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A concessão de empréstimos em DeFi tem registado um recuo constante no nível de alavancagem desde janeiro.
Após cair durante cinco meses consecutivos, os empréstimos ativos nos maiores protocolos de lending subiram de $20.7B para $22.2B em julho.
A análise é intrigante:
> Primeiro crescimento mensal de empréstimos em 2026
> +7.2% MoM
> Aave continua a ser o maior mercado de concessão de empréstimos
> Aave e Morpho já representam quase dois terços dos empréstimos em aberto
O recurso a empréstimos tende a recuperar quando o capital volta a sentir-se mais confortável para assumir risco.
Ainda é c

Desde que a GRVT foi lançada em 2024, o volume de perp DEX e o open interest cresceram substancialmente em termos anuais (YOY).
E isto deve-se ao facto de terem sido construídos de forma diferente.
@grvt_io não está a tentar tornar-se a maior perp DEX. A Hyperliquid já ganhou esse jogo, com cerca de 73% de quota de mercado no seu pico.
Em vez disso, a GRVT está a construir algo adjacente: um único saldo que pode negociar, obter rendimento e manter, ao mesmo tempo, ativos reais tokenizados. Eles chamam a isto Unified Margin.
Até agora, o modelo está a funcionar, com mais de $400B em volume de

O Stablecoin Scoreboard está a mudar.
> Market Cap: $307B → $291B
> Junho: -$7,7B, Maior queda mensal desde 2022
> Volume de liquidação ajustado: $1,79T ATH
> +63% m/m e +125% a/a
Esses números só parecem contraditórios se estiveres a medir stablecoins da forma como nós o fizemos durante o ciclo de negociação.
Na altura, o crescimento significava uma maior liquidez a ficar onchain entre trades.
Agora, o mesmo dólar está a ser reciclado com mais frequência entre pagamentos, liquidação e movimentação de capital.
Uma liquidez menor a processar mais valor é uma fase diferente do mercado.
A melhor

Um dos sinais mais claros neste trimestre não é aquilo que se mexeu.
É aquilo que não se mexeu.
O Bitcoin adormecido mal acordou no 2.º trimestre.
Face a 2024 e 2025, a quantidade de BTC detido há muito tempo a regressar ao mercado caiu acentuadamente, atingindo o nível mais baixo desde o 3.º trimestre de 2022.
Isso muda a forma como penso sobre o mercado atual.
> Os detentores mais antigos não estão a correr para distribuir.
> A convicção de longo prazo continua a parecer intacta.
> A procura nova está a absorver a oferta sem forçar as moedas adormecidas a regressar ao mercado.
Os mercados co

Todas as transações DeFi ainda são manuais. Os utilizadores tratam o bridging, o gas e a execução passo a passo.
@Stripchain quer mudar isso.
Está a construir um computador unificado. Em vez de interagirem diretamente com contratos, os utilizadores apenas expressam o que querem que seja feito. O sistema descobre como executar isso.
A testnet pública está ativa e aberta a todos. É a primeira validação real da arquitetura Strip, que inclui o StripIO e validadores que permitem a criação de StripAccounts.
Na testnet, pode:
• Criar contas e interagir com a testnet
• Fazer mint e mover ativos sintét

Três protocolos estão sob a mesma designação.
Estão a expandir-se para mercados completamente diferentes.
Os números:
> @Aave: $10.3B em empréstimos ativos
> @Morpho: $4.1B em empréstimos ativos
> @maplefinance: $1.3B em empréstimos ativos
Ao olhar apenas para os livros de empréstimos, o Aave parece dominante.
Ao olhar por baixo, a comparação muda.
O Aave cresce à medida que entra mais colateral onchain.
O Morpho cresce à medida que mais capital passa pela sua infraestrutura de concessão de empréstimos.
O Maple cresce à medida que os mutuários institucionais adoptam crédito onchain.
Esses mot

O mercado está a mostrar um dos padrões mais antigos das criptomoedas.
A macroeconomia fica confusa.
Toda a gente espera que o capital saia.
Em vez disso, vai-se acumulando em Bitcoin.
O aumento da dominância do BTC nem sempre é um sinal bearish.
Às vezes, é apenas o mercado a escolher a base de capital mais sólida antes de voltar a assumir risco.

Os mineradores de Bitcoin estão a começar a desligar máquinas.
Não porque esperem que o Bitcoin caia.
Mas porque a economia já não justifica manter cada máquina online.
Esse é um fator importante a observar.
A rentabilidade dos mineradores está a começar a apertar.
O Hashprice diz-lhe o porquê.
…
α/ A pressão não vem do preço.
Vem da rentabilidade.
Em meados de julho, o hashprice está nos $32.14 por PH/s por dia.
Para um número crescente de operadores de mineração, isso equivale efetivamente a ponto de equilíbrio.
Quando a receita por unidade de hash se aproxima dos custos operacionais, os min

Hayes chamar a privacidade no comércio mais assimétrico da crypto não é, na verdade, sobre privacidade.
É sobre procura.
Dois fluxos separados estão a aterrar no mesmo sector.
> Expansão mais ampla de liquidez. O mesmo apetite macro que eleva os activos de risco.
> Crescente procura de confidencialidade financeira à medida que mais capital se move onchain.
É um enquadramento mais forte do que depender de um único catalisador.
Mas não cometas o erro que cada mercado comete durante as rotações.
Uma oferta para um sector não é uma oferta para um projecto.
O beta dá-te o primeiro movimento.
A exec

O CPI de junho veio mais fresco, mas aqui está o que realmente o impulsionou:
1. Os preços da energia desceram 5,7% em termos mensais.
2. Os preços da gasolina caíram quase 10%, contribuindo para grande parte da queda.
3. O CPI core (excluindo alimentos e energia) manteve-se praticamente inalterado.
A leitura da inflação geral abrandou.
A tendência subjacente da inflação mal mudou.
É por isso que o mercado rapidamente passou de celebrar o CPI para vigiar o petróleo. Se a energia inverter, inverte-se também grande parte da história da desinflação.

Stablecoins Já Venceram.
Toda a gente acompanha os gráficos de preços.
A maioria não.
Importa-lhes uma coisa:
Posso gastar o meu dinheiro?
É por isso que os cartões de pagamento de cripto podem tornar-se um dos maiores produtos de consumo em cripto.
O USDT e o USDC já representam centenas de milhares de milhões de dólares em circulação.
O desafio não é criar mais um stablecoin.
É tornar os que as pessoas já têm utilizáveis no dia a dia.
Os primeiros líderes já estão a surgir:
> @RedotPay : recargas mensais de $210M+
> @KASTxyz : $135M+
> @ether_fi cartão: $53M+
Esses números sugerem que a proc

45%.
É a percentagem do movimento semanal do Bitcoin que agora é explicada pelas entradas dos spot ETF.
À medida que os ETF criam e resgatam ações, os participantes autorizados compram ou vendem $BTC no mercado à vista, transformando os fluxos do fundo em pressão de compra e venda direta.
O Bitcoin já não é impulsionado apenas por sentimento.
Uma parte crescente da sua descoberta de preço passa agora por fluxos de capital institucional.

O Bitcoin está em alta 5% esta semana.
Através de manchetes sobre o Irão.
Através do ruído macro.
Através de tudo.
Aqui está o que, na realidade, o está a impulsionar, em ordem do quanto devemos confiar em cada explicação.
…
1. A mais clara: a IA e os semicondutores estão a avançar.
A Micron está em alta 4,5%. A SanDisk está em alta 7,6%.
Quando o setor mais quente do mercado dispara, a aversão ao risco abre em todo o quadro e o Bitcoin tende a seguir.
Esta é a explicação mais direta e mais rastreável para o movimento semanal.
2. A mais comportamental: ninguém, na prática, vendeu as notícias d