Perspetivas para a evolução do Bitcoin do final de 2025 até 2026: volatilidade de curto prazo a formar fundo, oportunidades de subida no longo prazo sob narrativa expansionista

No final de 2025, o panorama da liquidez macroeconómica global enfrenta múltiplas mudanças-chave — aumento das expectativas de subida das taxas do iene, concretização da descida das taxas da Fed e suspensão do “quantitative tightening”, reestruturação dos mercados cambiais e do ouro. Com estas variáveis a interagir, prevê-se que o mercado do Bitcoin apresente uma evolução em três fases: “forte volatilidade no curto prazo, correção e recuperação no médio prazo e tendência ascendente no longo prazo”. Este artigo, combinando o enquadramento macro essencial e a lógica de mercado, decompõe o percurso operacional do Bitcoin de dezembro de 2025 a 2026 e os seus principais fatores.

I. Contexto macro essencial (dezembro de 2025): reestruturação da liquidez domina as expectativas de mercado

1. Subida das taxas do iene: desencadeia aperto temporário da liquidez global

O mercado antecipa que o Banco do Japão irá, a 19 de dezembro, aumentar as taxas em 25 pontos base, elevando a taxa de referência para 0,75%, com um caminho claro para novas subidas até 1% em 2026. Esta tendência aumentará diretamente o custo de financiamento em ienes, levando ao fecho em larga escala de operações de carry trade — anteriormente, o mercado contraía empréstimos de ienes a baixo custo para investir em ativos de alto rendimento, como o Bitcoin. O aumento dos custos de financiamento forçará uma retirada de capitais de ativos de risco, causando um aperto temporário da liquidez global, tornando-se um dos principais choques de curto prazo para o mercado.

2. Fed: ciclo expansionista mantém-se, pressão de liquidez alivia

A Fed já desceu as taxas em setembro e outubro, ambas as vezes em 25 pontos base, situando o intervalo da taxa de referência entre 3,75% e 4,00%. A probabilidade de nova descida em dezembro sobe para 80%, reforçando as expectativas expansionistas. Mais importante, a Fed suspende oficialmente o “quantitative tightening” a partir de 1 de dezembro, melhorando o ambiente de liquidez previamente restritivo e fornecendo apoio fundamental à recuperação dos ativos de risco no médio prazo.

3. Câmbios e ouro: ligação ao sentimento do mercado de Bitcoin

Com a subida das taxas do iene e a política expansionista da Fed, o mercado cambial apresenta um “iene a valorizar, índice dólar sob pressão”; o ouro regista uma trajetória de “queda inicial, posterior subida” — no curto prazo, pressionado pelo fecho de carry trades, repatriação de capitais para o iene e aumento do custo de oportunidade; no médio prazo, beneficia da fraqueza do dólar e do aumento da procura por ativos de refúgio, alinhando-se com o perfil de proteção contra risco e inflação do Bitcoin, tornando-se um importante indicador do apetite ao risco no mercado.

II. Decomposição da evolução do Bitcoin em três fases (dezembro de 2025—2026)

1. Curto prazo: dezembro—janeiro de 2026, forte volatilidade e procura de fundo

O principal conflito do mercado no curto prazo resulta do choque de liquidez causado pelo fecho das carry trades em ienes. Capitais alavancados irão, para reembolsar ienes, vender prioritariamente Bitcoin e outros ativos líquidos de risco; aliado à diminuição do apetite ao risco global, é provável que o Bitcoin tenha uma queda abrupta de 5%-15%, com suporte-chave entre 78.000—85.000 dólares.

Em termos de ritmo, a volatilidade deverá aumentar significativamente antes e após a decisão do Banco do Japão a 19 de dezembro, com a especulação antecipada e o fecho efetivo das posições a amplificarem a oscilação dos preços. Caso a descida das taxas pela Fed em dezembro fique aquém das expectativas, o apetite ao risco será ainda mais pressionado, podendo levar o Bitcoin a uma segunda quebra.

Importa alertar para a incerteza quanto à dimensão e ritmo do fecho das carry trades; se causar uma corrida à liquidez, a queda do Bitcoin poderá exceder as expectativas.

2. Médio prazo: fevereiro—junho de 2026, recuperação e elevação do intervalo

No médio prazo, o ambiente global de liquidez irá melhorar gradualmente, sendo o principal motor para a estabilização e recuperação do Bitcoin. Por um lado, a Fed continuará a descer as taxas e termina oficialmente o “quantitative tightening”, aumentando o grau de liquidez em dólares. Por outro, após o estreitamento do diferencial de taxas EUA-Japão, a pressão para fecho das carry trades em ienes diminui, os capitais regressam gradualmente aos ativos de risco, permitindo a estabilização progressiva do Bitcoin.

Nesta fase, o Bitcoin entra num canal de recuperação volátil, com o centro de oscilações a subir para o intervalo de 90.000—110.000 dólares. Entre fevereiro e março, a recuperação será lenta, com o mercado a absorver gradualmente o choque de liquidez de curto prazo; entre abril e junho, com o aquecimento das expectativas em torno do halving, o sentimento melhora, aumenta a amplitude da volatilidade mas a tendência é de fortalecimento.

Fatores de pressão potencial incluem uma aceleração mais rápida do ciclo de subidas do Japão ou um inesperado aumento das yields da dívida americana, reduzindo o apetite dos investidores por ativos de risco e limitando o potencial de subida do Bitcoin.

3. Longo prazo: a partir do segundo semestre de 2026, tendência ascendente, rumo a novos máximos

Num horizonte de longo prazo, o Bitcoin beneficiará da dupla lógica de “liquidez expansionista + melhoria da oferta e procura”, iniciando um ciclo de tendência ascendente. Primeiro, com o aprofundamento do ciclo de descida das taxas da Fed e a queda das taxas reais globais, o perfil do Bitcoin como proteção contra inflação e refúgio será ainda mais evidente, tornando-se uma escolha-chave para cobertura de riscos macro. Segundo, após o halving, a taxa de crescimento da oferta de Bitcoin diminui significativamente, otimizando o equilíbrio oferta-procura e formando o principal suporte à valorização.

Prevê-se que, a partir do segundo semestre de 2026, o Bitcoin avance gradualmente para o intervalo dos 120.000—150.000 dólares, podendo desafiar máximos históricos. Note-se, contudo, que a tendência de longo prazo permanece sujeita a incertezas — uma eventual intensificação da supervisão da SEC dos EUA sobre as criptomoedas, ou uma recessão económica global acima do esperado, poderão atrasar o ciclo de subida.

III. Lógica central e variáveis-chave: dominar os fundamentos da evolução do Bitcoin

1. Lógica central: fundamentos das três fases

A evolução do Bitcoin do final de 2025 a 2026 obedece à lógica “curto prazo — liquidez; médio prazo — ritmo expansionista; longo prazo — oferta/procura e taxas de juro”: no curto prazo, o choque de liquidez é dominado pelo fecho das carry trades em ienes; no médio prazo, a política expansionista da Fed impulsiona o regresso dos capitais; no longo prazo, o halving do Bitcoin e a descida das taxas reais globais produzem um efeito de reforço mútuo.

2. Variáveis-chave: determinar o ritmo e amplitude da evolução

1. Caminho das subidas do Banco do Japão: foco principal na subida de dezembro e se em 2026 ultrapassará 1%, influenciando diretamente a escala das carry trades e o grau de aperto da liquidez global;

2. Ritmo das descidas da Fed: observar se em 2026 a taxa atinge o intervalo neutro de 3,0%—3,25% conforme previsto, pois o grau de afrouxamento determina a velocidade da recuperação dos fluxos de capitais;

3. Risco de liquidez global: alerta para o risco sistémico provocado pelo fecho das carry trades; se este se propagar aos mercados financeiros globais, poderá perturbar o ritmo de recuperação do Bitcoin;

4. Regulamentação e fluxos dos ETFs: a evolução do quadro regulatório das criptomoedas nos EUA e o volume líquido de entradas nos ETFs de Bitcoin influenciam diretamente o apetite institucional, sendo fatores decisivos para a sustentação ou limitação da tendência de longo prazo.
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