O crescimento poético da NVIDIA e a pergunta do mercado: sustentabilidade ou crescimento de pico?

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A onda de US$ 800 bilhões da NVIDIA: o fluxo de dinheiro e os novos concorrentes

Os gastos de investimento das grandes empresas de nuvem, de US$ 800 bilhões em 2026 e US$ 1,3 trilhão em 2027, estão fluindo para a NVIDIA, mas o dinheiro não para por aí

2026 marca um período em que os gastos de capital em infraestrutura de IA atingem seu nível mais alto da história. O investimento total dos cinco maiores provedores de nuvem subiu de US$ 162,3 bilhões em 2022 para US$ 448,3 bilhões em 2025. Analistas esperam que esse valor chegue a aproximadamente US$ 750-800 bilhões em 2026 e US$ 1,3 trilhão em 2027.

A NVIDIA: uma gigante gerando US$ 1 bilhão por dia

A receita da NVIDIA no segundo trimestre alcançou US$ 96,2 bilhões, com a empresa gerando mais de US$ 1 bilhão em receita por dia. O segmento de data centers respondeu por 92% da receita total, com US$ 89 bilhões.

No entanto, o número realmente chocante foi a primeira projeção da NVIDIA de crescimento de 70% para o ano fiscal de 2028. O CEO Jensen Huang enfatizou que esse número não se baseava em um aumento de 70% na demanda, mas sim na capacidade máxima de crescimento da capacidade de fornecimento. “Nossa demanda real está bem acima de 70%, mas o fornecimento atual garante esse crescimento”, disse Huang, acrescentando que “toda a cadeia de suprimentos está operando em plena capacidade”.

A distribuição do dinheiro: um ecossistema da memória à energia

O dinheiro que flui para a NVIDIA não para por aí. Os compromissos da empresa com fornecedores saltaram de US$ 119 bilhões para US$ 279 bilhões em um único trimestre. Uma grande parte desse dinheiro flui para a cadeia de suprimentos, principalmente para a memória.

Huang observa que a oportunidade de receita por data center aumenta a cada nova arquitetura: US$ 180 bilhões para Hopper, US$ 250 bilhões para Grace Blackwell e US$ 400 bilhões para Vera Rubin. Isso mostra que o crescimento não se resume a vender mais GPUs, mas também ao fato de cada nova geração de data centers de IA gerar mais receita para a NVIDIA.

O desafio da Apple: mirando a H100 com a M7 Ultra

A Apple declarou-se rival da NVIDIA. Seu novo chip M7 Ultra promete um desempenho capaz de competir com a NVIDIA H100. Combinando dois dies M7 Max, a M7 Ultra oferece largura de banda de 800 GB/s e capacidade para executar modelos com 70 bilhões de parâmetros.

No entanto, o próprio chip de servidor de IA da Apple, o Baltra, foi adiado para 2026. Essa situação torna a Apple dependente das GPUs NVIDIA H100 e H200 por meio do Google Cloud para as tarefas de IA mais exigentes. A mudança da Apple em direção a aquisições de semicondutores demonstra a transformação estratégica da empresa nessa área.

A entrada ambiciosa da Tesla: AI5 e TeraFab

A Tesla também está entrando na corrida. Elon Musk afirma que o chip AI5 oferecerá um desempenho “2-3 vezes melhor” em comparação com a NVIDIA e custará cerca de 10% menos. Musk declara que memorizou o design físico do chip e que toda a Tesla está vinculada a esse chip.

A Tesla, juntamente com a SpaceX e a Intel, lançou o projeto TeraFab, descrito como “a maior instalação de fabricação de chips da história”. No entanto, analistas apontam que o domínio da NVIDIA não apenas no hardware, mas também no software e em todo o ecossistema, é o maior obstáculo para a Tesla.

O fluxo de dinheiro é claro: das grandes empresas de nuvem para a NVIDIA e, de lá, para fabricantes de memória, conectividade óptica, refrigeração e energia. O hardware ainda tem um longo caminho pela frente. Embora a entrada de novos concorrentes, como Apple e Tesla, desafie o domínio da NVIDIA, os movimentos estratégicos da empresa em sua cadeia de suprimentos e sua projeção de crescimento de 70% demonstram o quão forte é a demanda por infraestrutura de IA.

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