Sinal que faz os investidores ficarem "arrepiados": a crise financeira global pode estar à porta?

Question

Existe um detalhe estranho na história: os anos que terminam com o número 7 costumam estar associados a grandes choques financeiros. Em 1987 - o mercado de ações desabou. Em 1997 - crise na Ásia. Em 2007 - a pior recessão desde a Grande Depressão, com o colapso do Northern Rock no Reino Unido e do New Century Financial nos EUA. E o próximo ano… também termina com o número 7.

Devedor recorde: o contador perigoso

Se as crises históricas foram causadas por excesso de endividamento, atualmente estamos num nível nunca antes visto:

A dívida global atingiu 152 trilhões de dólares em 2015 - um aumento de 40 bilhões em relação aos 112 trilhões de dólares em 2007 (antes da crise) e 2,2 vezes o valor de 67 trilhões de dólares em 2002. Segundo o FMI, a dívida pública e privada atualmente corresponde a 225% do PIB - o mais alto de todos os tempos.

O problema é: dívida alta não leva ao consumo, mas à estagnação econômica. A teoria econômica diz que, quando a dívida diminui, as pessoas voltam a consumir e investir, e a economia acelera. Mas, após 2008, a dívida nunca diminuiu - ela continua crescendo. O efeito dominó: dívida alta → bancos com dificuldades → crescimento lento → devedores mais difíceis de pagar → bancos mais problemáticos → ciclo vicioso.

Aviso dos “pontos fracos” internacionais

Deutsche Bank - gigante bancário alemão - suas ações caíram 62% desde o pico de 2015. O CEO ainda não encontrou uma saída. Na Itália: inadimplência representa 25% do PIB. Grandes bancos nos EUA estão “desanimados” com lucros em queda devido às taxas de juros muito baixas, e a diferença entre juros de curto e longo prazo está sendo “apertada”.

Além disso, regulações como Basel III obrigam os bancos a limitar o alavancamento - para segurança do sistema, mas dificultando a operação bancária.

Moeda “em queda livre”: sinal de alerta

Quando uma moeda perde mais de 10% de valor, os especialistas consideram isso uma crise cambial. Veja os números:

Yuan chinês: perdeu 4,6% em 2015, e mais 6% em 2016
Ringgit da Malásia: caiu até 22,1% em 2015
Rupia indonésia: perdeu 10,9%
Libra esterlina (após o Brexit): caiu 17,3% em 2016
Euro: perdeu 10,6% em 2015

Isso não é sinal de uma bolha em desenvolvimento normal (quando os ativos sobem vertiginosamente). Desta vez, o crescimento econômico está lento, os preços das commodities caíram, o mercado de ativos permanece instável por anos - e, ao mesmo tempo, a dívida aumenta e a moeda se desvaloriza.

Foco: China

Se alguém é o principal candidato a “desencadear” a próxima crise, esse é a China. A economia do país é sustentada por… explosão de crédito. Empréstimos comerciais e crédito ao consumo crescem rapidamente.

Pior ainda: o shadow banking (bancos sombra) na China é enorme e pouco regulado. Se ocorrerem perdas nesse setor, elas podem rapidamente “contaminar” os bancos tradicionais.

Grandes economias estão “fragilizadas”

EUA: crescimento previsto de 1,6% em 2016, abaixo dos 2,2%
Reino Unido: 1,8% em 2016, 1,1% em 2017 (só após o Brexit)
Zona Euro: 1,7% (reduzido de 2%)
Japão: 0,5%

Todos abaixo das expectativas.

Conclusão: o jogo agora é diferente

As crises anteriores apresentavam sinais claros (bolhas imobiliárias, crescimento acelerado). Desta vez, a situação é diferente - dívida elevada, moeda fraca, crescimento lento ocorrendo simultaneamente. Essa combinação é perigosa.

Se uma crise realmente explodir em um cenário de economia em declínio, conflitos geopolíticos aumentando e o sistema financeiro mundial exausto, as consequências serão muito mais devastadoras. A questão agora não é “se” ela acontecerá, mas “quando” - e se os governos estarão preparados.