【Câmbio】Considerando a "continuação" do dólar americano/iene em 2025 | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Monecre, a mídia útil para informações de investimento e dinheiro da Monex Securities
Na prática, a amplitude de preço continuou acima de 30 ienes anualmente desde 2022
A faixa de preço anual máxima para USD/JPY é de 113~151 ienes a 38 ienes em 2022, 127~151 ienes a 24 ienes em 2023 e 22 ienes a 139~161 ienes em 2024. Por outro lado, em 2025, será de 19 ienes a 139~158 ienes até o final de maio (ver Figura 1). No sentido de que a faixa de preço já se expandiu mais perto dos últimos dois anos, é provável que a expansão da faixa de preço em 2025 seja limitada?
【Figura 1】Diferença entre o dólar americano / yen e a taxa de rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA e Japão (Jan 2022 - )
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
No entanto, em 2023, o intervalo anual ficou em torno de 20 ienes, e em 2024, as flutuações dentro desse intervalo também foram grandes. Por exemplo, o dólar americano/iene subiu de 127 ienes para 151 ienes em 2023, antes de cair significativamente para 140 ienes até o final do ano. Somando os intervalos de alta e baixa, o intervalo acumulado ultrapassa 30 ienes.
Ao considerar essa perspectiva, a amplitude acumulada para 2024 será maior. O dólar americano/iene subiu de 141 ienes em janeiro para 161 ienes em julho, mas depois caiu abruptamente para 139 ienes. No entanto, até o final do ano, subiu novamente para 158 ienes. Após um aumento de 20 ienes, houve uma queda acentuada de mais de 20 ienes, seguida por um novo aumento de quase 20 ienes, resultando em uma amplitude acumulada de cerca de 60 ienes.
Como pode ser visto acima, o par dólar americano/iene japonês nos próximos três anos até 2024 pode experimentar uma expansão em que a amplitude máxima anual ultrapassa 30 ienes em um único sentido, ou, como resultado de grandes oscilações para cima e para baixo, o total acumulado pode superar em muito a marca histórica de 30 ienes.
A principal causa do aumento repentino da volatilidade é a ampliação rápida da diferença de taxas de juros
Então, por que o USD/JPY viu uma expansão tão rápida? Os movimentos dos preços, ou, por outras palavras, a volatilidade é grandemente influenciada pelos diferenciais das taxas de juro. Isso pode ser visto no fato de que, basicamente, quanto maior a taxa de juros, maior a volatilidade. Com base no exposto, o aumento acentuado da volatilidade do USD/JPY desde 2022 deve-se em grande parte ao rápido alargamento do diferencial de taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos.
A diferença de rendimento de 10 anos entre o Japão e os EUA diminuiu de mais de 4% para menos de 3% em um ponto. No entanto, o diferencial de taxa de juro de cerca de 3% ainda é significativo. Se este for o caso, é possível que o movimento de preços do USD/JPY continue a se expandir até o segundo semestre de 2025 devido a esse grande diferencial de taxa de juros. Então, a expansão da ação do preço será provocada por uma depreciação adicional do USD/JPY ou uma recuperação do USD/JPY?
A ampliação da faixa de preço na segunda metade de 2025 será em direção à desvalorização do dólar americano e valorização do iene?
Observando a relação do USD/JPY com a MA de 52 semanas (média móvel), ela pode ter passado de uma tendência de alta para uma tendência de baixa em 161 em julho de 2024 (ver Figura 2). Se este for o caso, é provável que o aumento da volatilidade leve a um aumento na sala de baixa, ou seja, uma quebra abaixo da mínima de 139 ienes para USD/JPY durante este período.
【Tabela 2】Dólar americano / Yen e MA de 52 semanas (2000 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
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【Câmbio】Considerando a "continuação" do dólar americano/iene em 2025 | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Monecre, a mídia útil para informações de investimento e dinheiro da Monex Securities
Na prática, a amplitude de preço continuou acima de 30 ienes anualmente desde 2022
A faixa de preço anual máxima para USD/JPY é de 113~151 ienes a 38 ienes em 2022, 127~151 ienes a 24 ienes em 2023 e 22 ienes a 139~161 ienes em 2024. Por outro lado, em 2025, será de 19 ienes a 139~158 ienes até o final de maio (ver Figura 1). No sentido de que a faixa de preço já se expandiu mais perto dos últimos dois anos, é provável que a expansão da faixa de preço em 2025 seja limitada?
【Figura 1】Diferença entre o dólar americano / yen e a taxa de rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA e Japão (Jan 2022 - )
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
No entanto, em 2023, o intervalo anual ficou em torno de 20 ienes, e em 2024, as flutuações dentro desse intervalo também foram grandes. Por exemplo, o dólar americano/iene subiu de 127 ienes para 151 ienes em 2023, antes de cair significativamente para 140 ienes até o final do ano. Somando os intervalos de alta e baixa, o intervalo acumulado ultrapassa 30 ienes.
Ao considerar essa perspectiva, a amplitude acumulada para 2024 será maior. O dólar americano/iene subiu de 141 ienes em janeiro para 161 ienes em julho, mas depois caiu abruptamente para 139 ienes. No entanto, até o final do ano, subiu novamente para 158 ienes. Após um aumento de 20 ienes, houve uma queda acentuada de mais de 20 ienes, seguida por um novo aumento de quase 20 ienes, resultando em uma amplitude acumulada de cerca de 60 ienes.
Como pode ser visto acima, o par dólar americano/iene japonês nos próximos três anos até 2024 pode experimentar uma expansão em que a amplitude máxima anual ultrapassa 30 ienes em um único sentido, ou, como resultado de grandes oscilações para cima e para baixo, o total acumulado pode superar em muito a marca histórica de 30 ienes.
A principal causa do aumento repentino da volatilidade é a ampliação rápida da diferença de taxas de juros
Então, por que o USD/JPY viu uma expansão tão rápida? Os movimentos dos preços, ou, por outras palavras, a volatilidade é grandemente influenciada pelos diferenciais das taxas de juro. Isso pode ser visto no fato de que, basicamente, quanto maior a taxa de juros, maior a volatilidade. Com base no exposto, o aumento acentuado da volatilidade do USD/JPY desde 2022 deve-se em grande parte ao rápido alargamento do diferencial de taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos.
A diferença de rendimento de 10 anos entre o Japão e os EUA diminuiu de mais de 4% para menos de 3% em um ponto. No entanto, o diferencial de taxa de juro de cerca de 3% ainda é significativo. Se este for o caso, é possível que o movimento de preços do USD/JPY continue a se expandir até o segundo semestre de 2025 devido a esse grande diferencial de taxa de juros. Então, a expansão da ação do preço será provocada por uma depreciação adicional do USD/JPY ou uma recuperação do USD/JPY?
A ampliação da faixa de preço na segunda metade de 2025 será em direção à desvalorização do dólar americano e valorização do iene?
Observando a relação do USD/JPY com a MA de 52 semanas (média móvel), ela pode ter passado de uma tendência de alta para uma tendência de baixa em 161 em julho de 2024 (ver Figura 2). Se este for o caso, é provável que o aumento da volatilidade leve a um aumento na sala de baixa, ou seja, uma quebra abaixo da mínima de 139 ienes para USD/JPY durante este período.
【Tabela 2】Dólar americano / Yen e MA de 52 semanas (2000 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities