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#10月非农数据聚焦 #DailyStandouts
O relatório de emprego de amanhã pode ser o dado do mês que mais representa “boas notícias complicadas”. Alguns dias atrás, eu teria dito que um mercado de trabalho forte é otimista. Neste mercado, já não tenho tanta certeza.

1. Por que um número forte não é automaticamente bom

O Fed manteve os juros entre 3,75% e 4,00% em 28 de outubro, mas a conversa não é sobre cortes. É sobre a possibilidade de outro aumento em dezembro, e os contratos futuros estão precificando essa chance em cerca de 80%. O rendimento dos títulos de 10 anos está perto de 4,9%. Então, os dados não são avaliados com base em “a economia está bem?”. A questão é “isso torna um aumento do Fed mais ou menos provável?”.

2. A expectativa já estava definida

A ADP divulgou +86 mil, ante previsões de cerca de 69 mil a 75 mil, dependendo da pesquisa. Foi um resultado acima do esperado, mas a ADP tem sido um indicador ruim do número oficial. O consenso oficial para outubro está em cerca de 60 mil a 75 mil, com a expectativa de que o desemprego permaneça em 4,2%. O dado oficial de setembro foi de apenas 29 mil, então a margem de erro aqui é ampla. Um único relatório pode facilmente surpreender em 50 mil para mais ou para menos.

3. A assimetria que ninguém menciona

Se a probabilidade de um aumento já está precificada em cerca de 80%, um relatório forte só pode acrescentar cerca de 20 pontos percentuais à probabilidade, porque o limite é 100%. Um relatório fraco pode reduzi-la muito mais. Minha leitura: a surpresa positiva já está parcialmente absorvida, enquanto a surpresa negativa tem mais espaço para mexer nos juros. Esse é o meu próprio raciocínio, não uma previsão.

4. Como eu avaliaria os resultados

Forte (100 mil ou mais e desemprego em 4,1% ou menos): as chances de aumento se firmam, os rendimentos avançam em direção a 5%, e ouro, BTC e ações de tecnologia sensíveis aos juros tendem a sentir o impacto primeiro.
Em linha (cerca de 40 mil a 90 mil): provavelmente haverá uma reação instável, com o mercado debatendo consigo mesmo.
Fraco (menos de 30 mil ou desemprego em 4,3% ou mais): as chances de aumento caem e os rendimentos recuam, o que favorece ouro e BTC. Mas, se isso for interpretado como um sinal de desaceleração, as ações talvez não gostem.

5. Níveis dos meus gráficos

BTC em torno de 80.400: resistência em 82.108 (+2,1%) e 84.184 (+4,7%), suporte em 77.136 (-4,1%) e 76.260 (-5,1%).

Ouro em torno de 4.117: resistência em 4.215 (+2,4%), suporte em 4.035 (-2,0%), 3.990 (-3,1%) e 3.847 (-6,5%). O MACD do ouro ainda está abaixo de zero, mas acabou de cruzar acima da linha de sinal, então a recuperação está no início, sem confirmação.

Prefiro observar como cada ativo reage na primeira hora a tentar adivinhar a direção de antemão.

Minha opinião: não vou me posicionar antes da divulgação do dado. Com a divulgação às 21:30 UTC+8, os spreads e os pavios vão ficar enormes, e prefiro esperar os primeiros 30 a 60 minutos. O ativo que mais me interessa é o ouro, porque é o indicador mais claro para saber se o mercado está precificando “mais aumentos” ou “menos aumentos”. Se a narrativa de aumentos perder força, espero que o BTC siga o ouro.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Qual você preferiria negociar com base neste relatório: ouro, BTC ou tecnologia? E você acha que um dado forte já está precificado pela metade após o resultado da ADP, ou o mercado está subestimando esse resultado?
@Gate_Square