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A PRÓXIMA BATALHA DA IA. ARM DOMINA A NARRATIVA DA ARQUITETURA, ENQUANTO A QUALCOMM LUTA PELO MERCADO DE IA DE BORDA.

A indústria de semicondutores está entrando em uma fase em que o crescimento da IA não se limita mais a poderosos processadores para data centers. A inteligência está chegando a smartphones, computadores pessoais, automóveis e dispositivos conectados. Essa mudança torna particularmente importantes os próximos balanços da ARM e da Qualcomm, pois ambas as empresas estão posicionadas para se beneficiar da expansão da IA, mas seus modelos de negócios oferecem oportunidades muito diferentes.

ARM representa o lado da infraestrutura dessa transformação. Sua arquitetura é usada em um amplo ecossistema de fabricantes de semicondutores, empresas de tecnologia e provedores de nuvem. Em vez de depender inteiramente da venda de chips acabados, a ARM gera receita principalmente por meio do licenciamento de propriedade intelectual e de royalties sobre chips produzidos com sua tecnologia.

Esse modelo de negócios dá à ARM uma posição interessante na economia da IA. À medida que mais empresas adotam plataformas de computação baseadas em Arm, a demanda por sua arquitetura, acordos de licenciamento e tecnologias que geram royalties pode crescer.

Os resultados mais recentes divulgados, referentes ao primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, demonstram esse impulso. A receita chegou a US$ 1,289 bilhão, um aumento de 22% em relação ao ano anterior. A receita de licenciamento cresceu 23%, para US$ 574 milhões, enquanto a receita de royalties aumentou 22%, para US$ 715 milhões. Mais importante, a receita de royalties de data centers mais que dobrou em comparação com o ano anterior.

Isso sugere que a oportunidade de crescimento da ARM está se expandindo para além de seu negócio tradicional de smartphones. Os data centers de IA precisam de mais do que GPUs. As CPUs também desempenham funções importantes no escalonamento de cargas de trabalho, na movimentação de dados, na orquestração e na computação de uso geral. Os processadores para servidores baseados em Arm estão se tornando cada vez mais relevantes, à medida que os provedores de nuvem buscam desempenho e eficiência energética.

No entanto, a ARM não está isenta de riscos. A receita de licenciamento pode oscilar dependendo do momento e do porte de grandes acordos. Sua nova iniciativa AGI CPU também introduz uma dimensão diferente para o negócio, e será importante acompanhar sua capacidade de transformar o desenvolvimento e o interesse dos clientes em remessas comerciais sustentáveis.

A Qualcomm representa um lado diferente da oportunidade de IA.

Sua força vem da combinação de CPU, GPU, NPU, conectividade e software em plataformas de computação integradas. Os processadores Snapdragon já têm uma posição consolidada nos smartphones, enquanto a empresa está se expandindo para PCs, sistemas automotivos e dispositivos conectados.

A oportunidade é particularmente interessante à medida que o processamento de IA passa a ocorrer diretamente nos dispositivos dos consumidores. O Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 da Qualcomm oferece suporte à execução local de modelos avançados de mistura de especialistas com mais de 30 bilhões de parâmetros, segundo o anúncio da empresa. Isso demonstra a direção de sua estratégia de IA no dispositivo, embora o desempenho real dependa da arquitetura do modelo, da memória e da implementação no dispositivo.

Os resultados mais recentes publicados pela Qualcomm, referentes ao terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, mostram tanto a oportunidade quanto a pressão.

A receita total chegou a US$ 9,9 bilhões. No entanto, a receita de aparelhos caiu 20% em relação ao ano anterior, para US$ 5,086 bilhões. A receita automotiva aumentou 61%, para US$ 1,588 bilhão, enquanto a receita de IoT cresceu 9%, para US$ 1,830 bilhão. Juntas, as receitas automotiva e de IoT aumentaram aproximadamente 28%.

Essa diversificação é importante porque a Qualcomm precisa de motores de crescimento adicionais além de seu negócio tradicional de smartphones. A computação automotiva, os dispositivos conectados, os PCs com IA e as oportunidades em data centers poderiam mudar gradualmente a composição de sua receita.

O principal desafio é a execução. A demanda por smartphones continua tendo influência significativa sobre o desempenho financeiro da Qualcomm, enquanto seus mercados mais recentes precisam ganhar escala suficiente para compensar a fraqueza em seu negócio consolidado.

A relação entre ARM e Qualcomm também é importante.

Essas empresas não devem ser vistas como concorrentes totalmente independentes. A tecnologia de CPU personalizada Oryon da Qualcomm usa a arquitetura do conjunto de instruções Arm sob acordos de licenciamento. Isso significa que o desenvolvimento de produtos da Qualcomm também pode contribuir para a demanda dentro do ecossistema tecnológico mais amplo da ARM.

A ARM se beneficia da adoção de sua arquitetura por várias fabricantes de chips, enquanto a Qualcomm tenta capturar mais valor desenvolvendo e vendendo plataformas integradas de semicondutores.

Isso cria uma diferença interessante na exposição de investimento. A ARM oferece participação em um ecossistema mais amplo de arquitetura e licenciamento, enquanto a Qualcomm oferece exposição mais direta ao sucesso comercial de seus processadores e plataformas de dispositivos conectados.

O que vou acompanhar nesses balanços

Para a ARM, os indicadores importantes serão o crescimento dos royalties, a receita de licenciamento, a adoção em data centers, a demanda por Armv9 e subsistemas de computação, além das perspectivas da administração para a infraestrutura de IA. Também ficarei atento ao progresso da estratégia AGI CPU.

Para a Qualcomm, as tendências da receita de aparelhos, o crescimento automotivo, o desempenho de IoT, as margens operacionais e a estratégia de diversificação da empresa merecem atenção especial. Sua capacidade de transformar a demanda por IA no dispositivo em receitas comerciais mais fortes será particularmente importante.

Minha avaliação é que a ARM oferece uma exposição mais ampla à adoção de longo prazo de sua arquitetura de computação, enquanto a Qualcomm tem uma oportunidade mais direta de monetizar recursos de IA em dispositivos de consumo e industriais. Nenhum dos negócios está imune a riscos de avaliação, pressão competitiva ou mudanças na demanda por semicondutores.

Se eu estivesse comparando as duas para uma tese de investimento em IA de longo prazo, a ARM receberia minha atenção por seu ecossistema de licenciamento e royalties. A Qualcomm continua sendo uma empresa importante a acompanhar pelo potencial de expansão da IA de borda e pelo crescimento de seus negócios além dos aparelhos.

A maior oportunidade talvez não pertença à empresa que fabrica o chip mais poderoso, mas às empresas que se tornam cada vez mais essenciais à medida que a IA se espalha por todas as camadas da computação.

$ARM $QCOM