# Lucro operacional da Samsung no 3º trimestre dispara 782,5% #每周来晒

Por que os bons resultados da Samsung não conseguem sustentar o preço das ações?

A orientação preliminar de resultados do terceiro trimestre divulgada pela Samsung Electronics antes da abertura do mercado entregou às empresas globais de tecnologia o “melhor balanço da história”: o lucro operacional trimestral superou pela primeira vez a marca de 100 trilhões de won, alcançando 107,4 trilhões de won (aproximadamente US$ 80,1 bilhões), uma alta anual de 782,5%, enquanto as vendas ficaram em cerca de 195 trilhões de won, crescimento anual de 126,6%, renovando o recorde histórico pelo quarto trimestre consecutivo.

No entanto, esse balanço não apenas deixou de impulsionar o preço das ações, como também provocou uma queda simultânea em dois mercados: o índice KOSPI da Coreia do Sul fechou o dia em baixa de 2,62%, aos 6.625,93 pontos; as ações da Samsung Electronics também encerraram o pregão em queda superior a 2%. Afinal, isso é uma distorção da natureza humana ou uma decadência moral?😀Ouça o que Xiaocaishen tem a dizer:

I. Por que “recordes” não conseguem gerar alta?

1. As expectativas já haviam sido precificadas antecipadamente, e um “leve resultado abaixo do esperado” machuca mais do que um “pequeno resultado acima do esperado”. O mercado já havia incorporado ao preço das ações os benefícios do ciclo de armazenamento de IA. O lucro operacional da Samsung no terceiro trimestre, de 107,4 trilhões de won, superou em apenas cerca de 1% a expectativa média do mercado (aproximadamente 105,2 trilhões–106,1 trilhões de won), enquanto as vendas de 195 trilhões de won ficaram abaixo da projeção de algumas instituições, de 201,9 trilhões de won. Como afirmou um analista da eToro: “A Samsung entregou um lucro recorde, mas ainda assim não alcançou as expectativas — isso mostra o quanto o mercado está exigente com as ações de memória. Quando as expectativas são tão altas, o mercado não recompensa o esforço.”

2. “Vender com o fato consumado e realizar lucros” dominou o pregão. A concretização do evento significa sua realização, uma psicologia de negociação comum no mercado de ações. No dia, investidores estrangeiros venderam líquido cerca de 1,99 trilhão de won em ações sul-coreanas, instituições venderam líquido 1,67 trilhão de won, enquanto investidores de varejo compraram líquido 2,91 trilhões de won — investidores estrangeiros e instituições realizaram lucros diante das boas notícias recordes, tornando-se os impulsionadores diretos da queda. Ao mesmo tempo, durante o pregão, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapassou 5,3%, e o preço internacional do petróleo voltou a ficar acima de US$ 100, com a piora da liquidez macroeconômica pressionando ainda mais o apetite por risco.

3. A valorização do won está “comendo” os lucros calculados em dólares. Esta é a variável-chave ignorada pela maioria dos investidores de curto prazo: a Samsung vende chips em dólares, mas contabiliza em won. No terceiro trimestre, o won se valorizou significativamente cerca de 14,3% frente ao dólar (o dólar caiu de aproximadamente 1.562 won no início de junho para cerca de 1.338 won em setembro), levando o Goldman Sachs a reduzir em cerca de 5% sua previsão de lucro da Samsung no trimestre. Quanto mais forte o won, maior a redução do lucro contábil da Samsung após a conversão, formando um teto invisível entre “novo recorde de lucro” e “novo recorde no preço das ações”.

4. As preocupações com o pico do ciclo começaram a se espalhar. O impulso da alta dos preços das memórias está desacelerando marginalmente: instituições estimam que os preços contratuais de DRAM convencional subirão novamente 10%–15% no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior, mas essa alta já é significativamente menor que o salto de aproximadamente 60% no segundo trimestre; a margem operacional da divisão de memória da Samsung ficou em cerca de 76%, praticamente estável em relação ao trimestre anterior e sem nova melhora. O foco dos investidores está migrando de “quão alto será o lucro” para “por quanto tempo os gastos com IA poderão continuar e quando virá a próxima recessão”.

II. Perspectivas futuras: longo prazo ainda favorável, atenção redobrada a este suporte

1. Sob a ótica dos fundamentos, os preços-alvo das corretoras atualmente estão, em geral, entre 270 mil e 650 mil won (média de aproximadamente 440 mil–494 mil won). Mesmo o preço-alvo mais baixo está ligeiramente acima da cotação atual, indicando que o consenso dos analistas vendedores continua sendo de que “os resultados são reais, e o problema está apenas na duração do ciclo”. Os quatro fatores que realmente determinarão a direção são: a estrutura segmentada de memória / foundry / dispositivos móveis no balanço completo de 29 de outubro, a trajetória do câmbio do won, a alta trimestral dos preços de DRAM e a sustentabilidade dos investimentos globais de capital em IA.

2. No curto prazo, a valorização do won, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA e o preço do petróleo formam uma pressão tripla, e o preço das ações poderá oscilar na faixa de 257 mil–270 mil won para digerir esses fatores. Desde que não rompa os níveis de suporte e resistência abaixo, venda nas altas e compre nas baixas:

Níveis de suporte

S1 ≈ 257 mil won: região de alta concentração de negócios / suporte de volume, nível de teste de curto prazo.

S2 250 mil–258 mil won: região de coincidência entre a antiga plataforma de consolidação e a média móvel de 60 dias, principal linha de defesa de médio prazo.

S3 237 mil–240 mil won: limite inferior da faixa de previsão para três meses, suporte forte.

Níveis de resistência

R1 264 mil–270 mil won: resistência das médias móveis de curto prazo e máxima intradiária, primeira resistência da recuperação de curto prazo.

R2 275 mil–276 mil won: próximo da máxima da recuperação no início de outubro, região da média móvel de 20 dias.

R3 285,5 mil won: máxima de pivô de 23 de setembro, principal resistência de médio prazo. $Samsung Electronics

R4 310 mil–325 mil won: região da máxima de 52 semanas, resistência forte.