Recuperação do Ecossistema Solana: Análise de Desempenho de Projetos de Finanças Descentralizadas

Recentemente, o ecossistema Solana teve um desempenho forte, impulsionado por algumas áreas emergentes, e o preço do SOL se aproximou de 100 dólares em 22 de dezembro. O volume de transações na exchange descentralizada da Solana superou temporariamente o da Ethereum, gerando discussões no mercado sobre “Solana superando a Ethereum”.

Enquanto isso, o Ethereum enfrenta várias críticas, especialmente os projetos DeFi que lideraram a tendência na última corrida de touros, que não são mais tão valorizados. Então, além das novas áreas emergentes que recentemente ganharam popularidade, como estão se saindo os projetos DeFi na Solana? Os projetos antigos realmente ressurgiram? Vamos analisar isso juntos.

Staking de Liquidez

O staking líquido é um tipo importante de projeto de crescimento no ecossistema Solana. O staking em si bloqueia fundos que favorecem a valorização do SOL, enquanto vários tokens de staking líquido (LST) podem ser aplicados em outros projetos de Finanças Descentralizadas. O efeito de airdrop e as medidas de incentivo de novos projetos também atraem um fluxo contínuo de capital.

Segundo as estatísticas da plataforma de dados, até 22 de dezembro, o valor total de ativos bloqueados (TVL) dos dois maiores projetos de staking líquido na Solana é de 1,05 bilhões de dólares e 626 milhões de dólares, ocupando os dois primeiros lugares em TVL no ecossistema Solana.

Embora os fundos em staking de um dos projetos sejam apenas 57% em comparação com o pico em dólares, o número de SOL em staking (11,15 milhões de SOL) alcançou um novo recorde histórico. Outro projeto também oferece infraestrutura MEV além do staking, e obteve uma boa base de apoio devido a um airdrop acima do esperado. Recentemente, devido ao início da incentivação da adoção de seu LST em projetos DeFi, a quantidade de staking nesse projeto tem crescido rapidamente, atualmente com 6,42 milhões de SOL em staking.

Exchange Descentralizado

Os principais projetos na pista das exchanges descentralizadas (DEX) continuam a ser duas exchanges tradicionais, e não surgiram novos projetos particularmente destacados. Esses dois projetos desenvolveram funcionalidades de liquidez centralizada com base em suas plataformas originais, mas suas posições sofreram algumas mudanças.

Em termos de liquidez e volume de negócios, a liquidez de uma bolsa caiu de um pico de 2.21 bilhões de dólares para atualmente 113 milhões de dólares, apenas 5.1% do pico. A liquidez de outra bolsa caiu de 1.41 bilhões de dólares para atualmente 184 milhões de dólares, representando 13% do pico.

Um fenômeno recente que tem chamado a atenção do mercado é que o volume de negociação da DEX da Solana superou o da Ethereum. Os dados mostram que, tanto nas últimas 24 horas quanto nos últimos 7 dias, o volume de negociação da Solana foi superior ao da Ethereum. Embora alguns questionem se isso pode ser devido a um cálculo duplicado do volume de negociação dos agregadores de negociação, ao calcular separadamente o volume de negociação de cada DEX, descobriu-se que a soma do volume de negociação das principais DEX na Solana nas últimas 24 horas foi de 1,55 bilhões de dólares, enquanto a soma do volume de negociação das principais DEX na Ethereum foi de 1,18 bilhões de dólares, confirmando a afirmação de que o volume de negociação da DEX da Solana realmente superou o da Ethereum.

Outro indicador digno de nota é a relação entre o volume de negociação dos DEX e o TVL, que reflete a utilização de fundos. Esta relação para os dois principais DEX na Solana é de 4,81 e 2,87, enquanto que para vários DEX principais na Ethereum, a relação varia entre 0,042 e 0,26. Isso indica que, com o mesmo capital, a receita gerada pela provisão de liquidez na Solana é muito superior à da Ethereum, possivelmente atraindo mais fundos para o ecossistema Solana.

Finanças Descentralizadas

O setor de empréstimos descentralizados passou por grandes mudanças, e atualmente apenas um dos protocolos de empréstimo que anteriormente tinha um grande volume de fundos ainda está entre os principais, mas já foi superado por novos entrantes. O TVL é crucial para os protocolos de empréstimo, representando quanto dinheiro ainda resta no protocolo.

Um protocolo de empréstimo estabelecido viu seu TVL cair de um pico de 910 milhões de dólares para atuais 187 milhões de dólares, o que equivale a 20,5% do valor mais alto. Outros protocolos de empréstimo estabelecidos apresentaram um desempenho ainda pior, com TVL caindo de algumas centenas de milhões de dólares para vários milhões de dólares atualmente.

Este setor também viu o surgimento de um novo grupo de concorrentes. O TVL de dois novos projetos de empréstimo atingiu 348 milhões de dólares e 204 milhões de dólares, com um crescimento rápido recentemente. Ambos ainda não emitiram tokens de governança, mas lançaram um sistema de pontos, onde os usuários podem ganhar pontos através de depósitos e empréstimos. Com o impulso de alguns airdrops de projetos, os fundos estão constantemente fluindo, e vários LST também estão sendo apoiados.

Agregador de Rendimento

O setor dos agregadores de rendimento quase foi negado pelo mercado. Devido às baixas taxas de transação da Solana, a vantagem de investir através de agregadores de rendimento para reinvestir automaticamente e evitar os custos de operação pessoais não é muito evidente.

O TVL do projeto mais famoso desta categoria caiu de 3,4 bilhões de dólares em seu pico para apenas 4,02 milhões de dólares atualmente. Outros projetos de agregadores de rendimento que oferecem funcionalidades de empréstimo e mineração alavancada também não têm um bom desempenho, com o TVL caindo de algumas centenas de milhões de dólares para cerca de 20 milhões de dólares atualmente.

Contrato Perpétuo

Em comparação com os vários projetos de contratos perpétuos na Layer 2 do Ethereum, a Solana não se destaca particularmente neste setor.

Atualmente, um projeto com uma força abrangente relativamente forte neste campo utiliza um modelo de negociação semelhante ao livro de ordens, com uma alavancagem máxima de 20 vezes. O TVL deste projeto atingiu um novo recorde, chegando a 105 milhões de dólares, e o volume de negociação de contratos perpétuos SOL nas últimas 24 horas foi de 43 milhões de dólares.

Outro projeto consolidado viu seu TVL cair de seu ponto mais alto de 210 milhões de dólares para 10,47 milhões de dólares. Ele já havia sido alvo de um ataque hacker e agora também adicionou uma forma de negociação de contratos perpétuos, mas o volume de negociação em 24 horas é de apenas 520 mil dólares.

Este setor tem um novo concorrente emergente, adotando um modelo semelhante ao GMX V1. O limite de capital é definido em 23 milhões de dólares, e o volume de negociação de contratos perpétuos de SOL nas últimas 24 horas atingiu 101 milhões de dólares, superando outros projetos.

Moeda Estável Descentralizada

A Solana nunca teve um projeto de destaque no campo das Finanças Descentralizadas.

Um projeto que já foi financiado com uma avaliação de quase 2 bilhões de dólares, teve um TVL máximo de apenas 42 milhões de dólares, que atualmente caiu para 11,19 milhões de dólares. Inicialmente, utilizava uma abordagem Delta neutra para hedge de colaterais SOL, mas agora também passou a usar a cunhagem de USDC em uma proporção de 1:1.

Os outros dois projetos de stablecoin que utilizam sobrecolateralização para a emissão também estão a decair, com o TVL a cair de várias centenas de milhões de dólares para menos de dez milhões de dólares.

Resumo

O desenvolvimento de vários projetos DeFi na Solana varia. Os projetos de staking líquido lideraram o crescimento do TVL da Solana, e seus LSTs são amplamente utilizados e incentivados em outros projetos. A liquidez do DEX está muito abaixo da Ethereum, mas o volume de transações em certos momentos supera o DEX da Ethereum, mostrando uma eficiência de capital extremamente alta, o que pode atrair mais fundos. Novos projetos no campo de empréstimos descentralizados têm se destacado e esperam receber airdrops. O setor de contratos perpétuos teve um crescimento, mas o desempenho dos agregadores de rendimento e das stablecoins foi medíocre. No geral, o ecossistema Solana está passando por uma recuperação, mas o desempenho entre os diferentes segmentos é significativamente diferente.