Análise: A IA dificilmente se tornará o "salvador" dos títulos do Tesouro dos EUA, pois a liberação de dividendos de produtividade é lenta, e a erosão da base tributária pode agravar a crise da dívida

BlockBeats notícia, 17 de junho, a China United Minsheng Securities publicou um relatório de pesquisa indicando que, embora o mercado espere que a melhoria da produtividade impulsionada por IA alivie a pressão da dívida dos EUA, com base na experiência histórica e na realidade atual, a IA dificilmente replicará milagres de redução de dívidas após a Segunda Guerra Mundial ou na era Clinton a curto prazo, e o impasse da dívida dos EUA ainda é difícil de superar no curto prazo. Até o final de 2025, o tamanho da dívida pública dos EUA se aproxima de 38 trilhões de dólares, com despesas líquidas de juros chegando perto de um trilhão de dólares.

O relatório analisou três caminhos para reduzir a taxa de endividamento: reduzir as taxas de juros, impulsionar o crescimento econômico e cortar o déficit fiscal. Historicamente, os EUA resolveram a dívida em duas fases — de 1946 a 1974, dependendo do crescimento pós-guerra e da transformação tecnológica, a dívida caiu de mais de 100% para cerca de 20% ao longo de 30 anos; na década de 1990, graças à revolução da internet e à disciplina fiscal do governo Clinton, alcançou um superávit primário médio de cerca de 3,2% entre 1996 e 2001.

No entanto, a eficácia da redução de dívidas com IA nesta rodada enfrenta duas grandes limitações práticas. Primeiramente, há um atraso evidente na liberação dos dividendos de produtividade da IA. Segundo uma estimativa da Universidade da Pensilvânia, de 2026 a 2027, a IA poderá impulsionar o aumento da produtividade total dos fatores em apenas 0,05 a 0,1 ponto percentual, e sua contribuição só atingirá cerca de 0,2 ponto percentual no início da década de 2030, insuficiente para aliviar a pressão fiscal atual. Em segundo lugar, o aumento dos benefícios dos fatores de produção acelerados pela IA se concentra no capital, corroendo sistematicamente a base tributária. Os impostos sobre a renda pessoal e a contribuição do imposto sobre salários nos EUA representam cerca de 85% da receita fiscal federal, e a substituição do trabalho por IA e a redução de salários afetarão diretamente essa principal fonte de receita; o imposto sobre o lucro das empresas representa apenas cerca de 10%, com uma alíquota única de 21%, e, combinando com a capacidade de evasão fiscal de gigantes tecnológicos no exterior, é difícil preencher a lacuna do imposto de renda pessoal, formando uma contradição de que “quanto mais avançada a tecnologia, mais esvaziada fica a base tributária”.

O relatório acredita que as soluções incluem aumentar o imposto sobre ganhos de capital e a taxa de impostos para as classes mais ricas, cobrar uma “imposto sobre elementos digitais” sobre os lucros comerciais de grandes modelos de IA e explorar um “imposto sobre robôs” para subsidiar grupos de trabalhadores com desemprego tecnológico, mas todos enfrentam dificuldades estruturais, como a mobilidade transfronteiriça dos fatores de IA, o forte poder de jogo político das gigantes tecnológicas e a restrição à inovação devido ao aumento unilateral de impostos. O relatório conclui que, na era da IA, a compensação fiscal e financeira será uma longa batalha de resistência institucional, e o problema da dívida dos EUA continuará sendo um obstáculo importante para a economia americana a curto prazo.