O Banco do Japão desta vez está a fazer movimentos significativos, com rumores de que vai apertar a política monetária. Quem conhece o mercado sabe que o iene tem sido sempre uma das ferramentas de financiamento mais baratas do mundo, e se realmente apertarem, o impacto não será pequeno.

Basicamente, esta jogada de arbitragem com o iene pode deixar de funcionar. Antes, as instituições conseguiam ienes a baixo custo, trocavam-nos por dólares e iam às compras nos vários mercados, sendo os criptoativos um dos principais alvos. Mas com o aumento das taxas de juro, as regras do jogo mudam: o custo de financiamento dispara, as margens de arbitragem encolhem; se o iene se valorizar, o peso da dívida aumenta abruptamente, o que antes era fácil de pagar agora pode implicar um custo muito maior; pior ainda, isto pode desencadear vendas em cadeia — para fechar posições em dívida em ienes, as instituições podem ter de vender primeiro bitcoin por dólares e depois trocar por ienes, transmitindo instantaneamente a pressão ao mercado.

No ano passado, o Banco do Japão só fez um pequeno teste e o bitcoin já sofreu um flash crash nesse mesmo dia. Se desta vez for a sério, as posições altamente alavancadas podem ser as primeiras a ser liquidadas. Assim que a liquidez se apertar, a volatilidade será certamente maior do que o normal.

No entanto, tradicionalmente, quedas puramente causadas por tensões de liquidez acabam por criar boas oportunidades de entrada. Depois de a onda de pânico passar, os ativos de qualidade tendem a ser reavaliados.

Se vier mesmo uma correção, achas que o bitcoin pode cair até onde? 80.000 ou ainda mais baixo? Vais ficar a observar, ou já tens a tua lista de compras pronta à espera de aproveitar a baixa?