#加密市场行情震荡 Sinal duplo de alta do Bitcoin emitido pela VanEck: fundos se tornam negativos, poder de hash diminui
A VanEck afirma que o Bitcoin está mostrando uma tendência de alta mais forte, pois a taxa de financiamento negativa profunda e a queda concentrada no poder de hash (historicamente relacionada a expectativas de retorno robustas) indicam um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação. Os dados mais recentes on-chain e de derivativos do Bitcoin mostram que o mercado apresenta um padrão construtivo, observou a VanEck, com taxas de financiamento negativas e queda na concentração de hash, além de uma volatilidade reduzida e posições cautelosas.
A empresa destacou em seu relatório mais recente que, com a redução das tensões entre EUA e Irã, a volatilidade realizada caiu de cerca de 56% para 41%, enquanto a taxa média de financiamento de 7 dias caiu para aproximadamente -1,8%, o menor nível desde 2023 e o percentil de 10% desde o final de 2020.
Desde 2020, o retorno médio de 30 dias do Bitcoin durante períodos de fundos negativos foi de 11,5%, enquanto em todos os períodos foi de 4,5%, com uma taxa de acerto de retornos positivos de até 77%. Quando a taxa de financiamento anualizada fica abaixo de -5%, o retorno médio de 30 dias subsequente atinge 19,4%, e o retorno de 180 dias chega a 70%, tornando os fundos negativos um sinal de compra contrária recorrente. O relatório da VanEck também aponta que, desde 2020, em 19 das 50 janelas de retorno de 180 dias, o início ocorreu em dias com fundos negativos, embora esses períodos representem apenas cerca de 13,6% da amostra.
Hashrate do Bitcoin em queda
No que diz respeito à mineração, a média móvel de 30 dias do hashrate caiu para o 16º percentil em 30 dias e o 9º percentil em 90 dias, enquanto a dificuldade de mineração também recuou para o 5º e 6º percentis nesses períodos.
Desde dezembro de 2025, o poder de hash do Bitcoin caiu três vezes de forma contínua, sendo a mais intensa desde a proibição da mineração na China em 2021, com uma queda recente de aproximadamente 6,7%, encerrada em 15 de abril de 2026. Das sete quedas históricas concluídas, seis tiveram uma alta no preço do Bitcoin após 90 dias, com uma mediana de aumento de 37,7%, e 180 dias depois, a mediana de aumento foi de 63,1%.
Atividades de derivativos e negociações on-chain refletem um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação cega. O prêmio de opções de venda em relação ao volume de negociação à vista é mais de seis vezes o nível de abril de 2024, enquanto a oferta ativa nos últimos 180 dias caiu para 28,4%, indicando que os detentores estão em estado de dormência.
O grupo de detentores de longo prazo, especialmente aqueles com 7-10 anos e mais de 10 anos de posse, atingiu os percentis 85 e 90 em consumo nos últimos quatro anos, mas a VanEck enfatiza que essa mudança nem sempre representa uma venda completa.
De modo geral, a empresa conclui que a escassez de fundos e a pressão do poder de hash formam um cenário de forte potencial de alta para o Bitcoin.
Analistas escreveram: “A queda na taxa de mineração e as taxas de financiamento negativas estão relacionadas às expectativas de retorno robustas do Bitcoin. Portanto, estamos cada vez mais otimistas em relação ao Bitcoin.”
A VanEck afirma que o Bitcoin está mostrando uma tendência de alta mais forte, pois a taxa de financiamento negativa profunda e a queda concentrada no poder de hash (historicamente relacionada a expectativas de retorno robustas) indicam um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação. Os dados mais recentes on-chain e de derivativos do Bitcoin mostram que o mercado apresenta um padrão construtivo, observou a VanEck, com taxas de financiamento negativas e queda na concentração de hash, além de uma volatilidade reduzida e posições cautelosas.
A empresa destacou em seu relatório mais recente que, com a redução das tensões entre EUA e Irã, a volatilidade realizada caiu de cerca de 56% para 41%, enquanto a taxa média de financiamento de 7 dias caiu para aproximadamente -1,8%, o menor nível desde 2023 e o percentil de 10% desde o final de 2020.
Desde 2020, o retorno médio de 30 dias do Bitcoin durante períodos de fundos negativos foi de 11,5%, enquanto em todos os períodos foi de 4,5%, com uma taxa de acerto de retornos positivos de até 77%. Quando a taxa de financiamento anualizada fica abaixo de -5%, o retorno médio de 30 dias subsequente atinge 19,4%, e o retorno de 180 dias chega a 70%, tornando os fundos negativos um sinal de compra contrária recorrente. O relatório da VanEck também aponta que, desde 2020, em 19 das 50 janelas de retorno de 180 dias, o início ocorreu em dias com fundos negativos, embora esses períodos representem apenas cerca de 13,6% da amostra.
Hashrate do Bitcoin em queda
No que diz respeito à mineração, a média móvel de 30 dias do hashrate caiu para o 16º percentil em 30 dias e o 9º percentil em 90 dias, enquanto a dificuldade de mineração também recuou para o 5º e 6º percentis nesses períodos.
Desde dezembro de 2025, o poder de hash do Bitcoin caiu três vezes de forma contínua, sendo a mais intensa desde a proibição da mineração na China em 2021, com uma queda recente de aproximadamente 6,7%, encerrada em 15 de abril de 2026. Das sete quedas históricas concluídas, seis tiveram uma alta no preço do Bitcoin após 90 dias, com uma mediana de aumento de 37,7%, e 180 dias depois, a mediana de aumento foi de 63,1%.
Atividades de derivativos e negociações on-chain refletem um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação cega. O prêmio de opções de venda em relação ao volume de negociação à vista é mais de seis vezes o nível de abril de 2024, enquanto a oferta ativa nos últimos 180 dias caiu para 28,4%, indicando que os detentores estão em estado de dormência.
O grupo de detentores de longo prazo, especialmente aqueles com 7-10 anos e mais de 10 anos de posse, atingiu os percentis 85 e 90 em consumo nos últimos quatro anos, mas a VanEck enfatiza que essa mudança nem sempre representa uma venda completa.
De modo geral, a empresa conclui que a escassez de fundos e a pressão do poder de hash formam um cenário de forte potencial de alta para o Bitcoin.
Analistas escreveram: “A queda na taxa de mineração e as taxas de financiamento negativas estão relacionadas às expectativas de retorno robustas do Bitcoin. Portanto, estamos cada vez mais otimistas em relação ao Bitcoin.”
