【A "silêncio estratégico" dos grandes vendedores a descoberto: ser publicamente correto não é uma vitória, mas sim uma dor】

As ações de tecnologia dos EUA evaporaram 1,5 trilhões de dólares em 48 horas, o que fez as pessoas pensarem novamente naquele "grande short" que previu com precisão a crise das hipotecas subprime nos EUA — Michael Burry.

Recentemente, numa carta aos investidores, ele afirmou que há uma enorme discrepância entre a avaliação das ações e o preço atual, o que significa que ele está em posições curtas em relação às grandes empresas de tecnologia dos EUA há algum tempo. Em seguida, ele optou por liquidar capital e fechar o fundo, e muitos acreditam que ele "se rendeu", mas isso pode ser o seu "silêncio estratégico".

Burry apostou na popular empresa de IA Palantir, comprando 50.000 opções de venda, com um valor total de 9,2 milhões de dólares. Até janeiro de 2027, o preço das ações da empresa caiu de 184 dólares para 50 dólares, uma queda de 73%. A lógica da sua posição curta é que existem suspeitas de fraude nas grandes empresas de serviços em nuvem e tecnologia dos EUA.

Ele mencionou empresas como Google, Microsoft e Amazon, apontando que elas gastam 200 mil milhões de dólares anualmente na aquisição de infraestrutura de IA (como GPUs da Nvidia e centros de dados), cuja vida útil real é de apenas 3 a 4 anos, mas que é depreciada nos livros contábeis ao longo de 10 a 15 anos, resultando em uma despesa de depreciação subestimada totalizando 176 mil milhões de dólares, muito superior aos 74 mil milhões de dólares de fraudes contábeis que levaram à falência da Enron. Além disso, ele acredita que o consumo de energia térmica e as enormes demandas elétricas das empresas de IA farão com que a eficiência por unidade se deteriore rapidamente; por exemplo, o consumo de energia de uma pesquisa no ChatGPT é 10 vezes maior que o de uma pesquisa no Google.

Após esta operação, Burry encerrou o fundo que geria. Ele tem a síndrome de Asperger, que lhe confere uma capacidade extraordinária de reconhecimento de padrões, mas também torna difícil para ele suportar os conflitos sociais e traumas mentais causados pelo investimento em sentido contrário. Entre 2005 e 2008, devido à sua previsão da crise das hipotecas subprime, sofreu ameaças de morte e traições por parte de investidores; este encerramento é uma forma de se libertar das amarras da transparência regulatória, podendo optar por um modelo de escritório familiar para gerir os seus fundos, sem expor mais apostas, evitando assim zombarias e ataques.

Ele aprendeu a lição: tornar público o que está certo não é uma vitória, mas sim uma dor. Agora ele pode negociar livremente, e o seu olhar firme para posições curtas não é uma rendição, mas sim uma "luta até o fim".

Alguns dizem que o sucesso de Burry em 2008 foi sorte, e que nos últimos dez anos sua taxa de sucesso em posições curtas foi de apenas 15-25%, apresentando um desempenho inferior ao do mercado na maioria das vezes. Mas há um ponto de vista no mundo dos investimentos: se não se consegue manter o sucesso, mesmo um sucesso brilhante acabará em nada. É também por isso que muitas pessoas alavancam e apostam toda a sua fortuna no mercado de capitais, mas acabam com seu patrimônio reduzido a zero.

Um excelente critério de avaliação de investimentos é ter um desempenho superior ao índice, enquanto 93% dos investidores individuais em todo o mundo nunca ganharam dinheiro no mercado de ações. Quando um investimento sofre uma grande retração, geralmente significa que se assumiu um risco que não se consegue compreender.

O grande short conseguirá ter sucesso novamente? Deixe o tempo provar.

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