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Duas maneiras diferentes de aproveitar o boom da IA
A próxima fase da inteligência artificial não será impulsionada apenas por GPUs. A infraestrutura de IA também precisa de CPUs potentes, processamento eficiente, conectividade e dispositivos cada vez mais inteligentes. É nesse cenário que duas empresas de semicondutores, ARM Holdings e Qualcomm, disputam uma fatia maior dessa oportunidade.

As duas empresas estão expostas à expansão da IA, mas seus modelos de negócios são fundamentalmente diferentes. Após analisar os resultados financeiros mais recentes disponíveis e o posicionamento estratégico de cada uma, vejo a ARM como a oportunidade mais forte de longo prazo em arquitetura e infraestrutura, enquanto a Qualcomm oferece uma maneira mais direta de participar do crescimento dos dispositivos equipados com IA.

A maior vantagem da ARM é sua posição em todo o ecossistema de semicondutores. Em vez de depender inteiramente da venda de processadores prontos, a empresa licencia sua arquitetura e tecnologia de CPU para fabricantes de chips. Ela obtém receita de licenciamento quando os clientes adotam sua tecnologia e royalties quando esses clientes comercializam chips que incorporam projetos da ARM.

Isso cria um modelo de negócios valioso, pois uma arquitetura pode gerar receita em produtos desenvolvidos por várias empresas. Sua arquitetura Armv9, os Compute Subsystems e a plataforma Neoverse são especialmente importantes à medida que a demanda se expande dos smartphones para a computação em nuvem e os data centers de IA.

Os resultados mais recentes publicados pela ARM para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 demonstraram esse impulso. A receita chegou a US$ 1,289 bilhão, um crescimento de 22% em relação ao ano anterior. A receita de licenciamento aumentou 23%, para US$ 574 milhões, enquanto a receita de royalties subiu 22%, para US$ 715 milhões. Mais importante, os royalties de data centers mais que dobraram em comparação com o mesmo trimestre do ano passado.

Outro desenvolvimento que vale acompanhar é a CPU Arm AGI. A ARM está expandindo sua atuação para além do licenciamento tradicional de propriedade intelectual e entrando na produção de seus próprios chips. Após o lançamento em março de 2026, a empresa informou que a demanda dos clientes superava US$ 2 bilhões ao longo dos anos fiscais de 2027 e 2028. As entregas iniciais dos produtos também já chegaram a vários clientes. No entanto, transformar essa demanda em produção sustentada e receita reconhecida continua sendo um marco importante.

A Qualcomm representa uma oportunidade de investimento diferente. Sua força vem da combinação de CPU, GPU, NPU, conectividade e software em plataformas completas. Os processadores Snapdragon já são usados em smartphones, PCs, sistemas automotivos e dispositivos conectados.

A oportunidade é especialmente interessante à medida que o processamento de IA se aproxima dos usuários. Executar cargas de trabalho de IA localmente pode reduzir a dependência da infraestrutura em nuvem, melhorar os tempos de resposta e oferecer maior controle sobre os dados. Isso cria oportunidades para a Qualcomm aumentar o valor de seus processadores premium e expandir sua presença em computadores, smartphones e veículos com IA.

No entanto, os resultados mais recentes disponíveis da Qualcomm para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 também revelaram um desafio. A receita total foi de aproximadamente US$ 9,9 bilhões, enquanto a receita de aparelhos caiu 20% em relação ao ano anterior, para US$ 5,086 bilhões. A receita automotiva aumentou 61%, para US$ 1,588 bilhão, e a receita de IoT cresceu 9%, para US$ 1,830 bilhão. Juntas, as áreas automotiva e de IoT cresceram 28%, mostrando que a estratégia de diversificação está avançando, embora os smartphones continuem representando uma parte significativa do negócio.

Há outra conexão importante entre essas empresas. A Qualcomm também faz parte do ecossistema da arquitetura ARM. Seus projetos personalizados de CPU Oryon usam o conjunto de instruções da arquitetura Arm, o que significa que a ARM pode se beneficiar da adoção mais ampla de tecnologias desenvolvidas por empresas como a Qualcomm, além de clientes como Apple, NVIDIA e Amazon.

A relação competitiva, portanto, não se resume a ARM contra Qualcomm. Em várias áreas, o sucesso dos produtos da Qualcomm também pode contribuir para a demanda por tecnologia da ARM.

O que é mais importante nos próximos relatórios de resultados?

Para a ARM, vou acompanhar o crescimento dos royalties, a demanda por licenciamento, a adoção em data centers, a conversão de clientes da CPU AGI e as projeções da administração. A principal questão é se a empresa conseguirá transformar sua crescente oportunidade em IA em crescimento sustentado da receita.

Para a Qualcomm, serão especialmente importantes a demanda por aparelhos, a expansão automotiva, o desempenho de IoT, as margens operacionais e o avanço de seus negócios de data centers. Sua colaboração com a Amazon, anunciada em setembro de 2026, para desenvolver chips personalizados de IA para data centers e conectividade óptica também abre outra possível frente de crescimento.

Minha visão geral continua positiva em relação às duas empresas, mas por motivos diferentes. A ARM oferece uma exposição mais ampla à arquitetura de computação que sustenta a economia da IA. A Qualcomm oferece uma exposição mais direta ao sucesso comercial de dispositivos com IA e chips especializados.

Se tivesse de priorizar uma delas para exposição de longo prazo à infraestrutura de IA, minha preferência seria a ARM. No entanto, isso não significa automaticamente que a ARM seja a melhor ação a qualquer avaliação. Seu modelo de licenciamento, potencial de crescimento e posição estratégica devem ser ponderados em relação à avaliação de mercado e aos riscos de execução.

As próximas atualizações de resultados podem mostrar com mais clareza qual empresa está convertendo a demanda por IA em um desempenho financeiro mais forte.

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