Relatório de Análise da Moeda Estável Digital JD

Visão Geral do Contexto

Recentemente, ocorreram vários eventos importantes na área das moedas estáveis:

1. O Senado dos EUA aprovou o projeto de lei GENIUS Act, que fornece um quadro abrangente para a regulamentação de moedas estáveis.

2. O Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o projeto de lei sobre a regulamentação de moeda estável digital.

3. O ex-vice-presidente do Banco da China, Wang Yongli, pediu uma maior atenção ao desenvolvimento das moedas estáveis na China continental.

4. A emissora de moeda estável Circle estreou na NYSE, com um aumento de 168% no preço das ações no primeiro dia.

Além disso, a opinião no setor é que as moedas estáveis ancoradas ao dólar estendem a hegemonia do dólar, enquanto as moedas estáveis ancoradas ao dólar de Hong Kong podem ser uma forma de concretizar a internacionalização do renminbi.

A JD.com emitiu uma moeda estável digital em Hong Kong, sendo uma exploração ativa da China no campo das moedas digitais. Este relatório analisará o contexto, progresso, implementação técnica, impacto e o ambiente político relacionado ao projeto da moeda estável da JD.com.

Progresso Atual

A JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited está a promover um projeto piloto de moeda estável em HKD, com o objetivo de melhorar a capacidade de pagamentos transfronteiriços. Em julho de 2024, a JD foi selecionada como um dos primeiros participantes na “sandbox dos emissores de moeda estável” da Autoridade Monetária de Hong Kong. Atualmente, está a realizar testes da segunda fase, focando-se em pagamentos transfronteiriços, transações de investimento e cenários de consumo retalhista.

A JD mantém uma comunicação estreita com as autoridades reguladoras de Hong Kong e colabora com reguladores de outras regiões do mundo. O projeto está na fase final de testes em ambiente de sandbox e deverá ser lançado no mercado após a emissão oficial da licença em Hong Kong.

Linha do tempo:

• Fim de 2023: Hong Kong estabelece um quadro regulatório para moeda estável
• Julho de 2024: a JD entra no projeto piloto do sandbox
• Maio de 2025: O Conselho Legislativo de Hong Kong aprova o “Regulamento das Moedas Estáveis”
• Meados de 2025: moeda estável da JD.com completa várias rodadas de testes, emissão iminente

Significado estratégico

Para Jingdong:

• Como infraestrutura de pagamento global, resolver os pontos críticos da liquidação transfronteiriça
• Trazer recursos e benefícios para o setor de tecnologia financeira
• Consolidar a posição da empresa de serviços impulsionada pela tecnologia e expandir o mapa da tecnologia financeira

Para Hong Kong:

• Consolidar a posição de centro financeiro internacional
• Atrair empresas conhecidas para participar, impulsionando a atenção do mercado de capitais
• Ter a palavra na elaboração de regras internacionais

Para a China continental:

• Fornecer amostras para observar a eficácia da moeda estável na liquidação comercial e nos pagamentos.
• Forçar a reflexão sobre como integrar o sistema financeiro digital sob a premissa de segurança e controle.
• Pode afetar a aplicação do renminbi digital em transações transfronteiriças

Implementação técnica

Arquitetura técnica:

• Token digital baseado em blockchain pública
• ancorado 1:1 ao dólar de Hong Kong
• 100% reserva completa

Custódia de reserva:

• Composição de ativos de alta liquidez
• depositado em contas independentes em instituições financeiras licenciadas
• Relatório de divulgação periódica

Mecanismo de pagamento transfronteiriço:

• Utilizando a transmissão ponto a ponto da blockchain, para realizar a recepção quase em tempo real.
• Reduzir as taxas de transferência e os custos de câmbio para remessas transfronteiriças

Contrato inteligente:

• Integração de funções de pagamento automatizado e inovação financeira
• Suporte para funcionalidades de conformidade como lista negra e congelamento.

Modelo de lucro

1. Imposto sobre a emissão de moeda e receita de diferença de juros:

   • Utilizar reservas para investir em ativos de baixo risco e ganhar juros

2. Taxas de negociação e troca:

   • Cobrar taxas para emissão, resgate ou transferências de grandes montantes

3. Serviço de valor acrescentado para liquidação transfronteiriça:

   • Prestação de serviços de câmbio, custódia de carteira, gateway de pagamento, entre outros.

4. Finanças da cadeia de suprimentos:

   • Proporcionar serviços de financiamento, factoring, entre outros, para fornecedores upstream e downstream

5. Efeitos ecológicos:

   • Aumentar a retenção e a fidelidade dos usuários
   • Promover a sedimentação de dados, retroalimentar o controle de risco e o marketing

Ambiente Político de Hong Kong

Principais pontos do “Regulamento das Moedas Estáveis”:

• Estabelecer um sistema de licenciamento, a ser implementado pela Autoridade Monetária.
• Requisitos de gestão de ativos de reserva
• Obrigação de resgaste
• Risco e requisitos de conformidade

Política de sandbox:

• Lançamento do “sandbox para emissores de moeda estável” em março de 2024
• Permitir testar soluções técnicas e operacionais
• Fornecer uma base para a elaboração de regulamentos

Últimas novidades:

• Regulamento em vigor a partir de maio de 2025
• O banco central publicou um documento de consulta com diretrizes de regulamentação detalhadas
• Espera-se que a primeira emissão de licenças para a emissão de moeda estável seja emitida ainda este ano.

Comparação Internacional

Estados Unidos:

• O projeto de lei GENIUS estabelece uma estrutura regulatória unificada em todo os EUA.
• Mercado dominante, USDT e USDC representam noventa por cento do valor de mercado global.
• Gigantes de pagamentos como PayPal entram no mercado

União Europeia:

• A regulamentação MiCA regula de forma abrangente a supervisão das moedas estáveis
• Regras especiais para moedas estáveis importantes
• As instituições financeiras tradicionais começam a se posicionar

Singapura:

• Clarificar o padrão de moeda estável de uma única moeda
• Licenciamento através do quadro da Lei dos Serviços de Pagamento
• Explorar a interconexão entre CBDC e pagamentos transfronteiriços

Dinâmica dos gigantes da indústria

PayPal:

• Lançamento da moeda estável PYUSD
• Integrado na aplicação de carteira, suporta transferências transfronteiriças de baixo custo
• Fornecer incentivos de rendimento para detentores de moeda

Stripe:

• Integração de pagamentos com moedas estáveis como USDC
• Lançamento de conta de pagamento de moeda estável
• Aquisição da empresa Bridge para preparar o futuro

Adyen:

• Passar da observação para a preparação
• Atualização do gateway de pagamento para suportar a liquidação em moeda estável
• Explorar a liquidação transfronteiriça de moeda estável em colaboração com a Visa e outros

Conclusão

O desenvolvimento de moedas estáveis digitais tornou-se uma tendência inevitável. Com a clareza regulatória em vários países, as moedas estáveis estão a viver uma nova oportunidade de desenvolvimento. Será que a JD conseguirá aproveitar a moeda estável de Hong Kong para alcançar novas alturas, ou surgirá um novo concorrente? É algo que vale a pena esperar.