A Alemanha simplesmente não deixará a economia da zona do euro ser excelente

A economia da Alemanha está arrastando toda a Eurozona para o lodo, e nem sequer está tentando sair. O chamado motor da Europa parou, engasgou e agora ameaça colapsar por completo. Cinco anos de estagnação deixaram a economia do país 5% aquém das expectativas.

Os líderes empresariais estão clamando por soluções. As pessoas comuns estão sentindo dificuldades, perdendo cerca de €2,500 ($2,600) anualmente em renda real. Mas os políticos? Ainda estão presos, brincando enquanto Berlim queima.

Os problemas são questões estruturais profundamente enraizadas que a Alemanha parece incapaz de resolver. Energia barata da Rússia? Desaparecida. Montadoras icônicas como a Volkswagen e a Mercedes-Benz? Lutando para acompanhar a China. A indústria manufatureira, o orgulho e a alegria da Alemanha, está perdendo empregos.

As exportações estagnaram, os investimentos domésticos estão a secar e as tensões sociais estão a ferver. E isso é apenas na Alemanha. A podridão económica está a espalhar-se por toda a Europa, arrastando a Zona Euro consigo.

Colapso da indústria manufatureira na Alemanha

A perda de energia barata tem prejudicado as indústrias intensivas em energia na Alemanha, obrigando as empresas a reduzir ou encerrar as operações. Os níveis de exportação, presos nos números de 2019, não mostram sinais de recuperação. Este ano, a produção manufatureira caiu mais 0,4%.

Fabricantes de automóveis como a Volkswagen e a Mercedes-Benz, outrora ícones intocáveis da engenharia, estão a ter dificuldades em competir com a rápida indústria de veículos elétricos da China. E o investimento na Alemanha é quase inexistente agora.

As empresas estão muito assustadas com a incerteza para investir em novos empreendimentos. Os investimentos em equipamentos ainda estão abaixo dos níveis pré-pandêmicos. Embora a inflação geral tenha caído para 2,5% em 2024, a inflação básica subiu para 3,0%, impulsionada pelos maiores custos com serviços e alimentos. Os preços da energia caíram 3,7%.

O mercado de trabalho não oferece um alívio real. Os níveis de emprego aumentaram ligeiramente, mas o desemprego também está a aumentar. Os rendimentos disponíveis reais melhoraram um pouco, mas os agregados familiares permanecem cautelosos. As pessoas estão a poupar em vez de gastar, temendo o que está para vir. A incerteza económica é o novo normal.

As previsões económicas parecem sombrias

O PIB da Alemanha está encolhendo. O Bundesbank projeta uma contração de 0,2% em 2024, após uma queda de 0,3% em 2023. São dois anos consecutivos de crescimento negativo.

Espera-se que o crescimento regresse a 0,2% em 2025, depois suba para 0,8% em 2026 e 0,9% em 2027. Mesmo esses números parecem excessivamente otimistas, dada a trajetória atual da Alemanha.

Os problemas estruturais do país são profundos e pioram. Uma população envelhecida significa menos trabalhadores, enquanto os altos custos de energia continuam a martelar as indústrias que necessitam de muita energia. A concorrência da China é outro grande problema.

As indústrias tradicionais da Alemanha, especialmente a fabricação de automóveis, estão perdendo sua vantagem global. O governo ainda não implementou estratégias eficazes para lidar com essas questões. Eleições antecipadas em fevereiro de 2024 podem trazer alguma mudança, mas os analistas estão céticos. Portanto, não espere milagres.

Políticas comerciais dos EUA: Uma nova dor de cabeça

Se os problemas internos da Alemanha já não eram suficientes, as tensões comerciais com os Estados Unidos estão a agravá-los. O Presidente-eleito Donald Trump prometeu impor tarifas de até 20% em todas as importações para os Estados Unidos, com taxas sobre os produtos chineses a atingir os 60%.

Essas políticas seriam o maior aumento no protecionismo americano desde a Grande Depressão. Para a Europa—e especialmente para a Alemanha—é um desastre à espera de acontecer.

Você vê, o “homem doente da Europa” tem um enorme excedente comercial com os EUA, e as tarifas de Trump o atingiriam com força. Uma pesquisa do Financial Times descobriu que 69% dos economistas acreditam que uma guerra comercial é provável e 68% a veem como a maior ameaça para a Eurozona em 2025.

As consequências já estão sendo sentidas. As empresas estão adiando investimentos, esperando para ver como as políticas de Trump se desenrolam. Tomasz Wieladek, da T. Rowe Price, explica que a mera expectativa de tarifas é suficiente para assustar as empresas.

Em média, os economistas esperam que a zona do euro cresça apenas 0,9% em 2025. Esse é o terceiro ano de desempenho abaixo da média e está abaixo da previsão de dezembro do Banco Central Europeu de 1,1%. Embora a maioria dos analistas concorde que uma recessão possa ser evitada, há pouco otimismo para algo melhor do que mediocridade.

Alguns analistas acreditam que a Europa tem as ferramentas para lutar de volta. Com décadas de experiência em negociações comerciais, a UE ainda é um dos maiores blocos comerciais do mundo. Mas alguns avisam que negociar com Trump pode ter efeitos contraproducentes.

Outras ameaças estão surgindo de dentro. Os cortes de impostos nos EUA, a desregulamentação e os preços mais baixos da energia estão tornando a América um lugar mais atraente para fazer negócios do que a Europa

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