O Banco Federal da Alemanha recentemente deu um grande passo – propôs um plano para reduzir a dívida em três etapas a partir de 2029. Este assunto merece ser discutido.

Em termos simples, o banco central da Alemanha pretende apertar os limites de empréstimos, com o objetivo de reduzir a dívida gradualmente até a linha vermelha estipulada pela União Europeia: 60% do PIB. O mais importante é que, no futuro, o dinheiro para defesa e infraestrutura não poderá mais depender de novos empréstimos, será necessário encontrar fontes de financiamento mais diretas. Isso, na verdade, revela um sinal – a Alemanha quer voltar ao antigo caminho de "viver dentro das suas possibilidades".

O mais recente relatório do banco central mostra uma mudança de atitude muito clara. Passou de "gastar primeiro e ver depois" para "é hora de apertar o cinto". Eles falam diretamente aos formuladores de políticas: não voltem a usar o modelo de queimar dinheiro da época da crise, é necessário estabelecer um caminho sustentável que garanta tanto o investimento em defesa nacional quanto o controle da dívida.

Como operar especificamente? Vamos fazer isso em três fases, devagar.

A primeira fase vai até 2029, mantendo o atual limite de crédito, para deixar um espaço de manobra para os projetos de defesa e infraestrutura em andamento. No período de transição até 2035, o déficit estrutural será gradualmente reduzido de cerca de 4% do PIB para 1%, ou seja, a dependência de novos empréstimos diminuirá significativamente, mas os projetos de capital ainda poderão avançar.

As restrições rígidas reais começarão em 2036 - até lá, novas regras fiscais serão ativadas, diretamente ligadas à relação dívida. Em outras palavras, será estabelecido um teto para o montante total de empréstimos, fixando-o no limite de 60% da dívida em relação ao PIB da União Europeia.

Recentemente, Berlim já começou a agir, relaxando as restrições sobre a dívida na constituição. Esta regra fiscal rígida costumava ser a "marca registrada" da Alemanha, mas agora foi afrouxada, levando em conta as considerações por trás disso.