Muita gente espera que o Fed não aumente os juros em outubro e já se prepara para tratar isso como algo positivo. O que mais me preocupa é: se a pausa já foi precificada pelo mercado, quem continuará comprando depois da decisão?

A reunião do FOMC de 27 a 28 de outubro está se aproximando, e o mercado tende a esperar juros inalterados. Mas não se esqueça: em setembro, o Fed acabou de elevar os juros em 25 pontos-base, levando a faixa para 3,75%—4%. Mesmo que desta vez mantenha os juros, isso não significa diretamente que o aperto monetário chegou ao fim.
A inflação ainda não foi superada. O CPI dos EUA subiu 3,7% em setembro na comparação anual e 0,6% na mensal; o CPI núcleo avançou 0,3% na comparação mensal. No mesmo período, o PPI subiu 1,3% na comparação mensal e 6,3% na anual, mostrando que a pressão de custos sobre as empresas também continua forte. Se os preços da energia continuarão sendo repassados é uma variável que não pode ser ignorada daqui para a frente.
Para o mercado cripto, acredito que é preciso se proteger contra a possibilidade de “juros inalterados, mas expectativas mais hawkish”. Se o comunicado continuar enfatizando os riscos de inflação e mantiver aberta a possibilidade de novos aumentos, o impulso no sentimento provocado pela pausa talvez não se transforme em uma alta sustentada. Por outro lado, só quando as expectativas de aperto monetário futuro diminuírem a pressão sobre os ativos de risco poderá realmente aliviar.
Por isso, desta vez vou analisar a decisão junto com as declarações após a reunião e observar o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e se o BTC conseguirá se manter nos preços após a alta. Uma disparada no instante em que a notícia sair não significa que o mercado já reconheceu uma nova tendência.
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