Melhor Ação de Fintech: Robinhood vs. SoFi Technologies

Assistir a estas duas queridinhas do fintech a lutar tem sido um verdadeiro espetáculo. A Robinhood, com o seu modelo chamativo sem comissões, disparou para $94 a partir do seu preço de IPO de $38 , enquanto a SoFi languidece abaixo de $19 depois de abrir a quase $22. Mas o mercado está a interpretar isto completamente errado?

Tenho acompanhado a ascensão meteórica da Robinhood com ceticismo. Claro, eles aumentaram as contas de 22,7 milhões para 25,2 milhões e duplicaram os ativos sob custódia para $193 bilhões desde 2021. O salto na sua receita para $2,95 bilhões parece impressionante no papel. Mas sejamos honestos - grande parte desse crescimento decorre do entusiasmo em torno de investimentos tokenizados em empresas privadas chamativas como a OpenAI e a SpaceX. A pergunta permanece: isso é sustentável ou apenas mais uma jogada de marketing inteligente?

O modelo de pagamento por fluxo de ordens continua a levantar sobrancelhas. Vender ordens de clientes para empresas de trading de alta frequência pode manter as transações “sem comissões”, mas alguém está sempre a pagar em algum lugar. E com 24 vezes as vendas deste ano e 47 vezes o EBITDA ajustado, a avaliação da Robinhood parece desconectada da realidade, apesar do crescimento projetado de 17% na receita.

Entretanto, a SoFi tem estado silenciosamente a construir algo substancial. A sua base de membros quadruplicou para 10,1 milhões desde 2021, com os produtos em uso a dispararem de 1,9 milhões para 14,7 milhões. A receita mais do que dobrou para 2,61 mil milhões de dólares. A sua subsidiária Galileo agora serve quase 160 milhões de contas, e a aquisição da Technisys proporciona-lhes uma robusta plataforma de banca na nuvem.

O que é fascinante é como a SoFi resistiu a desafios genuínos - a suspensão dos pagamentos de empréstimos estudantis afetou o seu negócio principal, o aumento das taxas de juro arrefeceu a procura de empréstimos e os custos de conformidade com a licença bancária pressionaram as margens. No entanto, eles perseveraram através da verdadeira adversidade em vez de se deixarem levar pela hype do mercado.

Com o retorno dos pagamentos de empréstimos estudantis e as taxas de juro prestes a cair, o crescimento projetado de 21% da receita da SoFi e o crescimento de 33% do EBITDA ajustado parecem alcançáveis. A apenas 6 vezes as vendas deste ano e 22 vezes o EBITDA ajustado, você está pagando metade do prémio da Robinhood por fundamentos melhores.

A escolha parece clara: a SoFi oferece a substância por trás da revolução fintech, enquanto a Robinhood se assemelha cada vez mais a um cassino disfarçado de plataforma de investimento. Neste confronto fintech, estou apoiando o desfavorecido com um modelo de negócio mais sustentável e uma avaliação razoável.