Por que a mineradora de Bitcoin "Core Scientific" rejeitou a aquisição de 9 bilhões de dólares da CoreWeave, a empresa do filho de Huang?

Os acionistas da Core Scientific rejeitaram a aquisição de 90 bilhões de dólares em ações da CoreWeave, aclamada como “filha preferida da Nvidia”. Após a divulgação da notícia, as ações da Core Scientific subiram quase 6%, enquanto as da CoreWeave caíram mais de 6%. (Resumo: CoreWeave renova o pedido de 6 bilhões de dólares da OpenAI! Três contratos totalizando 22,4 bilhões de dólares, CRWV subiu 238% este ano) (Contexto: “filha preferida da Nvidia” CoreWeave planeja adquirir a mineradora de Bitcoin Core Scientific, e o preço das ações da CORZ disparou 33%) Na noite de ontem (30), uma notificação foi divulgada em Austin, Texas, anunciando que o plano de aquisição da CoreWeave pela Core Scientific, que deveria ser concluído até o final deste mês, foi oficialmente cancelado. Este acordo de até 90 bilhões de dólares, visto pelo mercado como um “modelo de integração profunda entre AI e Blockchain”, acabou sendo derrubado pelo voto contrário dos acionistas da Core Scientific, fazendo com que as duas empresas, que estavam prestes a “se unir”, voltassem a seus próprios caminhos. Os acionistas votaram contra, e a transação de 90 bilhões de dólares foi bruscamente interrompida. Segundo a Reuters, a Core Scientific não obteve apoio suficiente durante a assembleia de acionistas extraordinária, decidindo cancelar o acordo de fusão em ações com a CoreWeave. O plano original previa a troca de 1 ação ordinária da Core Scientific por 0,1235 ações ordinárias da CoreWeave, totalizando cerca de 20,40 dólares por ação, o que equivalia a aproximadamente 90 bilhões de dólares. No entanto, essa oferta não conseguiu convencer os investidores com direito a voto. O maior acionista da empresa, Two Seas Capital, já havia declarado em agosto que considerava essa avaliação “extremamente baixa”. Ao mesmo tempo, consultorias de proxy como ISS e Glass Lewis também recomendaram que os acionistas votassem contra, criticando a estrutura de todas as ações por falta de proteção em caso de tendência de baixa. Após a divulgação da notícia do fracasso da aquisição, as ações da Core Scientific subiram quase 6%, enquanto as ações da CoreWeave caíram mais de 6%, mostrando que o mercado já estava ciente da disparidade de avaliações entre as duas partes. A disparidade de avaliações: o prêmio pela escassez de infraestrutura de AI A Core Scientific possui contratos de energia de longo prazo que ultrapassam 260 MW, além de várias fazendas de mineração de Bitcoin que são autogeridas. Esses ativos, que no passado eram vistos como “grandes consumidores de energia”, agora se tornaram a base mais urgente para a computação de alto desempenho (HPC). Por essa razão, a ISS apontou em seu relatório de votação que a contraprestação da CoreWeave “não refletia adequadamente a posição estratégica da Core Scientific na cadeia de valor da AI”. A Two Seas Capital chegou a estimar publicamente que, com base no preço de aluguel da capacidade de AI nos próximos anos, o valor intrínseco da Core Scientific poderia ser o dobro do preço de aquisição. A postura firme dos acionistas não apenas reflete a confiança nas perspectivas da empresa, mas também reflete a tendência do mercado de reavaliar o valor da combinação de “energia + data centers”. Embora a fusão tenha chegado ao fim, as duas partes não “se separaram completamente”. O CEO da CoreWeave, Michael Intrator, expressou respeito pelo resultado da votação e enfatizou: “Nossa relação de colaboração continua extremamente sólida.” Na verdade, as duas empresas assinaram um contrato de 12 anos em junho de 2024, onde a CoreWeave compra 260 MW de energia da Core Scientific para apoiar seus negócios de AI e HPC. Isso significa que a CoreWeave continuará sendo um dos maiores clientes da Core Scientific, e a interação de receita entre as duas partes não sofrerá interrupções a curto prazo. Devido ao longo ciclo de construção de energia e data centers, além das limitações geográficas na escolha de locais, os analistas geralmente acreditam que a Core Scientific está em uma posição favorável. De acordo com a TipRanks, vários analistas de Wall Street mantêm uma classificação de “compra forte”, com a justificativa de que a empresa possui uma barreira difícil de replicar em termos de energia de baixo custo e experiência operacional. Quem detém a energia, detém o verdadeiro recurso escasso da era da AI; além de modelos avançados, a infraestrutura física que suporta a computação também é igualmente importante. Desde fazendas de mineração de Bitcoin até centros de dados de AI, as vantagens de energia e resfriamento estão remodelando o mapa de poder da indústria. Para os investidores, avaliar o valor do “potencial de computação” de uma empresa não pode mais ser feito apenas com base nos relatórios financeiros atuais, mas também deve levar em conta o custo futuro de fornecimento de energia, a duração do contrato e a disposição dos data centers. Embora o fracasso da transação tenha trazido volatilidade de curto prazo para as duas empresas, também permitiu que a Core Scientific mantivesse seus ativos estratégicos de forma independente e continuasse a se beneficiar do aumento da demanda por capacidade de AI. No futuro, como equilibrar os interesses dos acionistas, a colaboração de longo prazo e a eficiência de capital será a próxima tarefa que ambas as partes terão que enfrentar. Relatórios relacionados: A “filha preferida da Nvidia” CoreWeave anuncia a aquisição de 90 bilhões de dólares da mineradora de Bitcoin Core Scientific, com um prêmio de 66%. A “filha preferida da Nvidia” CoreWeave planeja adquirir a mineradora de Bitcoin Core Scientific, e o preço das ações da CORZ disparou 33%. Nvidia apoia, avaliação de 8 bilhões de dólares em quatro anos! Quem é realmente a CoreWeave? (A mineradora de Bitcoin “Core Scientific” rejeita a aquisição de 90 bilhões de dólares da “filha preferida da Nvidia” CoreWeave; por quê?) Este artigo foi publicado pela primeira vez pela BlockTempo “Blockchain News Media mais influente”.