O Bitcoin brevemente ultrapassou US$67.000 antes de recuar rapidamente, mas os dados de derivativos mostram que os traders não estão seguindo a alta. A recuperação do sentimento macro causada pelo acordo de paz entre EUA e Irã está sendo reprecificada pelo mercado.

Espera-se que o acordo impulsione ativos de risco, mas a reação do mercado de criptomoedas é mais complexa. A taxa de financiamento de contratos perpétuos não se tornou significativamente positiva, e a assimetria de opções ainda favorece proteção de baixa. Os traders estão usando a recuperação para reduzir posições, não para aumentá-las.
O ponto-chave é a estrutura de liquidez. A flexibilização no Oriente Médio pode liberar parte do capital de proteção de risco de volta para as criptomoedas, mas também desvia recursos para ações de ciclo tradicional e títulos — os traders do Goldman Sachs já observaram uma rotação de fundos para setores além de IA.
A recuperação do Bitcoin vem mais de coberturas de posições vendidas e acumulação de spot (os detentores de junho acumularam 125.000 BTC), e não de entrada de novos fundos. Se o sentimento macro não se transformar em fluxo líquido contínuo de ETFs, a base desta alta não será sólida.
O risco é que, após a compressão do prêmio geopolítico, o foco do mercado volte para inflação e taxas de juros. Se o Banco do Japão aumentar as taxas para o nível mais alto em trinta anos, a pressão de liquidez global de longo prazo ainda não desapareceu.
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