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Resultados da Qualcomm e da Arm em foco

Qualcomm vs. Arm: duas maneiras diferentes de aproveitar a oportunidade da IA

A tese de investimento em chips de IA vai além da questão de quem vende o processador mais potente. Agora, os investidores analisam onde a computação de IA acontece, quanta energia consome e quais empresas conseguem gerar receita recorrente com essa expansão.

Isso torna os resultados divulgados hoje pela Qualcomm e pela Arm particularmente interessantes. Ambas devem divulgar seus resultados após o fechamento do mercado dos EUA em 4 de novembro, mas suas histórias de crescimento se apoiam em fundamentos muito diferentes.

Qualcomm: aproximando a IA do usuário

A oportunidade da Qualcomm não se limita à troca de smartphones. Suas plataformas Snapdragon combinam poder de processamento, conectividade e recursos cada vez mais avançados de IA no próprio dispositivo.

A tese da IA de borda é simples: executar mais tarefas de IA diretamente em celulares, PCs, veículos e dispositivos conectados pode reduzir a dependência do processamento constante na nuvem. Isso pode melhorar a capacidade de resposta, a privacidade e a eficiência energética quando o hardware e o software são devidamente otimizados.

Mas a Qualcomm ainda precisa enfrentar um mercado de celulares desafiador. Custos de memória, restrições de oferta e ciclos de troca dos consumidores podem afetar a demanda por dispositivos e as margens.

O aspecto animador é sua estratégia de diversificação. No trimestre divulgado anteriormente, a Qualcomm gerou US$ 9,9 bilhões em receita, incluindo US$ 1,6 bilhão do setor automotivo, alta de 61% em relação ao ano anterior. Seu negócio de IoT também cresceu, enquanto a administração delineou uma ambiciosa expansão para a computação em data centers.

Neste relatório de resultados, eu acompanharia as projeções para celulares, o impulso do setor automotivo, o desempenho de IoT e se o roteiro para data centers está avançando rumo à geração de receita comercial.

Arm: a arquitetura por trás da expansão da computação

A Arm tem uma vantagem diferente. Em vez de depender principalmente da venda de processadores acabados, seu modelo de negócios se baseia no licenciamento de sua arquitetura e na cobrança de royalties conforme os clientes usam a tecnologia Arm em seus produtos.

Isso lhe dá exposição a smartphones, infraestrutura de nuvem, sistemas automotivos e, cada vez mais, à computação voltada para IA.

No trimestre anterior, a empresa gerou US$ 1,29 bilhão em receita, alta de 22% em relação ao ano anterior. A receita de royalties aumentou 22%, enquanto a receita de licenciamento cresceu 23%. A demanda por data centers está se tornando uma parte cada vez mais importante da história.

A questão central é se a Arm consegue transformar seu amplo ecossistema e sua presença crescente na infraestrutura de IA em crescimento sustentado dos royalties.

Os investidores devem acompanhar o ritmo do licenciamento, a receita de royalties, a adoção em data centers e as perspectivas da administração para a demanda futura dos clientes. O forte interesse em projetos é animador, mas o valor real surge quando esses projetos se transformam em produtos enviados e royalties recorrentes.

O risco por trás das duas histórias

A Qualcomm está exposta à demanda por smartphones, à concentração de clientes, aos custos de fabricação e ao desafio de expandir novos negócios.

O modelo da Arm se beneficia de um amplo ecossistema, mas as expectativas importam. A receita de licenciamento pode oscilar, a adoção pelos clientes leva tempo e uma forte oportunidade de longo prazo não justifica automaticamente qualquer avaliação da ação.

O mercado pode recompensar uma empresa mais do que a outra, dependendo das projeções, das margens e de quanto do crescimento futuro já está refletido no preço de suas ações.

Minha visão

Vejo a Qualcomm como uma oportunidade mais direta em IA de borda e diversificação de dispositivos. A Arm, por sua vez, oferece exposição arquitetônica mais ampla à expansão da computação em vários setores.

Se eu tivesse que escolher o modelo de negócios de longo prazo mais forte para a infraestrutura de IA, daria vantagem à Arm, porque sua arquitetura pode participar do crescimento de uma ampla variedade de fabricantes de chips e mercados finais.

Mas a Qualcomm pode apresentar uma história de diversificação mais visível se a receita dos setores automotivo, de IoT e de data centers continuar crescendo.

A reação aos resultados dependerá menos da narrativa da IA e mais da execução concreta.

Na sua opinião, qual história tem maior potencial de longo prazo: a IA de borda e as plataformas diversificadas da Qualcomm ou a arquitetura e o ecossistema de licenciamento da Arm?

Isto não é aconselhamento financeiro.

@Gate_Square