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Ethereum Whale Aumenta US$950 Milhões enquanto a Esperança de Fundo Cresce, mas Ainda Há Lacunas na História

Preço do Ethereum
ETHUSD
recuperou 22% do nível mais baixo de junho e conseguiu retomar a linha de tendência institucional que tem sido bastante observada. Este movimento ocorreu exatamente quando o fluxo de fundos do ETF spot voltou a entrar no ETH após semanas de resgates.

Os whales continuam aumentando suas participações durante a queda, e a acumulação on-chain começa a reaparecer. Mas a questão do aumento de alavancagem ainda permanece: isso é realmente o fundo ou apenas mais uma recuperação dentro de uma tendência de baixa?

Preço do Ethereum Consegue Voltar à Linha VWAP Mensal

Em 14 de junho, o preço do Ethereum fechou novamente acima da VWAP mensal, que é a média ponderada pelo volume amplamente utilizada por instituições como limite entre acumulação e distribuição.

O retorno do preço acima da VWAP é importante devido ao padrão que ocorre após eventos anteriores. Quando o ETH cruzou essa mesma linha em 6 de abril, o preço subiu cerca de 19% antes de ser contido. O retorno acima da linha por volta de 1º de maio também gerou um aumento menor, de cerca de 7%.

Ambos os momentos têm uma coisa em comum. O fluxo do ETF spot mudou para positivo em poucos dias, como se essa passagem estivesse atraindo novamente fundos institucionais para o ETH.

Se essa relação é direta ou apenas reflete um otimismo renovado, é difícil de provar. Mas, esse padrão realmente se repete.

Por isso, os dados mais recentes do ETF são uma das principais coisas a serem monitoradas.

Fluxo do ETF Spot Agora Verde Após Série de Quedas Agressivas

Essa mudança de tendência ocorreu no momento certo. O produto ETF spot de ETH recebeu um fluxo de US$22,50 milhões em 15 de junho, um dia após o preço voltar a ficar acima da VWAP.

Esse fluxo positivo interrompe uma longa sequência de quedas. De 11 de maio a 12 de junho, os fundos do ETF sofreram quase todos os dias de negociação, com apenas dois dias de entrada de recursos. Em contraste com o período de primavera, que foi marcado por entradas altas, como US$101 milhões em 1º de maio e US$98 milhões em 5 de maio, antes de uma longa saída de fundos.

Atualmente, o total de ativos sob gestão está em torno de US$10,04 bilhões. O retorno de entradas, embora pequeno, replica o que aconteceu após os eventos de reclaim em abril e maio. Na recuperação da VWAP de maio, que durou bastante tempo, houve alguns dias de entrada de recursos, o que também pode acontecer novamente se o cenário de fundo realmente for forte.

No entanto, o fluxo do ETF por si só não consegue garantir que esse seja realmente o fundo. Para isso, o papel dos holders on-chain é mais decisivo.

Whales Continuam Aumentando Enquanto Sinais de Capitulação Começam a Cansar

Os grandes holders já confiavam no ETH antes do ETH cruzar a linha da VWAP. A acumulação dos whales continua crescendo mesmo com a queda de preço. Os endereços monitorados pela Santiment aumentaram seus saldos de cerca de 124,85 milhões de ETH em 10 de junho para aproximadamente 125,4 milhões agora. Isso equivale a cerca de US$950 milhões em menos de uma semana.

O fluxo on-chain também reforça esse sinal de compra. A pressão de venda significativa parece ter diminuído por volta de 7 de junho, um dia após o preço formar um fundo local. Nesse momento, a mudança na posição líquida de troca — uma métrica que rastreia as moedas entrando e saindo das exchanges — virou para uma saída líquida (outflow).

Essa mudança de fluxo indica que os holders preferem mover suas moedas para armazenamento, ao invés de vendê-las. Esse padrão está alinhado com a ação de compra dos whales acima, pois essa acumulação gradual absorve a oferta final que entra na exchange.

Essa condição parece indicar que os vendedores estão exaustos, uma situação que sustenta a hipótese de um fundo.

Esse cenário é compatível com a formação de um fundo. O relatório Altcoin Vector da Swissblock descreve o ETH como estando preso em uma fase de capitulação prolongada, ou seja, um período de forte pressão que dura bastante tempo, frequentemente precedendo um fundo.

A empresa afirma que a capitulação geralmente só cria um fundo após a pressão de venda começar a enfraquecer. Eles questionam se essa fase de exaustão já está próxima. E as métricas de mudança na posição líquida nas exchanges indicam que talvez sim.

Um fator, no entanto, torna a determinação do fundo mais complexa: o mercado de derivativos.

Níveis de preço importantes do Ethereum surgem

Aqui é onde os níveis-chave entram em jogo. O preço do Ethereum atualmente está próximo de US$1.771, novamente acima da VWAP mensal de US$1.705, que foi recuperada em 14 de junho. O preço subiu cerca de 22% desde o ponto mais baixo de junho, perto de US$1.507. Mas, para confirmar o fundo, é preciso mais do que isso.

O limite de confirmação está em US$1.851. Se o preço fechar o dia acima desse nível, essa alta pode ser considerada válida e abrir potencial para atingir a faixa de preço anterior.

O problema é a alavancagem. O Open Interest em futuros de ETH, ou seja, o valor total dos contratos ainda abertos, aumentou significativamente. O Open Interest subiu de cerca de US$8,86 bilhões no início de junho para aproximadamente US$9,96 bilhões, chegando até US$10,27 bilhões em alguns momentos.

Uma capitulação forte e duradoura geralmente ocorre após a alavancagem ser completamente consumida e permanecer baixa. Mas, neste caso, o contrário está acontecendo: o open interest voltou a subir junto com o preço.

Isso indica uma alta impulsionada por alavancagem, não por demanda spot pura. As posições longas acumuladas estão vulneráveis. Se o preço cair repentinamente, pode desencadear liquidações e uma nova onda de vendas. Portanto, a capitulação ainda pode não estar totalmente concluída.

Se o preço cair, US$1.624 será o primeiro suporte, seguido pelo nível mais baixo de US$1.507. Se o preço fechar abaixo de US$1.507, um novo cenário de fundo pode surgir.

A recuperação acima de US$1.851 separaria um fundo confirmado de uma simples recuperação que falhou e voltou abaixo da VWAP.