O Vice-Diretor Geral do FMI destaca questões na corrida global das moedas estáveis

O Diretor-Geral Adjunto do FMI, Bo Li, vê duas questões não resolvidas na luta global pela dominância das moedas estáveis, especificamente na forma como as moedas estáveis são classificadas.

Durante seu discurso em painel na reunião de Verão de Davos do Fórum Econômico Mundial, conforme relatado pela Caixin, o Vice-Diretor Geral do Fundo Monetário Internacional ou FMI falou sobre a aceleração da exploração de moedas estáveis em várias regiões do mundo. Ele mencionou os grandes avanços feitos em regiões como os Estados Unidos, Europa e Ásia para regular as moedas estáveis.

“Atualmente, um grande número de experimentos e explorações regulatórias de moedas digitais ou moedas estáveis está sendo realizado em todo o mundo,” disse Bo Li em sua declaração no Verão de Davos 2025.

De acordo com Li, muitos países estão atualmente a trabalhar na construção de estruturas legais e regulatórias apropriadas para a moeda estável. Por sua vez, instituições financeiras e várias empresas estão a olhar para os serviços de moeda estável para acomodar o potencial aumento na adoção.

No entanto, Li também destacou algumas falhas nos quadros que ainda precisam ser abordadas. Ele acreditava que ainda há ambiguidade sobre se as moedas estáveis são classificadas como um tipo de moeda monetária ou como ativos financeiros, como ouro, ações ou outros.

Porque, continuou Li, dependendo do tipo de classe de ativo em que se insere, as regulamentações para moedas estáveis seriam completamente diferentes.

“Mas este é apenas o ponto de partida. Ainda há muitos problemas a serem resolvidos e o consenso global precisa ser ainda mais consolidado”, disse o Vice-Diretor Geral do FMI.

Li acredita que, se as stablecoins se enquadrarem na categoria de moeda, assim como a natureza do seu ativo colateral, os legisladores também precisarão considerar se se enquadram no M0 ou M2 no sistema financeiro. A diferença nas categorias impacta diretamente o estabelecimento de mecanismos como requisitos de combate à lavagem de dinheiro e de liquidez.

Por que o FMI está preocupado com a classificação das moedas estáveis?

Como mencionado no discurso do vice do FMI, M0 refere-se à Base Monetária ou dinheiro em circulação. Refere-se à forma mais líquida de dinheiro, que é o dinheiro físico. Esta classe de moeda inclui moedas, notas e reservas de bancos comerciais armazenadas no banco central. Todas elas contam como reservas de 1:1 para muitas moedas estáveis em circulação hoje.

Entretanto, M2 ou Dinheiro Amplo é uma classe diferente. Além de M0, M2 encapsula depósitos à vista, contas de poupança, bem como outros líquidos que não estão diretamente sob a moeda disponível para gastos. Este tipo de instrumento monetário é mais semelhante ao total de dinheiro disponível na economia utilizado para poupança, investimento e gastos.

Se as moedas estáveis forem tratadas como M0, então seriam consideradas equivalentes a dinheiro digital, exigindo uma regulamentação rigorosa em torno da emissão, resgate, liquidez e reservas. Isso poderia levar os bancos centrais a considerar se as moedas estáveis podem rivalizar com a emissão de moeda soberana, como a moeda digital do banco central ou CBDCs.

Por outro lado, se as moedas estáveis forem vistas como M2, então seriam tratadas da mesma forma que os depósitos bancários ou os fundos do mercado monetário. Estes instrumentos estariam sujeitos a regulamentos para intermediários financeiros.

Mais recentemente, os EUA acenderam uma faísca na corrida global pela adoção de moeda estável após a aprovação da Genius Act, que visa fornecer clareza regulatória para moedas estáveis lastreadas em USD. Entretanto, Hong Kong também aprovou um quadro de Regulamento de Moeda Estável que entrará em vigor a 1 de agosto. O FMI notou essa mudança no panorama econômico global.

Outros países como a Rússia, a Coreia do Sul e até mesmo a China têm sentido um aumento na pressão de investidores institucionais e de retalho para reforçar as suas estruturas regulatórias de moeda estável, para não ficarem atrás da América e de outras regiões.