Primeira ação tokenizada regulamentada dos EUA é lançada, Ondo coloca ETF do S&P 500 e Micron na blockchain.

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Autor: Claude, Shenchao TechFlow

Resumo do Shenchao: Em 2 de julho, a Ondo Finance anunciou a tokenização do ETF S&P 500 da BlackRock (IVV) e das ações da Micron, tornando-se o primeiro caso prático de implementação do "modelo de custódia de terceiros" proposto pela SEC em janeiro deste ano. As ações subjacentes permanecem no sistema de custódia tradicional, e os detentores de tokens podem exercer direitos de voto por meio da Broadridge. No entanto, o produto ainda não está disponível para investidores dos EUA, e a declaração do pessoal da SEC não equivale a uma regra formal.

As ações tokenizadas finalmente têm uma versão aprovada pela regulamentação nos Estados Unidos.

De acordo com a CoinDesk, em 2 de julho, a Ondo Finance anunciou o lançamento de versões tokenizadas do ETF S&P 500 (IVV) da BlackRock e das ações da Micron Technology (MU) na Ethereum. Esta é a primeira implantação em ambiente de produção do "modelo de custódia de terceiros" desde que a SEC emitiu a declaração do pessoal sobre valores mobiliários tokenizados em janeiro deste ano, e também é a primeira vez que valores mobiliários listados nos EUA são tokenizados por terceiros sem sair do país ou contornar estruturas offshore.

O CEO da Ondo, Ian De Bode, declarou em comunicado: "O marco de hoje mostra que podemos tokenizar valores mobiliários de uma forma que atenda tanto às exigências do mercado quanto às regulamentações, atendendo aos investidores dos EUA e globais, e estabelecendo as bases para que mais investidores americanos entrem em investimentos on-chain."

Os primeiros ativos selecionados foram dois dos mais mainstream

Os dois ativos tokenizados desta vez não são ativos de nicho. O IVV é o ETF principal da BlackRock que rastreia o S&P 500, e a Micron é uma ação de destaque no atual ciclo de chips de memória. Ao usar um ETF de base ampla e uma ação de tecnologia popular para testar o novo modelo, a intenção da Ondo é clara: primeiro, provar que "ativos mainstream também podem ser compatíveis com a blockchain".

Em termos de estrutura específica, as ações subjacentes do IVV e da Micron permanecem sempre dentro da cadeia de custódia tradicional dos EUA, mantidas por custodiantes regulamentados. A Oasis Pro TA, agente de transferência registrado na SEC adquirido pela Ondo no ano passado, cunha tokens correspondentes na Ethereum na proporção de 1:1, e as restrições de transferência são executadas conjuntamente pelos corretores, agentes de transferência e custodiantes participantes.

De acordo com a Ondo, sua plataforma Global Markets no exterior já tokenizou mais de US$ 1 bilhão em ações e ETFs, cobrindo mais de 430 títulos, classificando-se em primeiro lugar no setor em termos de valor total de títulos tokenizados. Esta é a primeira vez que a empresa expande seus negócios para o quadro doméstico dos EUA.

Diferença fundamental do modelo que levou a Robinhood a ser desmentida pela OpenAI

Para investidores comuns, a questão realmente importante sobre este lançamento é se as ações tokenizadas compradas representam ou não participação acionária.

No ano passado, essa questão gerou polêmica. Depois que a Robinhood lançou produtos tokenizados vinculados às ações da OpenAI na Europa, a OpenAI declarou publicamente que não autorizou o produto e alertou que esses tokens não representam participação acionária na empresa. Esses produtos se enquadravam no "modelo sintético", onde o emissor não tinha nenhuma relação com a empresa subjacente, e os investidores recebiam apenas exposição ao preço, sem status de acionista.

A declaração do pessoal da SEC em janeiro deste ano ofereceu outro caminho. No modelo de custódia de terceiros, intermediários regulamentados mantêm as ações reais e emitem tokens on-chain que representam os direitos dos detentores. De acordo com a The Block, o produto da Ondo é construído em torno desse quadro, e os detentores de tokens recebem os mesmos direitos e proteções dos acionistas que os investidores em contas de corretagem tradicionais, incluindo notificações do emissor e votação por procuração on-chain.

Traduzindo para a perspectiva de posse, essa diferença significa que, no modelo de custódia, os tokens têm ações reais por trás, direitos de voto e divulgação de informações; no modelo sintético, há apenas uma sombra de preço.

A veterana infraestrutura de Wall Street, Broadridge, entra para gerenciar a votação

Outro sinal deste lançamento é a participação profunda da infraestrutura financeira tradicional.

A Broadridge (código NYSE: BR) é uma gigante da infraestrutura nas áreas de comunicação com acionistas e votação por procuração nos EUA, com grande parte da votação dos acionistas de empresas listadas nos EUA sendo processada em sua plataforma ProxyVote.com. Nesta parceria, a Broadridge é responsável por fornecer serviços de votação por procuração, divulgação regulatória e comunicação com acionistas para os detentores de tokens da Ondo, que podem votar diretamente on-chain.

Doug DeSchutter, presidente de soluções de comunicação com investidores da Broadridge, declarou: "Ao fornecer votação por procuração, comunicação com emissores e divulgação regulatória para os detentores de tokens da Ondo, cumprimos nossa promessa de fornecer capacidade de governança confiável e completa para investidores e emissores, independentemente da estrutura do ativo."

O setor de tokenização tem visto movimentos intensos recentemente. A Robinhood lançou sua própria blockchain pública em 1º de julho e expandiu as ações tokenizadas para fora da Europa; a DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) anunciou em maio a introdução de ativos tokenizados na Stellar; a Nasdaq obteve aprovação da SEC em março para negociar títulos tokenizados; e a NYSE também divulgou planos relacionados. De acordo com um relatório de junho do Citigroup citado pela CoinDesk, o mercado de títulos tokenizados pode atingir US$ 5,5 trilhões até 2030.

Temporariamente não disponível para investidores dos EUA; dois pontos de risco a serem observados

Para leitores que desejam participar, há duas coisas que precisam ser esclarecidas.

Primeiro, de acordo com a CoinDesk, o produto atualmente não está disponível para investidores dos EUA. A Ondo está mais focada em verificar a viabilidade da arquitetura neste momento, e a data real de abertura para investidores de varejo nos EUA ainda não foi definida.

Segundo, a declaração de janeiro da SEC é uma declaração do pessoal (staff statement), que representa apenas a direção do pensamento dos reguladores, sem a força de uma regra formal aprovada pela comissão. Em outras palavras, o status de conformidade deste modelo ainda pode ser alterado por regras formais futuras.

Para os detentores do token ONDO, no momento da redação, o ONDO era negociado a cerca de US$ 0,33, com alta de cerca de 4% nas últimas 24 horas. O impacto direto da notícia no preço do token é limitado; a lógica de médio prazo depende de quando os investidores dos EUA poderão realmente comprar esses produtos e se o modelo de custódia poderá se expandir dos dois ativos para os mais de 430 títulos da plataforma offshore da Ondo. Antes que esses dois marcos sejam alcançados, o significado deste lançamento está principalmente no nível regulatório, e não no nível de receita.