O Aumento do Investimento em IA de Wall Street: A Lacuna de Lucro Persiste Apesar do Entusiasmo do Mercado

A IA Domina as Conversas Corporativas Enquanto o Impacto nos Lucros Permanece Elusivo

A inteligência artificial continua a dominar o discurso corporativo, no entanto, os seus benefícios financeiros permanecem em grande parte teóricos, de acordo com a nota de pesquisa da Goldman Sachs de quinta-feira. O banco de investimento revelou que as discussões relacionadas com a IA durante as chamadas de resultados atingiram níveis sem precedentes no último trimestre, apesar de haver poucas evidências de melhorias tangíveis nos lucros.

Durante o segundo trimestre, um número recorde de 58% das empresas do S&P 500 mencionou IA nas comunicações com investidores, relataram os analistas da Goldman. Executivos corporativos destacaram várias aplicações de IA, incluindo melhorias no atendimento ao cliente, ferramentas de desenvolvimento de software e soluções de marketing. No entanto, a pesquisa enfatizou que “a proporção de empresas que quantificam o impacto da IA nos lucros atualmente permanece limitada.”

Esta constatação está alinhada com a recente pesquisa da McKinsey na indústria, que indicou que mais de 80% das organizações ainda não experimentaram melhorias significativas nos resultados financeiros devido às implementações de IA generativa.

O Entusiasmo do Mercado Persiste Apesar dos Resultados Financeiros Limitados

A ausência de resultados financeiros concretos fez pouco para abafar o entusiasmo dos investidores. As ações associadas ao tema da IA aumentaram 17% este ano, seguindo um substancial aumento de 32% em 2024, de acordo com a pesquisa da Goldman. As avaliações do mercado mais amplo também subiram, com o S&P 500 agora negociando em um dos seus níveis de preço histórico mais altos.

No entanto, os analistas da Goldman observam que as avaliações atuais do mercado ainda permanecem abaixo dos extremos testemunhados durante a bolha das dot-com no final dos anos 1990 e o surto tecnológico de 2021.

Quadro de Investimento em IA em Quatro Fases da Goldman

O Goldman Sachs desenvolveu uma estrutura de quatro fases para contextualizar a evolução do mercado de IA:

Fase 1: Centrada principalmente na Nvidia, cujos chips especializados alimentam numerosos sistemas e modelos de IA.

Fase 2: A fase atual do mercado, dominada por grandes provedores de infraestrutura em nuvem, incluindo Amazon, Microsoft, Google, Meta e Oracle.

Essas gigantes da tecnologia devem alocar um total combinado de $368 bilhões para projetos de capital em 2025, representando um aumento dramático em relação a $239 bilhões em 2024 e $154 bilhões em 2023. Essa onda substancial de investimentos beneficiou fabricantes de semicondutores, fornecedores de energia e empresas que constroem a infraestrutura fundamental de IA.

Fase 3: A próxima etapa antecipada onde as empresas de software demonstrariam melhorias de receita impulsionadas por IA ao integrar a tecnologia em seus produtos. Muitos investidores permanecem cautelosos, preocupados que as ferramentas de IA possam comprimir preços ou reduzir barreiras à entrada para concorrentes. Consequentemente, muitos estão aguardando evidências definitivas de lucros antes de aumentar suas posições.

“Para que as empresas nativas de IA conquistem participação de mercado das empresas SaaS, o produto de IA precisa ser significativamente melhor e significativamente mais barato do que o incumbente, e as empresas SaaS continuam a avançar com seus próprios produtos habilitados para IA,” escreveram os analistas do Goldman.

Fase 4: O aumento de produtividade mais amplo há muito prometido pela tecnologia de IA. Atualmente, os Estados Unidos permanecem em estágios iniciais de adoção, com empresas maiores e empresas nos setores de tecnologia da informação e financeiro a liderar a implementação.

Avaliação de Risco e Concentração de Mercado

O Goldman alertou que as expectativas poderiam ultrapassar os resultados reais. Se o investimento em IA voltasse aos níveis de 2022, o banco estima que as previsões de vendas para 2026 diminuiriam em aproximadamente $1 trilhão, potencialmente fazendo com que o S&P 500 perdesse 15% a 20% do seu valor.

Os Estados Unidos continuam a investir bilhões enquanto dependem fortemente de recursos energéticos em uma competição tecnológica com a China pela liderança em IA. Com a IA dominando as manchetes e o interesse dos investidores permanecendo elevado, surgem questões sobre as semelhanças entre a dinâmica do mercado atual e a bolha das dot-com.

A Valorização da IA Espelha o Boom Tecnológico dos Anos 90

Existem vários paralelos entre o atual entusiasmo pela IA e a explosão da internet no final da década de 1990. Durante essa época, numerosas empresas de internet alcançaram avaliações astronômicas baseadas principalmente em planos de negócios conceituais e uma presença básica na web. Da mesma forma, a IA é agora retratada como uma tecnologia transformadora nos setores de saúde, finanças e entretenimento.

A Palantir exemplifica este fenómeno, com o seu rácio preço-lucro a atingir recentemente um extraordinário 522.

A concentração de mercado apresenta outro paralelo histórico. Em 1999, empresas como Cisco, Intel, Sun Microsystems e AOL lideravam o mercado. Hoje, os “Magníficos 7” - Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Tesla e Nvidia - representam mais de 30% do S&P 500. Esta concentração aumenta o risco em um índice que deveria ser diversificado, já que o subdesempenho entre algumas empresas-chave pode impactar significativamente os retornos gerais.

O valor de mercado combinado das 10 principais empresas representa agora quase 40% de todo o índice S&P 500, destacando a notável concentração da capitalização de mercado entre as principais empresas de tecnologia.