Resolver o dilema clássico dos ativos de criptografia: As vantagens do modelo de dois tokens

No campo da blockchain, o modelo de dupla Token é mais vantajoso em comparação ao modelo de Token único? Embora as principais redes de blockchain provavelmente não mudem seu modelo de Token a curto prazo, essa questão está se tornando cada vez mais um foco de pesquisa para os desenvolvedores de blockchain.

O modelo tradicional de token único tem, sem dúvida, as vantagens de alta liquidez e simplicidade, que é também a razão pela qual cadeias públicas de destaque como Bitcoin e Ethereum adotam este modelo. No entanto, apenas um modelo de dois tokens pode realmente resolver as contradições econômicas que existem há muito tempo na blockchain - ou seja, o paradoxo de que o uso real da rede pode prejudicar o crescimento da rede.

O dilema do modelo de token único

Em essência, todas as blockchains têm um objetivo comum: registrar transações de forma confiável, armazenar valor econômico e promover o desenvolvimento da rede. Embora as maneiras de alcançar isso sejam diferentes, a direção do seu desenvolvimento é a mesma.

Atualmente, a grande maioria dos ecossistemas de blockchain depende de um único Token. Este Token não apenas reflete o valor do projeto, mas também desempenha múltiplas funções como reserva de valor, meio de troca, recompensa de mineração e pagamento de taxas de transação. O problema está aqui.

Como base de qualquer economia baseada em Token, os detentores de ativos de criptografia desejam que o projeto seja bem-sucedido. Eles compram tokens porque reconhecem a tecnologia, confiam na equipe de desenvolvimento e acreditam que o projeto e seus ativos nativos terão um bom desenvolvimento.

No entanto, se eles usarem o Token para pagar taxas de gas, isso reduzirá a participação em todo o ecossistema do projeto. Por outro lado, se recusarem usar o Token, ignorarão o valor prático da aplicação da rede.

Este paradoxo é fácil de entender, mas difícil de reconciliar. Ao contrário das moedas fiduciárias, os ativos de criptografia têm o potencial de valorizar significativamente ao longo do tempo, atraindo investidores de longo prazo. Do ponto de vista da blockchain, isso favorece a formação de uma comunidade unida que os desenvolvedores se esforçam para construir, sendo um sinal positivo.

Fazer uma escolha entre usar ativamente o protocolo ( e reduzir a participação ) através do pagamento de taxas de gas, enquanto se espera lucrar mantendo o Token, causa um conflito econômico e emocional.

Mais importante ainda, em certos ecossistemas, o gasto de tokens pelos usuários resulta na diminuição de suas permissões e influência no modelo de governança. Isso faz com que os usuários fiquem menos dispostos a “gastar” seus valiosos tokens em protocolos na cadeia.

Vantagens do modelo de dupla Token

Os usuários não devem gastar tokens apenas para o valor de negociação. É como comprar café com ações da Starbucks ou adquirir o novo iPhone com ações da Apple. Essa dor se torna ainda mais evidente quando as taxas de gas disparam devido à congestão da rede.

Em fevereiro, as taxas de gas da Ethereum atingiram um novo recorde, ultrapassando pela primeira vez os 20 dólares. Para os leais apoiadores da Ethereum, cada vez que retiram o equivalente a 20 dólares em ETH para realizar uma transação, é como descartar um bilhete de loteria antes do sorteio. Afinal, esses 20 dólares em ETH podem valer 200 dólares em cinco anos.

O modelo econômico de dupla moeda resolve esse problema. Nesse modelo, um token desempenha funções de governança, enquanto o outro token é utilizado apenas para pagar taxas de gas. Os detentores do primeiro podem ser considerados como os “proprietários” da rede, uma vez que têm o direito de influenciar a direção do projeto através do voto. Ao mesmo tempo, o token utilizado para pagar as taxas de gas está completamente separado do ativo principal, resolvendo assim o problema de “o uso do protocolo reduz os direitos”.

O sistema de dois tokens ainda é uma minoria, possivelmente porque os pioneiros da blockchain não estão dispostos a mudar radicalmente o seu modelo de Token. No passado, já vimos várias bifurcações de blockchain, cujas consequências muitas vezes foram desagradáveis. Introduzir um Token de gas separado para modificar as regras básicas do protocolo é uma decisão que não deve ser subestimada.

No entanto, as blockchains de segunda e terceira geração já reconheceram os benefícios de emitir tokens separados para governança/pagamentos e incentivos/gas. Não apenas as blockchains públicas, muitos projetos GameFi, protocolos de stablecoin e plataformas de empréstimos/financiamentos também adotaram um sistema de dois tokens, o que significa que seus usuários não precisam mais sacrificar liquidez ou competir por recursos escassos na cadeia.

Alguns projetos estão a tentar diferentes modelos de dupla Token, e estas tentativas são voltadas para o futuro.

No entanto, como qualquer tecnologia experimental, o design do protocolo em si pode ter problemas. O colapso catastrófico da blockchain Terra é um exemplo, onde a blockchain usou o ativo nativo LUNA para ajudar a manter o preço da moeda estável (, especialmente o token UST ) avaliado em dólares.

Pesquisadores já apontaram, antes do colapso, que o design da rede criou um incentivo para a venda a descoberto de stablecoins, um problema que não existe em outros sistemas de dupla moeda e que não deveria ser repetido.

Modelo de dupla Token apoia o desenvolvimento ecológico

Como demonstrado pelos vários projetos mencionados anteriormente, a economicidade do sistema de dupla moeda é razoável. O modelo de dupla moeda geralmente possui as seguintes características em comum:

Primeiro, o fornecimento total do token principal é geralmente limitado, usado para governança, SOV(share-of-voice) ou dividendos. Normalmente é distribuído através de vendas públicas ou doações.

Em comparação, o Token auxiliar ( ou o Token utilitário ) têm uma oferta ilimitada ou flexível. Ele é utilizado para pagamentos em cadeia e taxas de gas, e é recompensado aos participantes do ecossistema ou detentores do Token principal.

Quando a taxa de crescimento da atividade econômica ultrapassa a taxa de fornecimento de inflação, o preço dos tokens utilitários aumentará. À medida que o rendimento dos tokens utilitários aumenta, a demanda e o preço do token principal também subirão, até que o rendimento atinja um novo nível de equilíbrio.

Por fim, os tokens utilitários geram um feedback positivo para o token principal através de atividades econômicas.

Seguindo este modelo, o conflito econômico/emocional que força os usuários a escolher entre usar ativamente o protocolo e investir a longo prazo é resolvido. Quando os tokens utilitários são usados para incentivos contínuos e crescimento do sistema, os detentores do token principal também são incentivados a participar de atividades na cadeia e proteger a rede.

No campo de tecnologias de ponta como a blockchain, precisamos aceitar ideias inovadoras. O modelo de dupla token já não é uma ideia fantasiosa, mas sim uma solução viável para o paradoxo inquietante mencionado acima. Em termos de economia de blockchain, o modelo de dupla token é realmente superior ao modelo de token único.