As ações dos EUA estão tão caras que atingiram o segundo nível mais alto em 154 anos. O que a história diz?

2025-11-11 08:08:44

Quão caro está o mercado de ações dos EUA agora? O Shiller P/E (índice preço/lucro médio ajustado pela inflação de 10 anos) recentemente disparou para 40,33, o segundo mais alto em 154 anos. E o primeiro? 44,19, durante a bolha da internet em 2000.

Historicamente, o Shiller P/E ultrapassou 30 e permaneceu assim por mais de 2 meses apenas 6 vezes, e nas 5 primeiras vezes não teve um bom desfecho:

1929: À véspera da Grande Depressão, o Dow Jones caiu 89%.
1997-2001: bolha da internet, o Nasdaq caiu 78%
2017-2018: o S&P 500 caiu 20%
2019-2020: A pandemia fez cair 33%
2020-2022: Crise de inflação cai 25%

Agora é a sexta vez, e ainda está em um nível elevado. Isso deixa claro um ponto: avaliações altas não duram muito.

Mas aqui há uma reviravolta: embora seja perigoso a curto prazo, a longo prazo é uma pressão constante. Um retrocesso aos dados de 1900 mostra que qualquer investidor que consiga manter uma posição no S&P 500 por 20 anos nunca perdeu. Através da Grande Depressão, duas guerras mundiais, crises financeiras, pandemias… sempre lucraram.

Além disso, a comparação entre o tempo de mercado em alta e em baixa é bastante interessante. Nos últimos cem anos, o mercado em baixa do S&P 500 durou em média apenas 286 dias (menos de 10 meses), e o mais longo não ultrapassou 630 dias. No entanto, os mercados em alta duram em média 1011 dias. A longo prazo, os dias de alta superam em muito os dias de queda.

Conclusão? A avaliação atual é realmente de alto risco e pode enfrentar ajustes. Mas para os investidores de longo prazo, esta é a oportunidade - cada queda acentuada na história tornou-se o melhor momento para acumular.

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