Para ser sincero, a situação agora está um pouco parecida com a estranha calmaria antes da crise de 2008.

Desta vez, os tipos de Wall Street estão a jogar o jogo das garantias cruzadas entre ouro e BTC — basicamente, usam o mesmo conjunto de ativos para fazer alavancagem repetidamente, levando ativos de risco como as ações americanas a níveis absurdos. Parece familiar? Pois, antes da crise do subprime fizeram exatamente o mesmo, só que na altura a ferramenta chamava-se CDS.

Eis o problema: assim que a Reserva Federal baixar as taxas de juro, o dinheiro quente começa a fugir; se o carry trade do iene rebentar, o efeito dominó é ainda mais rápido. As avaliações inflacionadas dos ativos em dólares simplesmente não se aguentam.

Ainda pior, a redução do balanço já está no limite. Os velhos raposos de Wall Street estão agora a ameaçar abertamente: não queres injetar liquidez? Tudo bem, então despejamos ouro, bitcoin e ações americanas ao mesmo tempo, e os ativos de risco globais vão todos por água abaixo.

Por isso é que a Reserva Federal está agora entre a espada e a parede — ou imprime dinheiro para salvar o mercado, ou assiste impávida à destruição desta "riqueza em papel". Mais um clássico chantagem do tipo "grande demais para falhar".