#STRC跌破面值11%創上市新低

#STRC跌破面值11%創上市新低
STRC é a ação preferencial perpétua emitida pela Strategy (antiga MicroStrategy), liderada pelo Presidente Executivo Michael Saylor. Lançada em julho de 2025 com um valor nominal de $100 por ação, foi projetada como um veículo de captação de recursos para a acumulação de Bitcoin pela Strategy. A taxa de dividendos anual inicial era de 9%, vinculada ao SOFR, ajustável mensalmente para manter o preço próximo de $100. Se o preço cair abaixo de $99, os dividendos aumentam; acima de $101, eles diminuem ou novas ações são emitidas. Esse mecanismo duplo de dividendos dinâmicos e supercolateralização em Bitcoin visava manter o STRC próximo do par enquanto atraía investidores tradicionais.

Ponto 1: O que Significa 11% Abaixo do Valor Nominal?

Valor nominal (par) é o $100 nominal por ação atribuído na emissão. Um desconto de 11% significa que o preço de mercado caiu para aproximadamente $89, uma diferença de $11 do par. Em 18 de junho de 2026, o STRC atingiu uma mínima intradiária de $88,51 antes de fechar a $89. Ações preferenciais normalmente negociam próximas ao par porque os ajustes de dividendos puxam os preços de volta. Um desconto de 11% indica que o mecanismo de ancoragem está falhando e os investidores exigem um rendimento efetivo maior para compensar o risco percebido. O rendimento efetivo atual subiu para 12,92%, muito acima da taxa livre de risco de 3,8%, indicando risco percebido considerável.

Ponto 2: Recorde de Mínimo Após Listagem

Um recorde de mínimo após a listagem significa o menor preço desde que o STRC começou a negociar. Em mais de onze meses, ele negociou geralmente perto ou acima de $100. A mínima intradiária de $88,51 em 18 de junho marca o ponto mais baixo de sua história, mostrando que a pressão de venda se intensificou além de qualquer nível anterior. O RSI está em 24,39, sinalizando condições de sobrevenda extrema. O STRC caiu por três dias consecutivos, o que é visto como um padrão técnico de baixa.

Ponto 3: Por que o STRC Está Caindo?

Primeiro, a Strategy vendeu 32 Bitcoin por aproximadamente $2,5 milhões no final de maio para financiar os dividendos do STRC, quebrando sua postura de "nunca vender Bitcoin". Saylor afirmou que isso foi uma "imunização do mercado", mas o impacto psicológico foi severo, sinalizando possíveis futuras vendas de BTC para cumprir obrigações. Segundo, o Bitcoin esteve em uma tendência de baixa prolongada, caindo abaixo de $60.000 no início de junho de 2026, atingindo $59.098, impulsionado por tensões geopolíticas devido ao conflito com o Irã, perspectiva hawkish do Fed, dólar mais forte e demanda institucional reduzida. O modelo alavancado da Strategy está atrelado ao preço do BTC, então quando o BTC cai, a garantia do STRC enfraquece. Terceiro, Zach Pandl, da Grayscale, afirmou que o modelo alavancado da Strategy está sob pressão e sua capacidade de acumular novos tokens ao preço atual das ações é limitada. Quarto, o descolamento do STRC do par acionou obrigações contratuais: quando caiu abaixo de $95 em 3 de junho, a taxa de dividendos aumentou 0,5%, elevando os custos anuais em aproximadamente $53 milhões. Quinto, traders de opções estão construindo posições de baixa, apostando que o desconto do par persistirá e forçará mudanças na política de dividendos da Strategy ou desacelerará o uso do STRC como veículo de financiamento em BTC.

Ponto 4: Impacto na Compra de Bitcoin pela Strategy

Quando o STRC negocia acima de $100 de par, a Strategy vende novas ações via seu programa de mercado à vista e usa os recursos para comprar Bitcoin. A $89, 11% abaixo do par, o programa ATM está pausado porque vender abaixo do par é dilutivo. Apenas 1 BTC foi comprado através do STRC em maio de 2026. A Strategy continua comprando por outros canais: vendendo ações da MSTR para levantar $181 milhões para 1.550 BTC a uma média de $65.332 no início de junho, e adquirindo 1.587 BTC por $100 milhões entre 8 e 14 de junho. As participações totais agora atingem aproximadamente 846.842 BTC, mas sustentar esse ritmo sem o canal ATM do STRC é uma restrição significativa.

Ponto 5: Impacto no Bitcoin e no Mercado Cripto Mais Amplo

A Strategy é a maior detentora corporativa de BTC, com mais de 843.000 moedas. Sua compra tem sido uma fonte importante de demanda. Com o STRC prejudicado, esse canal de demanda é reduzido. A Grayscale destacou que outros compradores precisam entrar para que o BTC encontre um fundo sustentável. O Bitcoin atualmente negocia em torno de $63.000-63.500 em 20 de junho de 2026, abaixo do pico de $126.198 em outubro de 2025. O mercado mais amplo perdeu cerca de 4%, com ETH e XRP caindo cerca de 5%. Tecnicamente, o BTC quebrou abaixo do Fibonacci 0,382 em $64.968, o Supertrend virou de baixa em $68.399, e o Fib 0,236 em $62.725 é a última defesa antes de testar novamente $59.098. Uma bandeira de baixa permanece intacta, com analistas alertando para metas tão baixas quanto $49.000 ou $38.555 se a queda continuar. Traders da Deribit estão comprando puts com strikes até $52.000, refletindo um sentimento baixista crescente. A demanda institucional também está enfraquecendo: alocações em ETFs e futuros caíram para níveis de março de 2025.

Ponto 6: O Ciclo Vicioso Entre STRC e BTC

À medida que o BTC cai, a garantia do STRC enfraquece, empurrando o STRC para baixo. Quando o STRC fica abaixo do par, a capacidade de captação de recursos da Strategy diminui, reduzindo a compra de BTC. Menos compras significam menos suporte de demanda, empurrando o BTC para baixo, o que enfraquece ainda mais o STRC. A venda de 32 BTC pela Strategy reforçou percepções de que mais vendas podem seguir, criando um ciclo negativo potencial. Analistas observaram que Saylor "tentou salvar o STRC sinalizando disposição de vender Bitcoin, e acabou destruindo tudo no processo", com a empresa percebida como encurralada.

Ponto 7: Medidas da Strategy e Perspectiva Atual

Saylor afirmou que o objetivo é fazer do STRC o melhor instrumento de crédito do mundo. A Strategy apontou que suas reservas oferecem cobertura de dividendos por 32 anos. A taxa de dividendos subiu para 10,25%, com rendimento efetivo de 12,92%, muito acima dos Títulos do Tesouro a 4,2% e das taxas de poupança a 3,5%, potencialmente atraindo fundos de pensão e escritórios familiares. A Strategy aumentou sua reserva em USD para $1,1 bilhão por meio de vendas de ações ordinárias e retomou a compra de BTC via ações da MSTR. No entanto, com o STRC a $89, o programa ATM permanece pausado. Se os rendimentos elevados puxarem o STRC de volta ao par ou o momentum baixista mantiver o preço deprimido, essa será a questão central.

Ponto 8: O que Observar no Futuro

Acompanhar se o STRC se recupera próximo de $100 de par, reabrindo o canal ATM. Observar se o BTC mantém-se acima de $62.725, suporte Fibonacci. Monitorar fluxos de ETFs institucionais, já que outros compradores agora precisam sustentar o BTC. Acompanhar os ajustes na taxa de dividendos do STRC, pois aumentos adicionais elevam custos e podem forçar mais vendas de BTC. Considerar o ambiente macro mais amplo, incluindo política do Fed, força do dólar e desenvolvimentos geopolíticos. As próximas semanas determinarão se o ciclo STRC-BTC se intensifica ou começa a reverter.