Washington faz movimento duplo sobre as criptomoedas: rápido nas negociações, cauteloso na captação de capital

Washington faz um movimento duplo sobre as criptomoedas: rápido nas negociações, cauteloso na captação de recursos

2026 marcou um ponto de virada na política americana para as criptomoedas. Dois importantes órgãos reguladores tomaram decisões que moldam dois dos pilares mais críticos do setor. No entanto, a velocidade e o alcance dessas decisões diferiram significativamente.

Frente de negociação: aprovação histórica

Em 29 de maio de 2026, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) aprovou o primeiro contrato perpétuo de futuros de Bitcoin a ser listado em uma bolsa regulamentada no país. O produto BTCPERP da KalshiEX recebeu sinal verde; o braço de mercados financeiros da Coinbase também recebeu um parecer favorável da CFTC no mesmo dia.

O presidente da CFTC, Mike Selig, descreveu a medida como “um grande passo à frente em nosso objetivo de tornar os EUA a capital das criptomoedas”. Diferentemente dos contratos futuros tradicionais, os contratos perpétuos não têm data de vencimento, e os investidores podem manter o contrato indefinidamente para lucrar com as variações de preço do ativo.

Então, por que isso é tão importante?

Essa aprovação, na verdade, nasceu de uma espécie de “necessidade”. O crescimento descontrolado da exchange descentralizada Hyperliquid estava fazendo investidores dos EUA migrarem para plataformas offshore usando VPNs. Em particular, as ondas de choque no mercado de energia desencadeadas pelo conflito com o Irã expuseram as lacunas estruturais dos mercados tradicionais, especialmente durante os fins de semana e fora do horário comercial. Preenchendo essa lacuna, a Hyperliquid gerou aproximadamente US$ 960 milhões em receita em 2025.

A medida da CFTC visa trazer parte desse volume para um ambiente regulamentado e seguro. Os contratos perpétuos frequentemente oferecem alavancagem de até 40x, o que os torna extremamente arriscados. No entanto, o presidente da CFTC, Selig, afirmou que sua instituição iria “limitar a alavancagem excessiva, a volatilidade e o risco sistêmico”.

Frente de captação de recursos: mais lenta e cautelosa

Após a ação rápida da CFTC, aproximadamente três meses depois, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) entrou em cena. Em 18 de agosto de 2026, a SEC propôs uma estrutura legal chamada “Regulation Crypto Assets” (Reg Crypto), que permitiria que projetos de criptomoedas captassem recursos públicos sob regras especificamente criadas para redes de tokens.

Essa proposta é o indício mais claro até agora de que a SEC está mudando sua abordagem de longa data de “prática primeiro, regra depois” para o setor de criptomoedas por um conjunto formal de regras. A proposta tem aproximadamente 400 páginas e oferece três principais caminhos de isenção para projetos de tokens:

1. Isenção para empreendimentos: permite captar recursos de até aproximadamente US$ 5 milhões por um período máximo de 4 anos.
2. Isenção para financiamento: permite captar recursos de até US$ 75 milhões em 12 meses, mas exige demonstrações financeiras auditadas e relatórios periódicos. 3. Porto Seguro: permite que os tokens percam seu status de valores mobiliários quando a rede estiver suficientemente descentralizada.

Está tudo bem? Ainda não.

Embora a aprovação da CFTC autorize diretamente o lançamento de um produto, a proposta da SEC é mais um “rascunho”. Publicada no Registro Federal, essa proposta entrou em um período de 60 dias para comentários públicos. Durante esse período, participantes do setor, especialistas jurídicos e investidores podem apresentar suas opiniões. Pode levar meses para que as regras finais tomem forma e sejam implementadas após esse feedback.

Segundo a Grayscale Research, essa estrutura poderia beneficiar redes como Ethereum, Solana e BNB Chain ao incentivar uma maior emissão de tokens com base nos EUA. No entanto, a falta de regras finais e a incerteza em torno do CLARITY Act no Congresso sugerem que uma clareza regulatória completa talvez não seja alcançada no próximo período.

Equilíbrio estratégico de Washington

Como resultado, Washington tem sido mais rápido no lado das negociações e mais cauteloso e lento no lado da captação de recursos enquanto reestrutura as regras para o mercado de criptomoedas. Isso parece fazer parte de uma estratégia para trazer o setor para suas fronteiras, gerenciando riscos e estabelecendo suas próprias regras, em vez de interromper completamente a inovação em criptomoedas.

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