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Na zona do euro, a inflação cheia subiu para 4,0% na comparação anual em outubro, ante 3,8% em setembro, atingindo seu nível mais alto desde setembro de 2023. Esse valor é exatamente o dobro da meta de 2% do Banco Central Europeu (BCE). O principal fator é evidente: uma alta anual de 20,8% nos preços da energia.

Esse número não é apenas uma história sobre inflação; ele ilustra como um choque energético se espalha pela cesta de consumo.

O que está por trás desse número?

A taxa cheia de 4,0% superou a expectativa de 3,9%, enquanto a alta mensal de 0,4% também ficou acima da previsão de 0,3% — uma surpresa para cima.

A inflação subjacente — que exclui alimentos e energia — permaneceu estável em 2,5% na comparação anual. Isso é significativo, pois sugere que o choque energético ainda não se propagou para os salários nem para a economia em geral.

Embora a energia represente apenas 9% da cesta de consumo, ela contribuiu sozinha com 1,9 ponto percentual para o total. A inflação de alimentos não processados acelerou de 4,0% para 4,6%, à medida que o aumento dos custos de combustíveis e gás começa a chegar às prateleiras do varejo.

Por que há uma diferença tão grande entre os países?

O cenário não é uniforme. Na Itália, a inflação saltou de 4,2% para 5,6%, em grande parte devido às tarifas reguladas de energia. Na Alemanha, caiu de 3,3% para 2,8%, influenciada por um corte no imposto sobre combustíveis que permanece em vigor até o fim do ano.

A inflação acelerou em 13 dos 21 Estados-membros. Consequentemente, é preciso definir uma única taxa de juros para economias que avançam em ritmos muito diferentes.

Por que o BCE se encontra em uma posição difícil? Em 29 de outubro, o Banco Central manteve sua taxa de depósito em 2,5%, mas o mercado precifica uma probabilidade de aproximadamente 84% de uma alta de 25 pontos-base na reunião de 16 e 17 de dezembro. O presidente do Bundesbank afirmou que uma alta dos juros parece inevitável, a menos que haja uma melhora significativa nas condições.

No entanto, o quadro estrutural é mais complexo do que uma simples história de aperto monetário. Como a inflação subjacente permaneceu estável em 2,5%, os efeitos de segunda ordem ainda não se materializaram. Consequentemente, enquanto algumas instituições acreditam que dezembro poderá marcar o último movimento deste ciclo, outras preveem uma última alta em março de 2027; enquanto isso, o mercado precifica de duas a três altas adicionais ao longo do próximo ano.

O crescimento também representa um desafio. A previsão de crescimento da zona do euro para 2026 é de 0,9%, e o ritmo desacelerou de 0,6% no terceiro trimestre para 0,2%. Na prática, o banco central é forçado a apertar a política monetária em uma economia estagnada — um dilema clássico entre manter a estabilidade dos preços e correr o risco de uma desaceleração econômica.

O que significa o nível de 1,12295 no gráfico?

No gráfico de EUR/USD que você compartilhou, o par está sendo negociado em torno de 1,12295. A máxima intradiária é 1,12729, a mínima é 1,11845 e o preço de abertura foi 1,11879. Em relação às médias móveis de curto prazo, a MA5 está em 1,11910, a MA10 em 1,11825 e a MA30 em 1,12292 — colocando o preço atual logo acima da média móvel de 30 dias.

Do ponto de vista técnico, há uma possível formação de “fundo duplo” após a mínima estabelecida perto de 1,11047. A resistência da linha de pescoço está sendo testada na faixa de 1,1250–1,1270. O MACD ficou positivo em 0,00136, enquanto o RSI está se recuperando perto do nível 52. Manter-se acima dessa zona pode abrir caminho para 1,1350; por outro lado, uma falha em rompê-la voltaria a colocar o suporte em 1,1100 em foco.

Isso cria um dilema: você deve priorizar os sinais do BCE ou a estrutura técnica do par de moedas?

No âmbito da política monetária, as principais questões são se o BCE implementará uma alta dos juros em dezembro e se essa será a última movimentação. Resta saber qual fator será mais decisivo: a inflação cheia de 4,0% — impulsionada principalmente pelos custos de energia — ou a inflação subjacente, que permaneceu estável em 2,5%.

Do ponto de vista técnico, o foco está em saber se a linha de pescoço na faixa de 1,1250–1,1270 pode ser rompida. Um rompimento confirmaria uma recuperação, enquanto a incapacidade de romper esse nível poderia significar que, mesmo que as expectativas de juros — impulsionadas pela inflação — ofereçam algum suporte ao euro, as preocupações com o crescimento econômico podem continuar exercendo pressão baixista.

Este conteúdo tem fins meramente informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

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