O maior IPO da história, SpaceX, é a nova Companhia das Índias Orientais?

Fonte: Relatório aprofundado do fundador da Social Capital, Chamath Palihapitiya, sobre SpaceX; versão resumida, editada pela Claw do Jinse Finance

A SpaceX está prestes a se tornar o IPO de maior escala da história.

Essa avaliação é baseada no argumento de que: a SpaceX já abriu o caminho de menor custo para entrar no espaço, e que as maiores oportunidades ainda estão por vir.

Que tipo de oportunidade é essa? A SpaceX consegue aproveitar essa oportunidade?

Uma analogia útil começa em 1497.

Por séculos, as especiarias eram transportadas para a Europa por rotas terrestres controladas por intermediários árabes e venezianos. Quando o pimentão chegou à Europa, seu preço já havia aumentado de 20 a 30 vezes.

O navegador e explorador português Vasco da Gama descobriu uma rota marítima que contornava o Cabo da Boa Esperança, completamente evitando todos os intermediários terrestres. Essa iniciativa revolucionou a estrutura de custos do comércio. Empresas que controlaram o comércio marítimo emergente tornaram-se algumas das mais valiosas da história.

Em 1600, a Companhia das Índias Orientais da Inglaterra navegou essa rota por conta própria. Em 1602, a Holanda estabeleceu a Companhia Holandesa das Índias Orientais (VOC), logo em seguida.

Em 1720, o valor de mercado da Companhia Holandesa das Índias Orientais atingiu seu pico, representando cerca de um terço de toda a produção econômica da República Holandesa,** uma proporção muito maior do que qualquer empresa atual, incluindo Nvidia e Apple**.

A SpaceX está mudando a dinâmica econômica da exploração espacial, assim como Vasco da Gama mudou a economia da exploração da Ásia.

Para os comerciantes europeus, as especiarias eram a maior riqueza.

Para a economia moderna, a exploração espacial traz três potenciais fontes de riqueza:

1. Conectividade. A maior parte da internet mundial ainda depende de cabos físicos, que não cobrem todas as regiões. O Starlink pode fornecer banda larga de qualquer lugar para qualquer pessoa a partir do espaço.

2. Computação. Os centros de dados de inteligência artificial na Terra enfrentam gargalos de energia. Construir novos centros de dados requer conexão à rede elétrica, e os processos de aprovação muitas vezes levam anos, enquanto a oferta de energia se torna cada vez mais escassa e cara. O espaço possui abundantes recursos solares, sem as limitações de terra, rede elétrica e aprovações enfrentadas pelos centros de dados terrestres.

3. Minerais estratégicos. Os elementos de terras raras usados em chips de IA e sistemas de armazenamento de energia são principalmente controlados pela China. A Lua e os cinturões de asteróides contêm reservas de terras raras muito superiores às de qualquer lugar na Terra, e essas reservas não fazem parte de nenhuma cadeia de suprimentos de um país específico.

Tudo isso depende de uma barreira: o custo para alcançar a órbita.

Durante sessenta anos, o custo de alcançar a órbita foi extremamente alto, acessível apenas por governos. Mas a SpaceX mudou tudo isso.

Em 2025, eles lançaram 85% dos satélites globais, mais do que a soma de todos os outros lançamentos espaciais no planeta. Eles conseguiram isso ao tornar os foguetes reutilizáveis, aumentar a frequência de lançamentos e transferir mais etapas de fabricação para dentro da própria empresa.

A nave espacial da NASA envia cargas para órbita baixa por um custo de 54.500 dólares por quilo. A SpaceX reduziu esse valor para 2.720 dólares, uma redução de 20 vezes, e a análise de custos da própria NASA confirma isso.

Atualmente, a SpaceX está na principal rota comercial de entrada em órbita, e o Starlink é a primeira prova de que essa rota pode trazer uma transformação significativa.

Lançamentos de baixo custo permitiram à SpaceX construir a maior rede de internet via satélite do mundo, atualizando-a mais rapidamente do que qualquer outra empresa. O plano Starlink deve transformar 11,4 bilhões de dólares em receita recorrente de banda larga até 2025.

A mesma rota para alcançar a banda larga orbital pode agora revelar a próxima fronteira de oportunidade da SpaceX: o cálculo orbital.