O Capítulo Final de Terra: Como um $40B Colapso Levou a uma Liquidação de $4.5B

A Terraform Labs acaba de atingir outro fundo do poço. A empresa de criptomoedas em falência agora é forçada a liquidar quatro subsidiárias—Pulsar Finance, Station, Enterprise e Warp—como parte de um acordo de $4,5 bilhões com a SEC que foi aprovado este mês.

Vamos recuar. Em maio de 2022, a stablecoin algorítmica UST da Terra perdeu o seu vínculo ao dólar. O que se seguiu foi um efeito dominó: LUNC (Luna Classic) despencou de $18,87 para quase nada. Quando a poeira assentou, ~$40 mil milhões tinham evaporado do mercado. Fundos de hedge que apoiaram a Terra com garantias? Desapareceram. Outros projetos de criptomoeda? Apanhados nas consequências.

A empresa tentou reagir. A Terraform inicialmente argumentou que a proposta de penalidade de $5,3 bilhões da SEC era “excessiva”, contra-argumentando com uma oferta irrisória de apenas $1 milhões. A SEC não ficou divertida. Em junho, os advogados da Terraform cederam e aceitaram o compromisso de $4,5B—uma redução de 99% em relação ao seu cenário ideal, mas ainda brutal.

Aqui está o truque: o cofundador Do Kwon foi condenado em abril de 2024 por enganar investidores. Ele está atualmente em Montenegro lutando contra a extradição. Um júri o considerou culpado, e agora ele está permanentemente proibido de negociar valores mobiliários de criptoativos, juntamente com a empresa.

A matemática não bate. A Terraform afirma que tem apenas $150 milhões em ativos. Um acordo de 4,5 bilhões de dólares? Isso é 30x a sua liquidez. O juiz Jed Rakoff aprovou o acordo mesmo assim, contando com as vendas das subsidiárias para levantar dinheiro.

LUNC atualmente é negociado a $0,0000334—uma queda de 99,8% em relação ao seu pico. A venda já está listada com o banco de investimento CAVU Securities. Ninguém espera um milagre, mas neste momento, qualquer oferta é uma oferta.