- $40B em ativos do usuário

- $120B em FDV
- 3× múltiplo de avaliação TVL
- Taxas de financiamento: –0,17%
- Intervalo de spot: $180–$195

A avaliação da Solana agora é negociada a três vezes acima de sua base de colateral on-chain: um múltiplo FDV/TVL que continua a se expandir mesmo com o sentimento permanecendo fraco.

Normalmente, esse tipo de divergência sinaliza superaquecimento.
Desta vez, sinaliza absorção.

Os fluxos institucionais, liderados pelo ETF Bitwise BSOL com $417M em volume na semana de estreia, estão compensando o desmonte nos derivados. O financiamento perpétuo permanece negativo, os traders estão vendidos, no entanto, os livros à vista se recusam a desmoronar. A oferta mudou de mãos; de alavancagem de degen para capital regulamentado.

É por isso que a faixa de preço de $SOL não foi quebrada, apesar da posição cautelosa. A liquidez do ETF continua a absorver a oferta, enquanto os métricas de DeFi ficam aquém.

Em outras palavras:

- O retalho está a reduzir riscos.
- As instituições estão a reponderar.
- A proporção permanece alta porque o capital está reavaliando o acesso, não o uso.

Se o financiamento normalizar enquanto os fluxos de ETF persistirem, o rótulo "caro" da Solana torna-se a nova linha de base; o mercado precificando credibilidade em vez de conversa.

3× TVL não é hype. É reavaliação.