USD/CHF estagna perto de 0.8050 à medida que a decisão da Fed se aproxima

O par USD/CHF está a ter dificuldades em manter o ímpeto, pairando em torno de 0.8040 durante o horário de negociação europeu na quarta-feira, após dois dias consecutivos de ganhos. Estou a observar este par de perto e, francamente, está a tornar-se uma tempestade perfeita de pressões conflitantes.

Por um lado, o dólar americano enfrenta ventos contrários significativos à medida que os mercados se tornam cada vez mais confiantes em relação aos cortes nas taxas do Fed. A ferramenta CME FedWatch agora mostra uma probabilidade impressionante de 89% de um corte de 25 pontos base em setembro - um aumento em relação aos 86% de ontem! Esta expectativa está a esmagar absolutamente a força do dólar.

No entanto, paradoxalmente, o par USD/CHF tem ganho terreno porque os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem teimosamente altos - com rendimentos de 2 anos a 3,66% e rendimentos de 10 anos a 4,29%. Estes rendimentos suculentos estão atraindo capital global e sustentando a demanda pelo dólar, apesar da narrativa de corte de taxas.

O Franco Suíço também não está a ajudar-se. Há conversas sérias sobre o SNB potencialmente empurrando as taxas para território negativo este mês - uma medida que considero absurda, dado a sua posição histórica. Mas a inflação de julho permanece bem abaixo da sua meta de 2%, então estão claramente a ficar desesperados.

Os dados de hoje sobre as Vagas de Emprego JOLTS nos EUA e o Livro Bege do Fed provavelmente provocarão alguma ação, mas os verdadeiros fogos de artifício estão a chegar mais tarde esta semana com a Alteração do Emprego ADP, os Ganhos Horários e o relatório muito importante da Folha de Pagamento Não Agrícola para agosto. Estes dados confirmarão ou destruirão a narrativa sobre o corte da taxa do Fed que atualmente domina o pensamento do mercado.

Para os traders do Franco Suíço, os dados do IPC de amanhã serão críticos - as expectativas são de um miserável aumento anual de 0,2% e crescimento mensal plano. Números patéticos que podem levar o SNB a uma política mais dovish.

Os problemas do Franco Suíço vão além de apenas dados fracos de inflação. A extrema dependência da Suíça da economia da Zona Euro liga o destino do CHF ao Euro de maneiras que limitam sua independência. Alguns modelos sugerem uma correlação que ultrapassa 90% entre estas moedas - praticamente unidas pelo quadril!

Em última análise, este par de moedas reflete o confronto entre a economia relativamente robusta da América, com altos rendimentos, e a estabilidade da Suíça, mas com uma vantagem em taxas de juro em diminuição. Os traders devem preparar-se para volatilidade, uma vez que os lançamentos de dados desta semana validem ou demolam as atuais expectativas do mercado.