Reduzir para metade Cycle? Exchange Inflows? Esqueça-os — O Playbook da Era Pós-ETF!

O ciclo tradicional de halving do Bitcoin de quatro anos está a desmoronar na era pós-ETF. A Liquidez, riqueza soberana e derivados são agora os principais motores do preço. O momento de alta do mercado está a ser limitado por imensas realizações de lucro, mas novos níveis de suporte estrutural sugerem um piso muito mais alto para qualquer futuro mercado em baixa.

1. As Três Eras da Estrutura de Mercado do Bitcoin

O analista James Check argumenta que o mercado do Bitcoin mudou para um regime impulsionado pela liquidez, passando por três fases estruturais que superam a narrativa do halving: Mudança Pivotal: O mercado entrou em um regime mais maduro, impulsionado pela Liquidez, a partir do final de 2022/início de 2023. Novos Motores: O ritmo do mercado agora é definido por choques de liquidez, alocações de riqueza soberana e o crescimento de derivativos construídos sobre os novos ETFs de Spot. A narrativa tradicional de halving é considerada “morta” como um motor primário do mercado.

2. A Pressão de Liquidez (O Buraco de Venda)

A razão pela qual a liquidez pode estar pressionada, limitando o potencial imediato apesar da demanda recorde por ETFs, é um sério desequilíbrio entre o novo capital e a distribuição dos detentores de longo prazo: Demanda de ETF: Os ETFs à vista absorveram cerca de $60 bilhões em entradas totais. O Buraco de Oferta: Esta enorme entrada é compensada pela realização mensal de lucros de $30–100 bilhões por parte de detentores de longo prazo (LTPs). Esta pressão de venda constante e substancial por parte de “velhos conhecidos” é a razão pela qual os preços não subiram tão rapidamente quanto a demanda por ETFs poderia sugerir.

3. Meta de Preço e Novo Nível Estrutural

O analista descarta o Preço Realizado tradicional ( em torno de $52,000) como desatualizado, argumentando que um novo nível de suporte estrutural mais alto foi formado devido à liquidez de ETF e à acumulação de tesouraria corporativa: Novo Piso Estrutural de Mercado em Baixa: O agrupamento de bases de custo provenientes de ETFs, tesourarias corporativas e médias de mercado indica que o novo piso de mercado em baixa provavelmente se formará na faixa de $75,000–$80,000. O analista acredita que o Bitcoin é improvável que volte ao nível de $30,000. Cenário de Alta: Os investidores são aconselhados a ter um plano para um alvo de alta de $150,000, que representa um potencial pico para o ciclo atual.

Conclusão

O mercado de Bitcoin está agora fundamentalmente definido pela influência de grandes fluxos de capital da estrutura do ETF, mudando seu comportamento de um ciclo de halving previsível de quatro anos para uma classe de ativos impulsionada pela liquidez. Embora a venda mensal de $30–100 bilhões por detentores de longo prazo esteja abafando o rali, a ampla adoção institucional significa que qualquer futuro mercado em baixa é ancorado por um piso estrutural muito mais alto, estimado entre $75.000 e $80.000.