A situação do mundo crypto: inovação em declínio, intermediários dominantes

Após voltar de Hong Kong, percebi em conversas com amigos da indústria que, embora as pessoas ainda estejam ativas, a atmosfera do mercado mudou silenciosamente. Não se trata de um típico mercado em alta ou em baixa, mas sim de um estado de “alienação” sem precedentes.

Atualmente, o mundo crypto parece ter apenas um modelo de negócios: vender moeda.

O desequilíbrio dos três pilares da indústria

O mundo crypto sempre dependeu de três etapas chave:

1. Criação de valor: satisfazer as necessidades dos usuários através da inovação tecnológica.
2. Descoberta de valor: capturar ativos potenciais, impulsionar o desenvolvimento da indústria.
3. Circulação de valor: construir canais de venda, completar a transição do mercado primário para o mercado secundário.

Idealmente, estes três deveriam se apoiar mutuamente. No entanto, a realidade é que os dois primeiros estão em declínio, enquanto o terceiro está prosperando.

As partes do projeto não estão mais focadas nos usuários e no produto, e as instituições de investimento também não estão mais aprofundando a pesquisa sobre as tendências do setor. Apenas uma voz ecoa no mercado: “Como vender mais moedas?”

Economia de venda de moeda e aliança de interesses

Um mercado saudável deve ser composto por três elos interligados: as equipes de projeto focadas no desenvolvimento de produtos que atendam às necessidades dos usuários; as instituições de investimento que fornecem apoio financeiro e aproveitam as oportunidades de mercado; e os canais de distribuição que aumentam a eficiência do capital.

Mas agora, quase ninguém está discutindo as oportunidades de inovação e desenvolvimento de produtos no mundo crypto. Mesmo em algumas áreas que ainda têm algum calor, é difícil despertar verdadeiramente o entusiasmo empreendedor.

O mercado secundário institucional carece de dinâmica, as novas moedas atingem o pico logo após a listagem, e a liquidez das moedas de emoticon secou.

Neste caso, os principais ativos são os formadores de mercado, instituições intermediárias, etc., que estão focados em como embalar dados, garantir oportunidades de listagem, realizar marketing promocional, entre outros.

Os participantes do mercado são altamente homogêneos, todos lutando para conquistar um estoque limitado de capital. As principais entidades de recursos (projetos de destaque, grandes plataformas de negociação, formadores de mercado e intermediários robustos) formaram uma sólida comunidade de interesses. O capital flui dos investidores para essa comunidade, enquanto os investidores de varejo se tornam sua fonte de nutrientes.

A Extinção do Espírito Inovador

Ao contrário do período de baixa em 2022, quando uma grande quantidade de fundos estava retida nas mãos de instituições de investimento, ajudando a apoiar projetos inovadores. Agora, a maior parte dos fundos está ocupada por intermediários, e as equipes de projetos estão apenas focadas em lucrar com a diferença de preço após a listagem, sem mais valorizar a criação de valor.

Para economizar custos, a equipe do projeto abandonou o desenvolvimento do produto e concentrou os fundos em marketing e lançamento. Mesmo sem um produto substancial e uma base de usuários, muitos projetos conseguiram ser lançados com sucesso. O caminho de inovação agora se transformou em:

“Construir uma narrativa atraente → Embalagem rápida → Procurar oportunidades de listagem → Realizar lucros e sair”

Produtos, usuários e a verdadeira criação de valor são vistos como uma fantasia dos idealistas.

A crise do modo de drenagem

À primeira vista, parece que todas as partes se beneficiam deste modelo. No entanto, a longo prazo, a falta de externalidades positivas levará a sérios problemas. A posição monopolista dos intermediários está a tornar-se cada vez mais forte, e a proporção de taxas continua a subir.

As equipas de projeto foram forçadas a reduzir os investimentos em pesquisa e desenvolvimento, enfrentando um dilema de alto risco e baixo retorno. A competição entre os pequenos investidores intensificou-se, e há uma sensação geral de que “estão sempre a assumir a responsabilidade”, com o efeito de lucro a desaparecer gradualmente.

Essencialmente, os intermediários não criam valor diretamente. Quando se tornam os maiores beneficiários do mercado, todo o ecossistema se assemelha a um câncer, que acabará por levar à recessão do mercado.

Ciclo e Reconstrução

O mundo crypto é sempre um mercado cíclico.

Os otimistas acreditam que, após a atual recessão, a verdadeira “primavera do valor” acabará por chegar. Quebras tecnológicas, novos cenários de aplicação e inovações em modelos de negócios irão reativar a vitalidade da indústria.

Os pessimistas acreditam que o mercado ainda precisa passar por uma reestruturação mais profunda, e que só quando o atual padrão colapsar completamente é que poderá ocorrer uma verdadeira reconstrução.

De qualquer forma, os profissionais enfrentarão um período difícil repleto de dúvidas, conflitos internos e desgaste.

Esta é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha é também o prelúdio do renascimento.

O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz será necessariamente longo e difícil.