A temporada de alts das ações de Hong Kong chegou, será que as ações de encriptação conseguirão sustentar a espinha dorsal do bull run?

Original｜Odaily Odaily Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Após a Circle desencadear a temporada de altcoins nas ações da bolsa americana, as ações de corretoras como Guotai Junan Securities, Tianfeng Securities e Shengli Securities experimentaram uma onda de alta coletiva impulsionada pelo conceito de “cripto”, lembrando um pouco o agito que ocorreu após a aprovação dos ETFs de BTC e ETH em Hong Kong. Muitas pessoas correram para entrar no mercado através do Stock Connect ou abrindo cartões locais em Hong Kong, na esperança de lucrar com esta “temporada de altcoins em Hong Kong”. No entanto, devido a exigências políticas e barreiras de entrada financeira, muitas pessoas ainda ficaram de fora da alta das ações populares. A Odaily irá resumir brevemente a recente temporada de altcoins em Hong Kong e as respectivas barreiras de entrada para referência dos leitores.

A Temporada de Altcoins de Ações de Hong Kong: Um Aumento de Mercado Impulsionado pela “Fervura das Stablecoins”

Ao observar a chegada desta temporada de altcoins no mercado de ações de criptomoedas, vivenciou-se principalmente 3 fases de alta emocional - ou seja, desde os primeiros “títulos de conceito Circle”, passando pelos “títulos de conceito de stablecoin”, até os “títulos de conceito de corretoras de criptomoedas”. Após a “primeira ação de stablecoin” Circle conseguir listar-se no mercado de ações dos EUA e, em apenas algumas semanas, seu preço disparar quase 10 vezes, com a capitalização de mercado atingindo diretamente 40 bilhões de dólares, as stablecoins tornaram-se o “mais recente e quente objeto de narrativa” no mercado de criptomoedas, junto com o mercado de ações tradicional. Desde então, a temporada de altcoins não mais vagueia pelo mercado de criptomoedas, mas sim se trasladou para o mercado financeiro tradicional.

A primeira onda de entusiasmo das ações de Hong Kong: ações do conceito Circle

No dia 30 de maio, o governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong publicou no Boletim Oficial a “Regulamentação sobre Stablecoins”, o que significa que a “Regulamentação sobre Stablecoins” se torna oficialmente uma lei.

Assim, as ações de conceitos de criptomoedas no mercado de ações de Hong Kong tiveram uma alta coletiva, com a LianLian Digital subindo até 80% durante o pregão, a YeePay subindo quase 50% e a OKLink subindo mais de 45%. No fechamento, a LianLian Digital ainda tinha uma alta superior a 60%, a OKLink subiu mais de 40%, a YeePay subiu quase 40% e a ZhongAn Online subiu quase 10%.

No início de junho, à véspera da listagem da Circle, uma das primeiras instituições investidoras da Circle, a China Everbright Holdings (00165.HK) subiu mais de 15%.

No dia 6 de junho, a empresa listada em Hong Kong, Huaxing Capital (1911.HK), divulgou que seu fundo de nova economia Huaxing já havia investido na Circle em 2018, e que a empresa continuará a ver prometedor o desenvolvimento da tecnologia blockchain, além de explorar ativamente a sua presença nos campos do Web3.0 e dos ativos de criptomoedas. Segundo Lei Ming, ex-investidor da Huaxing Capital responsável por esse investimento, em uma entrevista, o investimento na Circle em 2018 teve um certo componente de sorte, pois na época a principal atividade da empresa ainda não eram as stablecoins, e a avaliação era de apenas 3 bilhões de dólares, enquanto agora a avaliação de 20 bilhões de dólares é um pouco inesperada (9 de junho). O julgamento central do investimento na Circle é: a tecnologia blockchain pode criar um valor comercial e social muito grande no futuro, e a essência das finanças é a capacidade de licenciamento, e a Circle era precisamente a empresa que na época tinha as licenças mais abrangentes.

Naquele momento, o preço das ações da Huaxing Capital subiu de 3,55 HKD em 4 de junho para 4,25 HKD; posteriormente, após uma correção nos pontos baixos de 13 e 23 de junho, o preço das ações da Huaxing Capital em 30 de junho ultrapassou novamente, subindo para 4,93 HKD, atingindo um novo máximo do ano.

Segunda onda de entusiasmo das ações de Hong Kong: ações relacionadas a stablecoins

Com a ascensão da popularidade das stablecoins, empresas de tecnologia de Hong Kong como JD.com e Alibaba declararam que entrarão no mercado de stablecoins. Desde então, após as ações associadas à “Circle”, as ações relacionadas a stablecoins tornaram-se outro foco no mercado de Hong Kong.

No dia 12 de junho, segundo a Bloomberg, o Ant Group irá solicitar uma licença para stablecoins em Hong Kong e Cingapura. O Ant Group respondeu que irá submeter o pedido assim que o “esboço do regulamento sobre stablecoins” entrar em vigor em 1 de agosto e os canais relevantes em Hong Kong forem abertos. Essa informação também foi confirmada por Bian Zhuoqun, vice-presidente do Ant Group e presidente do negócio de blockchain da Ant Financial. Como resultado dessa notícia, as ações relacionadas ao Ant Group na bolsa de Hong Kong dispararam, com a Yunfeng Financial (00376.HK) subindo 98% em um momento, atualmente aumentando 53%, a LionRock Capital (02562.HK) subindo quase 15% e a Yaocai Securities (01428.HK) subindo mais de 12,5%.

No dia 16 de junho, as ações relacionadas a stablecoins no mercado de Hong Kong subiram em todas as frentes. Até o fechamento do meio-dia, a ZhongAn Online (6060) teve um aumento de mais de 9% na primeira metade do dia; a LianLian Digital (2598), a Linklogis Technology (9959) e a China Everbright Holdings (165) tiveram aumentos superiores a 10% na primeira metade do dia; a Yika (9923) subiu mais de 7% na primeira metade do dia.

No dia 17 de junho, Liu Qiangdong, presidente do conselho da JD Group, afirmou em uma reunião interna que a JD espera solicitar licenças de stablecoin em todos os principais países monetários do mundo, e então, por meio dessas licenças de stablecoin, realizar a troca de moeda entre empresas globais, reduzindo o custo de pagamentos transfronteiriços em 90% e aumentando a eficiência para menos de 10 segundos. Liu Qiangdong disse: “Atualmente, a transferência de fundos entre empresas leva em média de 2 a 4 dias, e os custos também são bastante altos. Após concluir os pagamentos B2B, iremos nos infiltrar nos pagamentos B2C, esperando que um dia todos possam usar a stablecoin da JD para pagar ao consumir em todo o mundo.” Liu Peng, CEO da JD Blockchain Technology, também revelou em uma entrevista à “Bloomberg Businessweek - Versão Chinesa” que a JD Hong Kong e Macau está prestes a apoiar compras com stablecoin. Ao mesmo tempo, a JD expressou externamente: espera obter a licença no início do quarto trimestre deste ano e lançar simultaneamente a stablecoin da JD. A stablecoin da JD será emitida em uma blockchain pública, e na ocasião, qualquer pessoa poderá consultar publicamente dados como a quantidade emitida.

A terceira onda de ações de Hong Kong: “Ações de criptomoeda de corretoras”

Após as duas primeiras ondas de alta, o que voltou a desencadear a temporada de altcoins na bolsa de criptomoedas foi o canal de corretoras.

No dia 24 de junho, a Guotai Junan International (1788.HK) anunciou oficialmente que recebeu a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong para atualizar sua licença de corretagem existente para oferecer serviços de negociação de ativos virtuais e consultoria relacionada. Após a atualização, os clientes poderão negociar diretamente em sua plataforma criptomoedas como Bitcoin, Ethereum e stablecoins como Tether. A Guotai Junan International torna-se assim a primeira corretora de capital de Hong Kong a oferecer serviços de negociação de ativos virtuais completos, abrangendo negociação de ativos virtuais, consultoria e emissão e distribuição de produtos relacionados.

No dia 25 de junho, o preço das ações da Guotai Junan International subiu para mais de 2,5 HKD, com um aumento de mais de 63% em 24 horas.

No dia 26 de junho, as ações da Guotai Junan International (HK 1788) subiram temporariamente, ultrapassando 7 HKD.

No dia 26 de junho, fontes revelaram que várias corretoras locais em Hong Kong (como a Victory Securities, a Adept Securities, entre outras) concluíram a atualização da licença nº 1, e a Guotai Junan International não é a única corretora chinesa a solicitar esse tipo de licença. No futuro, mais instituições podem entrar no mercado de serviços de negociação de criptomoedas em conformidade. Vale ressaltar que os serviços prestados pelas corretoras mencionadas são de natureza “distribuição”, não sendo um modelo de bolsa própria, oferecendo principalmente canais de negociação em conformidade para criptomoedas populares como BTC e ETH, através da criação de contas omnibus em bolsas licenciadas, sem envolvimento em moedas alternativas de alto risco. Atualmente, os requisitos de conformidade dessas corretoras em relação à devida diligência dos clientes, gestão de adequação e educação dos investidores são basicamente consistentes com os da Guotai Junan International, e todas proíbem a participação de residentes da China continental. Nesse momento, em resposta a essa notícia, as ações da Victory Securities (08540.HK) dispararam temporariamente mais de 100%, cotadas a 7,69 HKD.

No dia 27 de junho, fontes informaram que a subsidiária de Hong Kong da GF Securities Co., Ltd. começou a oferecer valores mobiliários tokenizados com juros denominados em dólares americanos, dólares de Hong Kong e renminbi offshore. Os valores mobiliários tokenizados que são lançados com juros diários e resgatáveis diariamente são chamados de “GF Token”. O token em dólares americanos é baseado na taxa de financiamento overnight garantida (SOFR), enquanto as taxas dos produtos em dólares de Hong Kong e renminbi ainda não estão claras. A fonte afirmou que este token é oferecido apenas a instituições e investidores profissionais, permitindo que fundos ociosos de curto prazo gerem juros, além de poder ser utilizado para conversões entre outros ativos tokenizados. O token é emitido na blockchain e será negociado na exchange de criptomoedas licenciada em Hong Kong, Hashkey.

Desde então, as 3 ondas de entusiasmo da temporada de criptomoedas no mercado de ações de Hong Kong estão interligadas e chegando gradualmente, contribuindo para um volume considerável de transações no mercado de ações de Hong Kong; ao mesmo tempo, o mercado de novas ofertas de ações de Hong Kong também recebeu grande atenção dos investidores do continente, com muitos se apressando a entrar no mercado de ações de Hong Kong, na esperança de ganhar dinheiro aqui.

A febre de investimentos na bolsa de Hong Kong: o aumento acentuado das barreiras para novos investimentos, com fundos e volumes de negociação como restrições rigorosas

De acordo com o relatório da EY sobre o mercado de IPO na China Continental e em Hong Kong para o primeiro semestre de 2025, espera-se que cerca de 40 empresas façam a sua estreia no mercado de Hong Kong no primeiro semestre, com um valor de captação de aproximadamente 108,7 bilhões de dólares de Hong Kong, com o número de IPOs e o valor captado a subir, respetivamente, 33% e 711% em relação ao ano anterior. No primeiro semestre de 2025, 70% das novas ações apresentaram retorno positivo no primeiro dia, mantendo-se ao nível do ano passado. Desde o segundo trimestre, o índice Hang Seng tem mostrado uma tendência de alta, com apenas quatro IPOs a não conseguirem manter o seu valor.

Enquanto isso, o número de participantes na subscrição de novas ações aumentou significativamente: no primeiro semestre de 2025, 97% das novas ações do mercado principal de Hong Kong foram superados em subscrição, um aumento de 4% em relação ao ano anterior. A média de múltiplos de subscrição foi de 642, um aumento de 3,6 vezes em relação ao ano anterior. A Bruker (00325.HK) e o Grupo Mixue (02097.HK) tiveram uma subscrição superior a 5000 vezes, posicionando-se entre as mais altas na história das emissões de IPO.

Em junho, as ofertas públicas iniciais tornaram-se mais frequentes, com várias novas ações como a Haitun Foods (03288.HK), a Sanhua Intelligent Control (02050.HK), a Zhouliufu (06168.HK) e a Caocao Travel (02643.HK) a estrearem-se, estimulando ainda mais a demanda por novas ofertas.

A primeira fase do ouro: é necessário ter 500 mil RMB em ativos para abrir o acesso ao mercado de ações de Hong Kong.

Para os investidores da China continental, a principal maneira de participar no investimento em ações de Hong Kong é através da abertura de qualificação para o Stock Connect por meio de corretoras da China continental. As principais barreiras incluem:

• Requisitos de capital: O ativo médio diário nos 20 dias de negociação anteriores à abertura não deve ser inferior a 500.000 RMB (excluindo fundos de margem e financiamento);
• Avaliação de risco: deve atingir o nível C4 (agressivo) ou superior;
• Teste de Conhecimento: Geralmente exige-se uma pontuação superior a 80, com conteúdos relacionados às regras e riscos da negociação de ações de Hong Kong.
• Conta e requisitos de conformidade: deve ter uma conta A-share aberta, sem registros negativos, alguns corretores podem exigir mais de seis meses de experiência em negociações;
• Outros processos: é necessário assinar o aviso de risco e o contrato de mandato.

Após atender aos requisitos, você pode solicitar a abertura através do aplicativo da corretora ou presencialmente. Sem mais, apenas o requisito de ativos rígidos de 500 mil RMB já impede um grande número de pessoas de acessar o mercado de ações de Hong Kong.

A segunda fase do ouro: corretoras de ações de Hong Kong apertam os padrões de abertura de contas

Recentemente, com a onda de entusiasmo das ações de criptomoeda e a atratividade das ofertas públicas iniciais no mercado de Hong Kong, as corretoras de Hong Kong também apertaram os padrões de abertura de contas para lidar com a pressão regulatória e o controle de riscos de mercado.

De acordo com informações, corretoras de internet líderes como Futu e ChangQiao suspenderam coletivamente a “abertura de conta com prova de saldo” para usuários do interior, exigindo em vez disso prova de residência ou trabalho no exterior, elevando significativamente o nível de exigência; alguns bancos em Hong Kong também estão a restringir simultaneamente a qualificação para novas emissões, com a fase de verificação a rejeitar claramente os investidores do interior para subscrever novas ações em Hong Kong.

Em termos de documentação específica, os requisitos são relativamente complexos e foram estabelecidos padrões rigorosos de auditoria.

Os funcionários da filial da Futu Securities em Hong Kong disseram à mídia que os documentos disponíveis como comprovação incluem:

• Aviso ou notificação eletrônica;
• Fatura de cartão de crédito;
• A fatura de energia ( inclui faturas de água, eletricidade e gás );
• Fatura de telefone;
• Apólice de seguro;
• Fatura ou outro documento emitido por uma entidade governamental.
• Comprovativo de arrendamento de imóvel no exterior;
• Prova de posse de imóveis no exterior, etc.

A data de emissão de documentos comprovativos do tipo fatura ou extrato deve ser dentro dos três meses, e deve garantir que o nome pessoal, as informações de endereço, a data de emissão e a entidade emissora do documento comprovativo sejam claramente visíveis. Além da Futu Securities, várias corretoras de internet, como a ChangQiao Securities e a Huasheng Securities, também já ajustaram as suas políticas de abertura de contas, eliminando totalmente o canal de abertura de contas com documentos comprovativos existentes.

Por outro lado, pessoas do setor bancário de Hong Kong também explicaram a restrição de subscrição de ações populares no APP dos bancos em Hong Kong, afirmando que, devido a disposições claras nos prospectos de algumas novas ações, os bancos já tomaram a iniciativa de “apertar” o controle, e espera-se que no futuro as corretoras também possam seguir e reforçar as medidas de verificação de identidade.

A terceira fase do minerador de ouro: redução da taxa de cobrança de ações

Além das restrições de abertura de contas e de subscrição, para investidores e instituições de ações de Hong Kong, as taxas de negociação de ações também representam uma barreira considerável durante operações de investimento de alta frequência.

Anteriormente, a taxa de negociação de ações da bolsa de Hong Kong era “mínimo de 2 dólares de Hong Kong e máximo de 100 dólares de Hong Kong”, o que representa um desgaste considerável para o grupo de criptomoedas acostumado a comprar e vender com alta frequência.

É encorajador que, talvez devido ao mercado de negociação altamente ativo, as mudanças nas regras tenham uma base potencial. A Bolsa de Valores de Hong Kong também demonstrou sua boa vontade para com o mercado - a partir de 30 de junho, segundo informações oficiais, a Bolsa de Valores de Hong Kong implementou uma nova estrutura de taxas de negociação de ações, rompendo completamente o limite anterior de 2 dólares de HK como mínimo e 100 dólares de HK como máximo. Especialistas do setor afirmam que “essa alteração está relacionada à política de redução do preço mínimo de flutuação do mercado de Hong Kong (a menor unidade de variação de preço para compra e venda de ações). Com os novos padrões, o custo das pequenas transações para os investidores será significativamente reduzido.”

Vendo mais especificamente, anteriormente, ao realizar transações de baixo valor, devido à existência de um limite mínimo de taxa, o custo de transação era relativamente alto. Por exemplo, uma transação de 1000 dólares de Hong Kong tinha uma taxa mínima de 2 dólares de Hong Kong, resultando numa taxa de 0,2%. Após o ajuste, a taxa passou a ser de 0,0042%, ou seja, 0,042 dólares de Hong Kong, reduzindo significativamente os custos. Ao mesmo tempo, a eliminação dos limites mínimos e máximos de taxa permite que os investidores institucionais possam calcular com mais precisão os custos de transação, otimizar as estratégias de negociação e ajudar a controlar melhor os custos durante transações em grande escala.

No entanto, após as novas regras, ainda será cobrada a taxa de ambos os lados na compra e venda, ou seja, o que se entende popularmente como “comer de ambos os lados”.

"A “febre das ações de Hong Kong” não é a primeira vez, em setembro e outubro do ano passado o enredo se repetiu.

Vale a pena mencionar que a onda do mercado de ações de Hong Kong já ocorreu uma vez em setembro e outubro do ano passado, impulsionada por benefícios políticos.

De acordo com informações, no início de outubro do ano passado, o número de novas contas abertas na Tiger Securities disparou 73,4% em uma única semana, e o número de usuários ativos em aplicações móveis aumentou 10% em relação ao ano anterior; uma das maiores corretoras online de Hong Kong, a Futu Holdings, informou que o volume de consultas para abertura de contas na mesma semana foi 40% maior do que o habitual, e o volume de transações de ações na plataforma online da Futu cresceu 95% em relação à semana anterior, com um aumento de 60% no número de investidores.

A diferença é que, desta vez, a proporção de “componentes criptográficos” na onda do mercado de ações de Hong Kong aumentou bastante, e isso está muito relacionado com as ações positivas do governo de Hong Kong.

No dia 29 de junho, o Secretário das Finanças do governo de Hong Kong, Chan Mo-po, publicou um blog afirmando que a tecnologia financeira tem um enorme potencial na aplicação do comércio transfronteiriço, com o objetivo de resolver as dores de longa data, como a lentidão e o alto custo dos pagamentos transfronteiriços, servindo melhor a economia real no campo dos pagamentos. O “Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais 2.0” anteriormente publicado, um dos quatro pilares é “promover cenários de aplicação e cooperação intersetorial”, mencionando que as stablecoins oferecem uma alternativa de custo-efetividade fora do sistema financeiro tradicional, com potencial para trazer mudanças nas atividades de pagamento e mercado de capitais, incluindo pagamentos transfronteiriços. A legislação sobre stablecoins entrará em vigor em 1 de agosto deste ano, e o governo da RAE e as autoridades reguladoras financeiras se empenharão em criar um ambiente de mercado favorável, acompanhado das medidas regulatórias necessárias, para promover que os emissores apliquem as stablecoins em diferentes cenários, ajudando a resolver as dores substanciais enfrentadas pelas empresas e pelos cidadãos.

No futuro, como uma parte importante do sistema econômico global e janela financeira que conecta o mercado interno com a economia externa, Hong Kong e o mercado de ações de Hong Kong desempenharão um papel ainda mais importante.

Quanto à possibilidade de esta onda de entusiasmo se manter, talvez dependa de mais incentivos políticos e do surgimento de “ações criptográficas”.

Sugestão:

Apenas para referência, não constitui aconselhamento de investimento