#高通ARM财报聚焦 Entre Qualcomm e ARM, prefiro o ecossistema de arquitetura e o modelo de licenciamento da ARM. É mais como uma infraestrutura fundamental para a era da IA, enquanto os chips de borda da Qualcomm representam uma história de execução de produto com maior potencial de alta.

#高通ARM财报聚焦 Entre Qualcomm e ARM, prefiro o ecossistema de arquitetura e o modelo de licenciamento da ARM. Ela se parece mais com uma infraestrutura fundamental da era da IA, enquanto os chips da Qualcomm para dispositivos de ponta são uma aposta em produtos com maior potencial de crescimento.
ARM — vantagem no ecossistema e no modelo de negócios
· Vantagem competitiva mais profunda: Armv9, subsistemas de computação e o ecossistema de data centers abrangem várias fabricantes de chips e provedores de nuvem. Quanto mais clientes adotam a tecnologia, maior o investimento em adaptação de software, ferramentas e talentos.
· Receita mais leve: a Arm ganha dinheiro com taxas de licenciamento e royalties, com pouca pressão de despesas de capital. No último trimestre, as receitas de royalties e licenciamento cresceram cerca de 20%, e os royalties de data centers mais que dobraram na comparação anual.
· Servidores de IA são uma nova fonte de crescimento: agentes de IA precisam de muitas CPUs para cuidar do escalonamento de tarefas, da movimentação de dados e da orquestração de segurança. A vantagem de eficiência energética da Arm se encaixa perfeitamente, e AWS, Microsoft e outras estão ampliando a implementação.
O ponto fraco é que os resultados financeiros da ARM ainda incluem receitas de licenciamento relacionadas à SoftBank; a trajetória da CPU AGI, dos pedidos à produção em escala, ainda precisa ser validada continuamente.

Qualcomm — vantagem na capacidade de produtos para dispositivos de ponta
· Acesso direto à receita de dispositivos finais: Snapdragon está presente em celulares, PCs, carros e na Internet das Coisas, e consegue integrar NPU, CPU, GPU, conectividade e software em uma solução completa.
· A adoção de IA em dispositivos de ponta avança mais rápido: o Snapdragon 8 de sexta geração já oferece suporte à execução local de modelos com 30 bilhões de parâmetros e, em parceria com fabricantes de modelos e de armazenamento, otimiza a inferência.
· Maior potencial de crescimento dos lucros: se os recursos de IA impulsionarem o aumento de preços dos chips topo de linha e a troca de aparelhos, isso se refletirá diretamente na receita de chips e na margem bruta da Qualcomm.
A pressão também é evidente: os celulares ainda são a principal fonte de receita, e a receita de chips para celulares caiu 20% na comparação anual no trimestre fiscal mais recente; carros e Internet das Coisas cresceram 28% no total, mas ainda estão em uma fase de compensação.

Como entender a relação entre as duas
A própria Qualcomm também é uma participante importante do ecossistema ARM; sua CPU Oryon e seus chips para data centers dependem da arquitetura ARM.
Assim, o crescimento da ARM pode vir da Qualcomm, mas também de clientes como Apple, Nvidia e Amazon.

Em resumo, a ARM oferece maior previsibilidade no longo prazo, enquanto a Qualcomm tem maior potencial de crescimento dos resultados no curto prazo quando há uma explosão da adoção de IA em dispositivos de ponta. Se fosse para escolher apenas uma, eu priorizaria a ARM; se a aposta for na rápida expansão de celulares, PCs e carros com IA, o potencial da Qualcomm será mais concentrado.#美股财报季 $ARM {currencycard:stock}(ARM) ‌