Minha Tese de Urso em Bitcoin a Médio Prazo – E Por Que Este Inverno Pode Ser o Mais Curto Até Agora

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: A minha tese de baixa para o Bitcoin a médio prazo – e porque este inverno pode ser o mais curto até agora Link Original: Por todo o discurso de que este ciclo é de alguma forma “diferente”, a estrutura do mercado do Bitcoin ainda me parece inconfundivelmente cíclica.

Cada máximo traz o mesmo coro a afirmar que o modelo cíclico está morto, e cada fase de arrefecimento renova a ideia de que a liquidez sozinha agora define a trajetória. Mas as evidências continuam a apontar na direção oposta.

Os ursos podem estar a ficar mais curtos, a cadência pode estar a comprimir, e novos máximos históricos podem continuar a surgir mais cedo em cada época, no entanto, o ritmo subjacente não desapareceu.

A minha tese central sobre o mercado em baixa

A minha visão de trabalho é simples: o próximo fundo verdadeiro de mercado em baixa ainda será o menor registo do ciclo, e esse registo provavelmente ainda não foi alcançado.

Como o último ciclo atingiu o fundo em 2023 e a redução pela metade entregou um máximo histórico antes do previsto, uma descida comprimida até 2026 encaixa-se tanto nos padrões históricos como nas dinâmicas atuais.

Na verdade, o rollover atual poderia facilmente evoluir para uma rápida e acentuada queda que ultrapassa brevemente para baixo, exaure os vendedores e prepara o terreno para outra subida em direção a um novo máximo antes do próximo halving.

Nesse cenário, uma queda impulsionada pelo pânico em direção aos altos $40,000 se torna o ponto onde a fita finalmente se rompe, e onde a base de compradores muda de caráter.

Sub-$50k é onde os balanços soberanos, instituições e alocadores de ultra-alto património que “perderam” o último movimento são mais propensos a investir em grande escala.

Essa demanda é estrutural. É o conjunto de atores que agora vêem o Bitcoin não como uma negociação, mas como um inventário estratégico.

A verdadeira fragilidade está em outro lugar: no orçamento de segurança.

Com as inscrições a desvanecer e a receita de taxas a colapsar de volta para níveis anteriores à hype, os mineradores tiveram de mudar para a hospedagem de IA e HPC apenas para manter o fluxo de caixa.

Isso estabiliza seus negócios, mas cria nova elasticidade na taxa de hash, especialmente em preços baixos, e deixa a rede mais dependente da emissão exatamente no momento em que a emissão está diminuindo.

O resultado a curto prazo é um mercado mais sensível ao comportamento dos mineradores, mais exposto a quedas na participação das taxas e mais propenso a vendas mecânicas acentuadas quando o preço do hash se comprime.

Tudo isso mantém a lente cíclica intacta: ursos mais curtos, pisos mais agudos e um caminho onde o próximo verdadeiro fundo, seja no início de 2026 ou logo antes da janela de 2027, é definido pela economia dos mineradores, tendências de taxas e o ponto em que compradores com grande poder aquisitivo correm para garantir o fornecimento.

Cenários de Mercado em Baixa do BTC (Base/Aterragem Suave/Corte Profundo)

Portanto, independentemente do que os influenciadores alimentados por copium digam, o Bitcoin ainda é negociado em ciclos, e o próximo ciclo de baixa provavelmente dependerá da matemática do orçamento de segurança, do comportamento dos mineradores e da elasticidade do fluxo institucional.

Vamos aprofundar-nos nos dados.

Se as taxas não recriarem um piso durável à medida que a emissão diminui, e se os mineradores se apoiarem na IA e na hospedagem de HPC para estabilizar o fluxo de caixa, a taxa de hash torna-se mais sensível ao preço nos mínimos.

Essa mistura pode pressionar o hashprice, estressar operadores marginais e produzir pernas mecanicamente impulsionadas que imprimem um piso perto de $49,000 no início de 2026, para depois passar para uma recuperação mais lenta em 2027 e 2028.

A oferta estrutural é real, mas pode piscar quando a volatilidade aumenta e a macro se aperta à margem.