#Polymarket每日热点 Para onde vai o Federal Reserve sob a liderança de Waller?
A troca de presidente do Federal Reserve, que tanto chamou a atenção do mercado, foi concluída, e o novo presidente Kevin Waller recentemente tomou posse oficialmente no Salão Oval. Com base em suas declarações anteriores e na atual retomada da pressão inflacionária nos EUA, o mercado geralmente espera que, após sua posse, o Fed se torne mais hawkish, e o mercado de futuros de taxas de juros até começou a prever aumentos de juros ainda neste ano. Então, para onde vai o Federal Reserve sob a liderança de Waller?
Kevin Waller foi assistente de pesquisa do Nobel Milton Friedman, defensor do monetarismo, e suas ideias de política divergem bastante das de Yellen e Powell. A escola de Yellen e Powell acredita que a inflação é causada por gargalos na cadeia de suprimentos, spirais de salários e preços, superaquecimento da demanda e outros choques estruturais e externos. Mas Waller acredita que a essência é excesso de emissão monetária + gastos fiscais desenfreados, e que a equação MV=PQ de Friedman é a verdade. Para controlar a inflação, basta apertar o controle monetário, o que também fundamenta sua política de redução do balanço.
Bernanke inaugurou de forma histórica o QE após a crise financeira, e depois Yellen o normalizou, enquanto Powell expandiu-o de forma explosiva (durante a pandemia, QE ilimitado elevou o tamanho do balanço do Fed para quase 9 trilhões de dólares), o que levou o banco central a confundir seus limites com os do Tesouro, incentivando de forma indireta o Congresso a gastar sem limites. Waller criticou isso: “O Federal Reserve parece mais uma agência do governo do que um banco central focado, e essa deriva institucional levou a erros sistêmicos.”
Outra grande diferença entre Waller e os três presidentes anteriores do Fed está no mecanismo de decisão. Yellen e Powell consideram o núcleo PCE como o indicador mais importante para o Fed, influenciando bastante a política monetária, mas Waller acredita que o núcleo PCE é apenas uma “estimativa grosseira” da trajetória de preços, e não deve ser totalmente confiável. No início de sua carreira, Waller foi fortemente influenciado pelas ideias de Greenspan, ambos não são típicos acadêmicos, e Greenspan, um dos presidentes mais longos da história do Fed, tende a confiar na autorregulação do mercado, reduzindo a intervenção do banco central, agindo mais como um empirista, tomando decisões de taxa de juros com base em “sensação + estatísticas”. A filosofia de Waller provavelmente é uma combinação de Paul Volcker e Greenspan.
Antes de Bernanke, os presidentes do Fed tomavam posse no Salão Oval, mas Bernanke mudou isso para dentro do próprio Fed, para reforçar sua independência. A volta de Waller ao Salão Oval para a posse é interessante e levanta especulações de que ele estaria homenageando Greenspan.
Outro motivo pelo qual Waller se opõe à escola de Yellen e Powell é que acha que o Fed fala demais. “Orientação futura + pontos de projeção + conferências pós-reunião” — esse processo super transparente faz com que o mercado antecipe as ações do Fed, e qualquer dado que não atenda às expectativas provoca forte volatilidade, levando o mercado a manipular as expectativas e diluindo a autoridade do banco central. A política de Waller pode retornar à “ambiguidade” de Greenspan, com previsão de cancelar conferências regulares, eliminar os pontos de projeção e reduzir as orientações futuras, transformando o Fed de um “banco central explicativo” para um “banco central misterioso” (estilo early Volcker-Greenspan).
Waller claramente carrega a etiqueta de “reforma”, sendo possivelmente a maior novidade do Fed nas últimas décadas, com ideias bastante diferentes das de seus três predecessores, o que indica que não se pode mais usar o tradicional quadro de previsão baseado em dados para antecipar a política monetária sob sua gestão. No futuro, o Fed provavelmente ajustará a forma de calcular a inflação (removendo os valores máximos e mínimos, formando uma média ponderada, para facilitar o corte de juros). Trump, de forma atípica, expressou apoio à independência do Fed, possivelmente refletindo maior confiança em futuras reduções de juros. A proposta “Great America” quase passou pelo Congresso, com um aumento de 10% no orçamento, e é certo que os gastos fiscais dos EUA permanecerão elevados este ano, com forte pressão na emissão de títulos, cujo volume total ultrapassará 40 trilhões de dólares em breve. Nesse cenário, mesmo que Trump não pressione publicamente o Fed a cortar juros, a pressão pelo pagamento de juros da dívida limitará a possibilidade de aumentos. Trump também pode acelerar o fim de conflitos no Oriente Médio, fazendo o preço do petróleo cair rapidamente, criando condições para cortes de juros pelo Fed.
No último fim de semana, negociações entre EUA e Irã avançaram positivamente, o Estreito de Hormuz pode se reabrir, coincidindo com a posse de Waller, o que não é mera coincidência, mas uma oportunidade para o novo presidente se posicionar de forma mais dovish em sua primeira declaração de junho.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, em 9 de setembro de 2025, o Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgou uma revisão anual preliminar: os novos empregos não agrícolas de abril de 2024 a março de 2025 foram reduzidos em 911 mil — uma redução de cerca de 76 mil empregos por mês em relação aos dados inicialmente divulgados. Antes, a média mensal era de aproximadamente 147 mil, agora caiu para cerca de 71 mil. Essa é a maior revisão anual para baixo registrada pelo BLS desde 2002. Quase todos os setores privados tiveram seus números revisados para baixo, indicando que o problema não é uma anomalia de um setor, mas uma superestimação sistêmica. A revisão foi feita com base em registros fiscais de salários (dados de UI), alinhando forçadamente os dados de emprego mensal anteriormente estimados por amostragem e modelos. Isso mostra que o mercado de trabalho dos EUA começou a enfraquecer desde 2024.
Essa revisão dos dados de emprego levou o Fed a reabrir o ciclo de cortes de juros em setembro do ano passado, impulsionando uma forte alta de ouro e prata. Além disso, retrocedendo ainda mais, a grande redução nos dados de emprego de 2023 para 2024 levou Powell, que sempre foi cauteloso com cortes, a reduzir a taxa em 50 pontos-base em setembro de 2024, superando as expectativas do mercado. Basta uma grande revisão para os dados passados de emprego para abrir uma janela para cortes.
Dados do Bureau of Labor Statistics mostram que, em abril deste ano, o mercado de trabalho dos EUA criou 115 mil novos empregos, o segundo mês consecutivo acima das expectativas de Wall Street. Os dados de março também foram revisados para 185 mil, e a taxa de desemprego permaneceu em 4,3%. À primeira vista, o mercado de trabalho parece resistente, mas uma análise mais detalhada revela que a contribuição de empregos temporários é significativa, enquanto empregos de longo prazo, como os de famílias, estão em declínio. O mercado de trabalho real dos EUA pode estar muito menos forte do que os números indicam.
Normalmente, o presidente do Fed no primeiro mês de mandato opta por manter a política inalterada, mas a maioria costuma fornecer orientações futuras e pontos de projeção. Waller já declarou claramente sua oposição aos pontos de projeção, defendendo que o Fed deve falar com uma só voz, ao invés de cada conselheiro expressar sua opinião, algo mais próximo do estilo de Greenspan. Na cerimônia de posse, Waller enfatizou a importância de reformas, o que pode torná-lo um dos presidentes mais disruptivos da história do Fed.
Em resumo, o Fed pode ajustar a forma de calcular a inflação, revisando para baixo os dados de emprego anteriores para criar condições para cortes, e Waller pode, sem sinais claros iniciais, liderar uma redução de juros mais cedo do que o esperado, desafiando as previsões tradicionais.
A troca de presidente do Federal Reserve, que tanto chamou a atenção do mercado, foi concluída, e o novo presidente Kevin Waller recentemente tomou posse oficialmente no Salão Oval. Com base em suas declarações anteriores e na atual retomada da pressão inflacionária nos EUA, o mercado geralmente espera que, após sua posse, o Fed se torne mais hawkish, e o mercado de futuros de taxas de juros até começou a prever aumentos de juros ainda neste ano. Então, para onde vai o Federal Reserve sob a liderança de Waller?
Kevin Waller foi assistente de pesquisa do Nobel Milton Friedman, defensor do monetarismo, e suas ideias de política divergem bastante das de Yellen e Powell. A escola de Yellen e Powell acredita que a inflação é causada por gargalos na cadeia de suprimentos, spirais de salários e preços, superaquecimento da demanda e outros choques estruturais e externos. Mas Waller acredita que a essência é excesso de emissão monetária + gastos fiscais desenfreados, e que a equação MV=PQ de Friedman é a verdade. Para controlar a inflação, basta apertar o controle monetário, o que também fundamenta sua política de redução do balanço.
Bernanke inaugurou de forma histórica o QE após a crise financeira, e depois Yellen o normalizou, enquanto Powell expandiu-o de forma explosiva (durante a pandemia, QE ilimitado elevou o tamanho do balanço do Fed para quase 9 trilhões de dólares), o que levou o banco central a confundir seus limites com os do Tesouro, incentivando de forma indireta o Congresso a gastar sem limites. Waller criticou isso: “O Federal Reserve parece mais uma agência do governo do que um banco central focado, e essa deriva institucional levou a erros sistêmicos.”
Outra grande diferença entre Waller e os três presidentes anteriores do Fed está no mecanismo de decisão. Yellen e Powell consideram o núcleo PCE como o indicador mais importante para o Fed, influenciando bastante a política monetária, mas Waller acredita que o núcleo PCE é apenas uma “estimativa grosseira” da trajetória de preços, e não deve ser totalmente confiável. No início de sua carreira, Waller foi fortemente influenciado pelas ideias de Greenspan, ambos não são típicos acadêmicos, e Greenspan, um dos presidentes mais longos da história do Fed, tende a confiar na autorregulação do mercado, reduzindo a intervenção do banco central, agindo mais como um empirista, tomando decisões de taxa de juros com base em “sensação + estatísticas”. A filosofia de Waller provavelmente é uma combinação de Paul Volcker e Greenspan.
Antes de Bernanke, os presidentes do Fed tomavam posse no Salão Oval, mas Bernanke mudou isso para dentro do próprio Fed, para reforçar sua independência. A volta de Waller ao Salão Oval para a posse é interessante e levanta especulações de que ele estaria homenageando Greenspan.
Outro motivo pelo qual Waller se opõe à escola de Yellen e Powell é que acha que o Fed fala demais. “Orientação futura + pontos de projeção + conferências pós-reunião” — esse processo super transparente faz com que o mercado antecipe as ações do Fed, e qualquer dado que não atenda às expectativas provoca forte volatilidade, levando o mercado a manipular as expectativas e diluindo a autoridade do banco central. A política de Waller pode retornar à “ambiguidade” de Greenspan, com previsão de cancelar conferências regulares, eliminar os pontos de projeção e reduzir as orientações futuras, transformando o Fed de um “banco central explicativo” para um “banco central misterioso” (estilo early Volcker-Greenspan).
Waller claramente carrega a etiqueta de “reforma”, sendo possivelmente a maior novidade do Fed nas últimas décadas, com ideias bastante diferentes das de seus três predecessores, o que indica que não se pode mais usar o tradicional quadro de previsão baseado em dados para antecipar a política monetária sob sua gestão. No futuro, o Fed provavelmente ajustará a forma de calcular a inflação (removendo os valores máximos e mínimos, formando uma média ponderada, para facilitar o corte de juros). Trump, de forma atípica, expressou apoio à independência do Fed, possivelmente refletindo maior confiança em futuras reduções de juros. A proposta “Great America” quase passou pelo Congresso, com um aumento de 10% no orçamento, e é certo que os gastos fiscais dos EUA permanecerão elevados este ano, com forte pressão na emissão de títulos, cujo volume total ultrapassará 40 trilhões de dólares em breve. Nesse cenário, mesmo que Trump não pressione publicamente o Fed a cortar juros, a pressão pelo pagamento de juros da dívida limitará a possibilidade de aumentos. Trump também pode acelerar o fim de conflitos no Oriente Médio, fazendo o preço do petróleo cair rapidamente, criando condições para cortes de juros pelo Fed.
No último fim de semana, negociações entre EUA e Irã avançaram positivamente, o Estreito de Hormuz pode se reabrir, coincidindo com a posse de Waller, o que não é mera coincidência, mas uma oportunidade para o novo presidente se posicionar de forma mais dovish em sua primeira declaração de junho.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, em 9 de setembro de 2025, o Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgou uma revisão anual preliminar: os novos empregos não agrícolas de abril de 2024 a março de 2025 foram reduzidos em 911 mil — uma redução de cerca de 76 mil empregos por mês em relação aos dados inicialmente divulgados. Antes, a média mensal era de aproximadamente 147 mil, agora caiu para cerca de 71 mil. Essa é a maior revisão anual para baixo registrada pelo BLS desde 2002. Quase todos os setores privados tiveram seus números revisados para baixo, indicando que o problema não é uma anomalia de um setor, mas uma superestimação sistêmica. A revisão foi feita com base em registros fiscais de salários (dados de UI), alinhando forçadamente os dados de emprego mensal anteriormente estimados por amostragem e modelos. Isso mostra que o mercado de trabalho dos EUA começou a enfraquecer desde 2024.
Essa revisão dos dados de emprego levou o Fed a reabrir o ciclo de cortes de juros em setembro do ano passado, impulsionando uma forte alta de ouro e prata. Além disso, retrocedendo ainda mais, a grande redução nos dados de emprego de 2023 para 2024 levou Powell, que sempre foi cauteloso com cortes, a reduzir a taxa em 50 pontos-base em setembro de 2024, superando as expectativas do mercado. Basta uma grande revisão para os dados passados de emprego para abrir uma janela para cortes.
Dados do Bureau of Labor Statistics mostram que, em abril deste ano, o mercado de trabalho dos EUA criou 115 mil novos empregos, o segundo mês consecutivo acima das expectativas de Wall Street. Os dados de março também foram revisados para 185 mil, e a taxa de desemprego permaneceu em 4,3%. À primeira vista, o mercado de trabalho parece resistente, mas uma análise mais detalhada revela que a contribuição de empregos temporários é significativa, enquanto empregos de longo prazo, como os de famílias, estão em declínio. O mercado de trabalho real dos EUA pode estar muito menos forte do que os números indicam.
Normalmente, o presidente do Fed no primeiro mês de mandato opta por manter a política inalterada, mas a maioria costuma fornecer orientações futuras e pontos de projeção. Waller já declarou claramente sua oposição aos pontos de projeção, defendendo que o Fed deve falar com uma só voz, ao invés de cada conselheiro expressar sua opinião, algo mais próximo do estilo de Greenspan. Na cerimônia de posse, Waller enfatizou a importância de reformas, o que pode torná-lo um dos presidentes mais disruptivos da história do Fed.
Em resumo, o Fed pode ajustar a forma de calcular a inflação, revisando para baixo os dados de emprego anteriores para criar condições para cortes, e Waller pode, sem sinais claros iniciais, liderar uma redução de juros mais cedo do que o esperado, desafiando as previsões tradicionais.
