A gestora de ativos do mundo real tokenizados Ondo Finance apresentou três cartas de comentários detalhadas à Securities and Exchange Commission e à Commodity Futures Trading Commission, afirmando que as leis financeiras existentes dos Estados Unidos podem acomodar integralmente futuros perpétuos baseados em ações sem exigir nova legislação. As submissões se concentram em três áreas regulatórias principais: definições de produtos futuros de valores mobiliários, margem de portfólio moderna e divulgação de dados de mercado nativos da blockchain. Central para o argumento está a posição de que as definições legais de futuros de valores mobiliários não exigem explicitamente uma data de vencimento fixa. Os pagamentos contínuos de taxas de financiamento desempenham exatamente a mesma função de alinhamento de preços que as datas de vencimento tradicionais, mantendo os preços dos contratos perpétuos ancorados às ações subjacentes negociadas principalmente em bolsas domésticas.

Além da classificação dos produtos, os documentos detalham como a moderna tecnologia de registro distribuído aprimora a gestão de riscos e a eficiência operacional nos mercados financeiros. Modelos modernos de margem onchain e a liquidação em tempo real permitem que as estruturas de risco acompanhem dinamicamente a exposição real das posições, substituindo estruturas legadas de compensação que dependem de ciclos de liquidação mais lentos, de vários dias. Além disso, como as transações em blockchain naturalmente criam um registro público compartilhado e verificável, impor arquiteturas de divulgação separadas adiciona custos desnecessários sem melhorar a transparência. Apontando para evidências operacionais concretas de sua afiliada offshore, que registrou US$ 8 bilhões em volume acumulado de negociação após seu lançamento, além de sua posição como uma das principais emissoras de ativos do mundo real, administrando US$ 2,6 bilhões em valor distribuído, a empresa argumenta que o modelo já foi comprovado em escala.

Observadores do setor analisam essa iniciativa regulatória por perspectivas analíticas contrastantes. De um ponto de vista otimista, enquadrar os perpétuos de ações nas diretrizes existentes para futuros de valores mobiliários poderia aproximar os mercados de capitais tradicionais da infraestrutura descentralizada, acelerando significativamente a participação institucional e expandindo a liquidez onchain. Por outro lado, analistas cautelosos observam que os órgãos reguladores podem continuar relutantes em aceitar pagamentos de financiamento como substituto legal para datas de vencimento fixas, considerando precedentes legais de longa data relacionados à supervisão de bolsas e à proteção dos investidores. Além disso, coordenar a jurisdição compartilhada entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission em estruturas complexas de margem representa um processo administrativo contínuo que poderia atrasar a implementação imediata da política.

Para os participantes do mercado que acompanham a tokenização de ativos do mundo real e a estrutura de mercado institucional na Gate, esses documentos regulatórios destacam uma mudança decisiva nas discussões sobre a política de ativos digitais. Acompanhar como os órgãos reguladores respondem às propostas de margem onchain e às definições de produtos perpétuos oferece uma visão direta do futuro da integração entre ações tradicionais e redes blockchain. Monitorar as métricas do token Ondo e a atividade mais ampla de ativos tokenizados na Gate fornece um contexto prático para avaliar se a clareza regulatória desbloqueará um volume institucional maior nos mercados de derivativos onchain.

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