WBTC vs. cbBTC: Uma busca entre cadeias para estender a utilidade do Bitcoin

Principais conclusões

• Embalar Bitcoin ( como WBTC e cbBTC ) expande a utilidade do Bitcoin além da rede original, aumentando a acessibilidade e interoperabilidade da cadeia cruzada.
• O Bitcoin embrulhado usa diferentes modelos de custódia e estruturas de governança, que vão desde ( de emissão totalmente centralizados, como cbBTC), até sistemas descentralizados baseados em contratos inteligentes (, como o Threshold tBTC)
• WBTC atualmente tem um fornecimento máximo de cerca de 129.000 BTC( ), mas cbBTC está crescendo rapidamente na Base e Solana ( cerca de 43.000 BTC), que juntos excedem 172.000 bitcoins embrulhados
• O WBTC é amplamente utilizado no setor DeFi, dominando os DEXs do Ethereum, enquanto o cbBTC é mais ativo em plataformas como Aerodrome, com mais de 7 bilhões de dólares em WBTC e cbBTC bloqueados em protocolos de empréstimo.

! [Métricas de moeda: Como o WBTC e o cbBTC estendem a utilidade do Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-0e10365ffddb73f1ebdc77b117c64fa0)

Introdução

A escassez do Bitcoin e a sua política monetária previsível tornam-no um “método de armazenamento de valor” ideal, cuja propriedade está cada vez mais a ser transferida para detentores de longo prazo, ETFs e empresas cotadas. No entanto, este fenómeno de “acumulação” em grande escala resultou em que a utilidade de tokens nativos no valor de cerca de 2 trilhões de dólares não tenha sido plenamente desenvolvida.

Em resposta, uma variedade de produtos foram criados com o objetivo de desbloquear a produtividade do Bitcoin. Desde serviços de empréstimo baseados em Bitcoin ( como a facilidade de crédito Bitcoin ) oferecida em parceria com a Morpho ou através da Maple Finance, até L2 que dimensiona a funcionalidade do Bitcoin, Bitcoin embrulhado que permite a interoperabilidade entre cadeias e instrumentos financeiros corporativos, estamos todos trabalhando para melhorar a utilidade do Bitcoin.

Este artigo explora o desenvolvimento do ecossistema Bitcoin tokenizado, focando em como o Wrapped Bitcoin(WBTC) e o cbBTC podem escalar o valor de utilidade do BTC em todas as cadeias.

Visão geral dos produtos de Bitcoin tokenizado

A necessidade de usar Bitcoin em plataformas de contratos inteligentes deu origem a uma série de ( Bitcoin tokenizadas, também conhecidas como “derivativos Bitcoin” ). Entre eles, o bitcoin embrulhado é a maior categoria, representando uma versão tokenizada do BTC emitido em outros blockchains, geralmente usando um mecanismo de hortelã e queima, apoiado por bitcoin nativo depositário em uma proporção de 1:1.

! [Métricas de moeda: Como o WBTC e o cbBTC estendem a utilidade do Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-133dc272f285091751e211e13febc84b)

Wrapped Bitcoin visa melhorar a acessibilidade e interoperabilidade do BTC, trazendo programabilidade e execução de baixo custo que o Bitcoin nativo não tem. Os principais bitcoins embrulhados têm suas próprias características em termos de modelo de custódia, entidade emissora, estrutura de governança e suporte para a rede blockchain.

Embora esses tokens compartilhem um objetivo comum – expandir a utilidade do Bitcoin, as suposições de confiança são muito diferentes. As soluções atuais incluem modelos (cbBTC) totalmente gerenciados, tBTC( baseado no sistema de várias assinaturas DAO )WBTC( e o )Threshold baseado no sistema de contrato inteligente distribuído. Em todos os modelos, os usuários são obrigados a entregar a custódia do bitcoin a terceiros para receber o símbolo tokenizado.

! [Métricas de moeda: Como o WBTC e o cbBTC estendem a utilidade do Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-534a5b68b73cd0b9e8bfad3d8c39832c)

Além da principal embalagem de Bitcoin, os derivados de Bitcoin com liquidez também estão a emergir. Por exemplo, o LBTC da Lombard fornece garantias de segurança para a cadeia de prova de participação através do Babylon Protocol, permitindo que os detentores de BTC obtenham rendimentos de staking.

Análise de mercado do WBTC e cbBTC

Desde janeiro de 2023, a capitalização de mercado do bitcoin embutido aumentou cinco vezes, impulsionada pelo aumento nos preços do BTC e novos produtos de cadeia cruzada. Os dois maiores tokens por capitalização de mercado são WBTC e cbBTC, com um fornecimento total de 172.000.

Como o primeiro Bitcoin embalado lançado em 2019, o WBTC manteve uma posição dominante no mercado. No entanto, com a transferência de propriedade do WBTC em setembro de 2024, a demanda do mercado diminuiu. Ao mesmo tempo, o cbBTC cresceu rapidamente na Base, Ethereum e Solana, preenchendo o vazio deixado pela queda do WBTC.

Em 1º de junho de 2025, o WBTC representava 81% do mercado de Bitcoin, com um fornecimento de 128.800 BTC. cbBTC responde pelos 19% restantes, com 27.600, 13.200 e 23.000 moedas emitidas em Ethereum, Base e Solana, respectivamente.

Aplicação da cadeia cruzada do Bitcoin

Com o aumento do Bitcoin nas blockchains como Ethereum, Base e Solana, a atividade na cadeia demonstrou seu papel real nesses ecossistemas. O número de endereços ativos reflete a amplitude da interação dos usuários com a tokenização cruzada de Bitcoin.

cbBTC on Base lidera o caminho aqui, com uma média de cerca de 7.000 endereços ativos diários, graças à sua ampla distribuição e baixos custos de transação. Solana não está muito atrás, com o número de endereços ativos continuando a crescer desde abril, também graças à sua infraestrutura barata e de alto rendimento. A participação do Ethereum parece ser limitada a transações maiores, mas menos frequentes, sugerindo que, embora uma grande parte do cbBTC e WBTC estejam localizados no Ethereum, eles são menos ativos do que Base e Solana.

O ( da atividade de transação ) número de transações e transferências de tokens também mostrou uma tendência semelhante. cbBTC na Base é excelente, com um volume médio de transferências semanais de cerca de US $ 40 bilhões, muito maior do que o volume de transferência de aproximadamente US $ 1 bilhão do WBTC no Ethereum.

A velocidade de circulação valida ainda mais essa tendência, medindo a frequência de rotação do Bitcoin tokenizado em relação à oferta. O volume de transações de cbBTC na Base é o mais alto, seguido pelo cbBTC na Solana e Ethereum. Todas as variantes de Bitcoin embrulhado apresentam uma velocidade de circulação maior do que o Bitcoin nativo, destacando seu papel em impulsionar a atividade de aplicações em cadeia.

! [Métricas de moeda: Como o WBTC e o cbBTC estendem a utilidade do Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-a7b92dee7ebd3cfdac34f78670b4f167)

Aplicações Bitcoin embrulhadas em DeFi

A demanda por embalagens de Bitcoin decorre principalmente das funcionalidades de serviços financeiros on-chain que não podem ser realizadas ao desbloquear o Bitcoin subjacente. Como uma parte importante do DeFi, WBTC e cbBTC permitem que os usuários realizem transações, empréstimos e forneçam liquidez sem a necessidade de vender Bitcoin.

No Ethereum, o WBTC continua sendo o Bitcoin embrulhado dominante no mercado DEX, negociado principalmente no Uniswap v3. Embora o cbBTC também seja negociado no Ethereum DEX, é relativamente pequeno. Para acessar aplicativos nas soluções de escalonamento do Ethereum, o WBTC é frequentemente conectado ao L2, enquanto o cbBTC é emitido nativamente no Base e Solana para uso mais amplo em cadeias cruzadas.

Em comparação, o cbBTC desempenha um papel mais importante no ecossistema L2, especialmente na Base, sendo a moeda tokenizada de Bitcoin líder nas atividades DEX. A maior parte das transações ocorre na Aerodrome, com um volume de transações superior a 2,5 bilhões de dólares no início de 2025, seguido pelo Uniswap v3 na cadeia Base.

Além da negociação, o BTC embrulhado também é um componente importante do mercado de empréstimos Ethereum. WBTC e cbBTC são amplamente utilizados como ativos de garantia, com Aave v3, Morpho e Spark sendo os maiores detentores de cbBTC. Em junho de 2025, os $WBTC (50 bilhões de ) e $cbBTC (20 bloqueados nesses protocolos ) mais de US$ 7 bilhões, refletindo a crescente demanda por empréstimos de Bitcoin.

No entanto, a embalagem de Bitcoin como garantia em diferentes versões também apresenta desvantagens. Os modelos de custódia como cbBTC e WBTC podem apresentar riscos de centralização. Os usuários devem ponderar esses riscos em relação à liquidez e utilidade proporcionadas pela embalagem de Bitcoin.

Conclusão

Apesar do papel consolidado do Bitcoin como reserva de valor, tokens como WBTC e cbBTC continuam a expandir sua utilidade. Com esses produtos, o Bitcoin pode ser transferido entre cadeias, participar de finanças on-chain e integrar-se em novos ambientes de execução. Embora diferentes pressupostos de confiança tenham sido introduzidos, a adoção do mercado demonstrou a necessidade de aumentar a versatilidade do Bitcoin. Com o desenvolvimento de tecnologias como rollups e sidechains, o Bitcoin tokenizado provavelmente continuará a servir como uma ponte fundamental entre o status de reserva monetária do Bitcoin e outras economias programáveis pela rede.