Os preços do petróleo estão em um impasse, OPEC+ aperta o botão de pausa para o primeiro trimestre do próximo ano.

Esta semana, o mercado de petróleo tem duas grandes variáveis: a primeira é que os EUA anunciaram a possibilidade de atacar alvos militares na Venezuela, com o WTI a subir temporariamente para 61,38 dólares, mas Trump posteriormente negou, e o preço do petróleo caiu novamente para abaixo de 61; a segunda é que a OPEC+ decidiu aumentar a produção em 137.000 barris/dia em dezembro, mas congelar o aumento no primeiro trimestre do próximo ano.

Do lado da oferta, a produção de petróleo da Venezuela continua a recuperar após o alívio das sanções dos EUA, com expectativa de voltar a ultrapassar um milhão de barris por dia em janeiro do próximo ano. No entanto, o mercado global de petróleo na verdade já está em excesso de oferta - o Banco Mundial prevê que a escala do excesso atinja 165% do pico de 2020 até 2026, que é a verdadeira razão para a pressão sobre os preços do petróleo. O OPEC+ pressionar o botão de pausa, na verdade, é para suportar os preços do petróleo e evitar uma crise de oferta no próximo ano.

A demanda está chamando atenção. Sinais de relaxamento no comércio entre os EUA e a China estão sendo liberados, e Trump ainda está tentando reduzir os impostos sobre o fentanilo. No entanto, essa trégua é mais um amortecedor temporário, com divergências centrais como o embargo de chips de IA ainda não resolvidas. O risco subsequente da atual alta louca do mercado de ações dos EUA está na mudança das expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Fed — os oficiais estão indecisos sobre um novo corte em dezembro, e uma vez que o impulso das ações de tecnologia pare de crescer, os preços do petróleo também vão sofrer.

Do ponto de vista técnico, o WTI está a oscilar na faixa de 60-62,5 dólares, sendo crucial ver se consegue manter-se acima dos 62,5. Se houver uma quebra, poderá desafiar os 65-70 dólares; se cair abaixo dos 60, é necessário estar alerta para um ajuste adicional. De modo geral, a suspensão do aumento da produção do lado da oferta e os riscos geopolíticos constituem um amortecedor para a oferta de petróleo, mas a fraqueza da demanda global é a verdadeira pressão a longo prazo.