Previsão: Greg Abel assume a liderança na Berkshire Hathaway em 100 dias, introduzindo três mudanças significativas

28 de Outubro de 2025 — 06:03 am EDT Autoria de Analista Financeiro

Principais Insights

• Greg Abel está prestes a assumir a liderança como CEO da Berkshire Hathaway quando o ano atual terminar.
• Embora Abel pretenda manter os princípios fundamentais estabelecidos por seus predecessores, certas mudanças são inevitáveis.
• Antecipe um novo setor a ganhar destaque após a transição e espere que alguns investimentos de longa data possam ser eliminados com o tempo.

Durante quase seis décadas, a Berkshire Hathaway tem sido sinônimo de excelência em investimentos sob a sua liderança atual. Embora a empresa não tenha superado consistentemente o benchmark do S&P 500 ano após ano, seu desempenho acumulado tem sido nada menos que extraordinário. As ações Classe A da Berkshire (BRK.A) proporcionaram um retorno agregado impressionante, ofuscando o retorno total do S&P 500, mesmo ao considerar os dividendos.

No entanto, como diz o ditado, “todas as coisas devem passar.”

Durante a reunião anual de acionistas da Berkshire no início deste ano, foi anunciado que o atual CEO, com a aprovação do conselho, passaria o bastão ao sucessor designado, Greg Abel. A partir de hoje, 28 de outubro, estamos exatamente a 100 dias desta transição importante.

Abel comprometeu-se a manter as filosofias de investimento que tornaram a Berkshire tão bem-sucedida. Isso inclui manter uma perspectiva de longo prazo, envolver-se em recompra de ações quando apropriado e aderir firmemente aos princípios de investimento em valor.

No entanto, a mudança é uma parte inevitável de qualquer transição.

À medida que nos aproximamos desta nova era para a Berkshire Hathaway, três mudanças significativas estão no horizonte.

1. Aumento da atividade de negociação esperado de gestores de investimento experientes

Embora o novo CEO seja pouco provável que altere drasticamente o tradicional horizonte de investimento de longo prazo da empresa, há uma forte possibilidade de que os experientes gestores de investimento da Berkshire adotem uma abordagem de negociação mais ativa.

Historicamente, os ajustes de portfólio da Berkshire eram frequentemente deliberados e substanciais. Não era incomum que as posições fossem construídas ou desfeitas ao longo de vários trimestres. Mudanças incrementais em posições existentes eram relativamente raras.

Nos últimos anos, no entanto, a equipa de investimento da Berkshire mostrou uma propensão para uma gestão de portfólio mais nuançada. Embora a maioria dos investimentos ainda seja mantida por períodos prolongados, ajustes graduais nas posições tornaram-se mais frequentes.

Após a transição, os investidores devem antecipar que as atualizações do portfólio da Berkshire reflitam um volume maior de transações do que estão habituados a ver no passado.

2. Foco renovado em investimentos na saúde

A segunda mudança significativa que os investidores podem esperar é um renovado interesse no setor de saúde.

Tradicionalmente, as maiores participações da Berkshire têm estado concentradas nos setores financeiro e de produtos de consumo essenciais, áreas onde a atual liderança tem uma profunda experiência. Embora o gigante da tecnologia Apple tenha sido uma exceção notável, foi principalmente visto pela lente de um fornecedor de bens de consumo, valorizado pela sua lealdade à marca e ecossistema de produtos.

O setor de saúde desempenhou um papel relativamente menor no portfólio da Berkshire por mais de uma década. No entanto, com a transição iminente, é provável que Abel e a equipe de investimento coloquem maior ênfase neste setor.

A razão é simples: as ações de saúde apresentam atualmente um valor atraente. De acordo com dados de mercado recentes, a relação preço-lucro futura do setor de saúde é significativamente inferior à média mais ampla do S&P 500. Na verdade, apenas o setor de energia possui um P/E futuro mais baixo entre os principais segmentos de mercado.

Considere, por exemplo, a indústria farmacêutica. Muitos dos principais players neste setor estão a ser negociados a descontos substanciais em relação às suas avaliações históricas, muitas vezes acompanhados de rendimentos de dividendos atrativos. Essas características alinham-se bem com a abordagem de investimento orientada para o valor da Berkshire e podem levar a um aumento da alocação ao setor de saúde na era pós-transição.

3. Potencial reorganização das participações principais

A terceira grande mudança para a qual os investidores devem se preparar é a potencial desinvestimento de uma ou mais participações principais de longa data.

Para esclarecer, isto não se aplica às participações “permanentes” mencionadas nas recentes comunicações aos acionistas, que incluem participações de longo prazo em certas empresas de consumo e energia, bem como investimentos internacionais específicos. Estas posições provavelmente permanecerão intocadas.

No entanto, mesmo a maior participação da Berkshire não está imune a uma reavaliação. Apesar de sua forte posição no mercado e gestão competente, preocupações sobre a estagnação das vendas de hardware e um múltiplo de avaliação elevado podem levar a uma reavaliação deste investimento. Atualizações recentes do portfólio já insinuaram uma possível redução nesta posição, uma tendência que pode acelerar após a transição.

Da mesma forma, certas participações no setor financeiro que foram adquiridas a descontos significativos em relação ao valor contábil há anos atrás podem não apresentar mais a mesma proposta de valor convincente. Como essas empresas agora são negociadas a prêmios em relação aos seus valores contábeis, elas podem ser candidatas a cortes no portfólio ou saída.

Embora a Berkshire Hathaway esteja preparada para continuar a ser uma entidade de investimento formidável na era pós-transição, os investidores devem estar prontos para um cenário um pouco alterado. As mudanças que se aproximam, embora significativas, fazem parte da evolução natural de qualquer organização de longa data que se adapta a uma nova liderança e dinâmicas de mercado.