Revolução dos pagamentos em moeda estável: ressonância entre infraestrutura tecnológica e ecossistema comercial

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos períodos de liquidação e altas taxas. Estes ativos digitais estão a inovar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável tem se desenvolvido continuamente, tornando-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão progressivamente integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso da moeda estável.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de duas perspectivas: técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que sustenta as transações de moeda estável e a demanda dinâmica que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos da economia global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais, câmaras de compensação automatizadas e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham sido integrados à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura ACH e SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora tenham sido inovadores na época, hoje a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está desatualizada e altamente fragmentada. No geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, frequentemente incluem serviços adicionais desnecessários, como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas dores. Comparado com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo as etapas intermédias e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e confiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, oferecendo proteção aos usuários.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados subatendidos pelos serviços financeiros tradicionais, promovendo a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integrando moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária; os usuários podem realizar operações de depósito e levantamento através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem fazer pagamentos em criptomoedas e converter USDY instantaneamente em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias

1. gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos, kits de ferramentas de desenvolvimento de software e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integrados aos sistemas de pagamento existentes, permitindo recursos como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece uma infraestrutura de pagamento de nível empresarial para a integração fácil de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamentos para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, bem como serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de $100 bilhões em volume de transações anuais, com um crescimento anual de 200%, uma avaliação de $750 milhões, e clientes incluindo regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron: fornece API para integrar transações de moeda estável sem costura nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados.
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas como naira nigeriana, dólar canadense, dólar, moeda estável e moeda. Destina-se principalmente ao mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Os gateways de pagamento orientados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a várias moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações internacionais sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais, incluindo a Western Union, na América Latina, quase alcançando zero taxas de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, elogiada entre os desenvolvedores de solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouco atrito. Meso também suporta Apple Pay para a compra de USDC, simplificando o processo de obtenção de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

Os cartões de criptomoeda permitem que os usuários gastem criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões geralmente estão integrados nas redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: Emissor na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay e mais de 40 empresas, vende soluções white label, principalmente depende de comissões sobre o volume de transações em colaboração com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das regiões fora dos EUA, suporta depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissão de cartões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas do dia a dia com ativos em blockchain.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante ao das duas empresas acima, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 2w, receita mensal $100K-150K.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de utilizadores ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito suportando moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta sem dados disponíveis.

Os provedores de cartões de criptomoedas são numerosos, e eles diferem principalmente em termos de áreas de serviço e moedas suportadas, geralmente oferecendo serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar a motivação dos usuários para utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moeda criptográfica, oferece várias opções de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de moeda criptográfica dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e saque para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede lida com todos os requisitos de KYC, AML e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e saque.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processamento coordenado

• Bridge: Os produtos principais da Bridge incluem a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale: semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pelo KYB, e os usuários precisam abrir uma conta na Brale para realizar KYC. Os clientes da Brale são mais OG em blockchain, e em comparação com a Bridge, a validação dos investidores e o BD são um pouco inferiores.
• Perena: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo “hub-radial”, onde o USD* atua como o ativo de reserva central, funcionando como o “hub” para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, cada moeda estável conectando-se ao USD* como “raios” semelhantes. Através dessa estrutura do sistema, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez dispersos para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre as moedas estáveis.

3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis pela criação, manutenção e resgaste de moedas estáveis. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para obter spreads de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação em moedas estáveis pode ser dividida em três níveis: moedas estáveis suportadas por reservas estáticas, moedas estáveis que geram rendimento e compartilhamento de receitas.