O Banco do Japão poderá ajustar a sua política de taxas de juro na reunião de política monetária de 18-19 de dezembro, e esta notícia tem gerado bastante discussão recentemente no universo cripto. Caso realmente haja um aumento das taxas, a maior cadeia global de negociação de arbitragem do iene poderá enfrentar desestabilização.

Vamos primeiro falar do mecanismo de transmissão. Nos últimos anos, num ambiente de taxas baixas, muitas instituições pediram ienes emprestados a custo praticamente zero e, de seguida, compraram ativos em dólares ou criptomoedas para lucrar com o diferencial de taxas de juro. Assim que o Banco do Japão aumentar as taxas, o custo do crédito sobe, o iene valoriza-se e estas instituições, para reembolsar dívidas mais caras, poderão ser forçadas a vender BTC, ETH e outros ativos de elevada liquidez.

Esta operação parece simples, mas a reação do mercado é frequentemente em cadeia: pressão vendedora aparece → preços descem → posições alavancadas são liquidadas automaticamente → espalha-se o pânico → os compradores ficam à espera e a liquidez aperta ainda mais. No ano passado, quando o Banco do Japão ajustou a política YCC, o BTC registou uma correção clara no curto prazo. Embora não se possa comparar diretamente, se desta vez houver de facto uma intervenção, é muito provável que haja grande volatilidade.

Por outro lado, este tipo de contração de liquidez motivada por políticas macroeconómicas raramente está relacionada com os fundamentais do setor cripto. Se for apenas um movimento de pânico de curto prazo, para quem tem uma visão positiva a longo prazo sobre o setor, pode até ser uma oportunidade para voltar a posicionar-se em ativos core. Afinal, quando a maré do sentimento passa, o que tem valor continua a valer.

Claro que a estratégia depende de cada um. Alguns preferem reduzir exposição antecipadamente para evitar riscos, outros planeiam esperar pela volatilidade para entrar no mercado, e há quem simplesmente não se preocupe com as oscilações de curto prazo. O mais importante é não alavancar cegamente, especialmente quando a incerteza macro está em alta – sobreviver é sempre o mais importante.