Duas imagens podem ilustrar a visão do mercado sobre os fundos recentemente.

1, 10y em alta, iene a valorizar.

2, a taxa de swap aumentou, o spread caiu

Dois fatos apontam diretamente para:

1) Os fundos não estão dispostos ou estão a sair dos títulos do Tesouro dos EUA.

2) É uma repricing do impacto fiscal, para ser claro, não é que a sua taxa de juro não seja atraente, mas sim se você consegue pagar.

3) O capital evita altos riscos, em vez de altas taxas de juro não serem atraentes.

Entender de forma simples, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA é aproximadamente igual ao custo de atrair investimento estrangeiro, em um contexto de dívida líquida externa contínua e máxima. Isso significa que:

Antes, emitir dívida de 100 dólares com um custo de 2% atraía investimento estrangeiro; agora você precisa de 5%, ou até mais. Isso é uma reavaliação do risco de crédito devido à deterioração do déficit fiscal.

O que deve fazer o Besent neste momento?