Stablecoins sistémicos: O Banco de Inglaterra consulta sobre garantia de 60% e limites de retenção

Stablecoins sistémicos são o foco de uma nova consulta do Banco de Inglaterra que delineia o respaldo, limites de retenção e arranjos de liquidez para stablecoins denominadas em libras esterlinas, com o objetivo de proteger os consumidores e a estabilidade financeira.

Como a consulta do Banco de Inglaterra propõe usar dívida governamental como respaldo para stablecoins sistémicos?

A proposta permite até 60% de respaldo em dívida de curto prazo do governo do Reino Unido para emissão operacional, aumentando para 95% em um cenário de lançamento sistémico. Além disso, a consulta observa que o restante do respaldo pode ser mantido como depósitos em contas não remuneradas no Banco de Inglaterra, representando aproximadamente 40% da composição em alguns modelos. Essa combinação visa equilibrar liquidez e qualidade de crédito, ao mesmo tempo que limita a exposição a ativos do setor privado.

Como resultado, os emissores precisariam de regras mais claras sobre títulos elegíveis e custódia. No entanto, o documento de consulta também indica trabalho conjunto com a FCA; consulte o documento de consulta do BoE para detalhes completos, onde requisitos operacionais e interfaces legais são apresentados para análise do setor.

Garantias operacionais e questões de custódia 60% de respaldo em dívida de curto prazo do governo do Reino Unido para emissão operacional, aumentando para 95% em um cenário de lançamento sistémico. Além disso, os emissores devem abordar a velocidade de liquidação, resiliência da custódia e títulos de gilts de curto prazo elegíveis. Na prática, as empresas devem adotar custódia multi-vendedor, reconciliação rotineira e facilidades de liquidez pré-posicionadas para reduzir o atraso na liquidação e o risco de contágio. Deve-se notar que detalhes específicos sobre descontos (haircuts) e elegibilidade precisa permanecem para orientações futuras, incluindo interações com quadros fiscais e infraestrutura de mercado.

Quais são os limites de retenção propostos para stablecoins sistémicos e a supervisão da FCA sobre stablecoins?

O rascunho estabelece limites de retenção de £20.000 por moeda para indivíduos e £10 milhões para empresas, permitindo isenções em contextos comerciais específicos. Consequentemente, a proteção ao consumidor e os limites comerciais são distintos, e a consulta esclarece como as isenções operariam na prática para preservar a utilidade do mercado para usos comerciais legítimos.

Além disso, o documento deixa claro que stablecoins não sistémicos usados como ativos em mercados de criptomoedas permanecem sob supervisão da FCA, não sob este regime. Sarah Breeden, Vice-Governadora para Estabilidade Financeira, enfatizou que as propostas visam apoiar a inovação, priorizando a resiliência operacional e a proteção do consumidor.

Como os arranjos de liquidez do banco central apoiarão stablecoins sistémicos e o alinhamento com o Comitê de Implementação da Visão de Pagamentos?

Os arranjos de liquidez do banco central são propostos para apoiar falhas sistémicas, com detalhes operacionais a serem consultados com a indústria. Além disso, a abordagem visa alinhar-se com o Comitê de Implementação da Visão de Pagamentos para apoiar a resiliência nos fluxos de pagamento em libras esterlinas e reduzir fricções na liquidação em todo o sistema.

O Banco de Inglaterra espera publicar um documento de abordagem conjunta com a FCA em 2026, e a consulta está aberta até 10 de fevereiro de 2026. Essas etapas visam garantir uma política coordenada e prontidão operacional, deixando a elaboração de regras técnicas para após o feedback da indústria.

Nota: a estrutura faz referência ao reconhecimento e a interfaces fiscais mais amplas; o HM Treasury permanece central nas questões fiscais e legais que afetam o reconhecimento e o respaldo de propostas de stablecoins vinculadas à soberania; consulte o quadro de reconhecimento do HM Treasury para trabalhos sobreposicionados.

No geral, a consulta equilibra a utilidade de mercado com a estabilidade financeira, propondo salvaguardas robustas e críticas, deixando detalhes técnicos para respostas adicionais da indústria e subsequente elaboração de regras. Assim, o feedback do setor moldará a forma final da regulamentação.